中银证券(601696)2024年年报深度解读:金融投资回报率低,资产管理业务毛利率提升
中银国际证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务是投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务。
根据中银证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收28.88亿元,同比基本持平。扣非净利润8.44亿元,同比小幅增长5.48%。
资产管理业务毛利率提升
1、主营业务构成
公司的主要业务为证券经纪业务,占比高达60.05%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
证券经纪业务 | 17.34亿元 | 60.05% | 51.52% |
资产管理业务 | 5.08亿元 | 17.58% | 57.54% |
证券自营业务 | 2.55亿元 | 8.83% | 88.88% |
期货业务 | 2.16亿元 | 7.48% | 38.73% |
其他 | 3,364.54万元 | 1.17% | -1154.06% |
其他业务 | 1.41亿元 | 4.89% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
证券经纪业务 | 17.34亿元 | 60.05% | 51.52% |
资产管理业务 | 5.08亿元 | 17.58% | 57.54% |
证券自营业务 | 2.55亿元 | 8.83% | 88.88% |
期货业务 | 2.16亿元 | 7.48% | 38.73% |
其他 | 3,364.54万元 | 1.17% | -1154.06% |
其他业务 | 1.41亿元 | 4.89% | - |
2、资产管理业务毛利率提升
值得一提的是,证券经纪业务在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2024年证券经纪业务毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的48.94%,小幅增长到2024年的51.52%,2024年资产管理业务毛利率为57.54%,同比小幅增长6.81%。
非主营业务利润同比小幅下降
中银证券2024年年度非主营业务利润为4.18亿元,去年同期为4.62亿元,同比小幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 10.40亿元 | 114.69% | 10.19亿元 | 2.03% |
投资收益 | 2.61亿元 | 28.81% | 4.07亿元 | -35.89% |
其他 | 1.58亿元 | 17.40% | 5,507.19万元 | 186.45% |
净利润 | 9.06亿元 | 100.00% | 9.02亿元 | 0.54% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产14.6%,收益占净利润117.22%,投资主体的重心由债券投资转变为理财投资
在2024年报告期末,中银证券用于金融投资的资产为109.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为10.63亿元,是净利润9.06亿元的1.17倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
47.06亿元 | |
37.57亿元 | |
9.48亿元 | |
其他 | 15.27亿元 |
合计 | 109.39亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
地方债 | 23.57亿元 |
其他 | 4,640万元 |
合计 | 24.03亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于-交易性金融工具和-交易性金融工具。
2024年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | -交易性金融工具 | 4.6亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 4.6亿元 |
投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 1.99亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 2.12亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 2.12亿元 |
其他 | -4.79亿元 | |
合计 | 10.63亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
中银证券属于中国证券行业,涵盖投资银行、资产管理、财富管理等综合金融服务领域。 中国证券行业近三年在政策引导下加速开放与创新,注册制改革推动投行业务扩容,2024年行业总资产规模突破12万亿元。数字化转型驱动财富管理业务增长,金融科技渗透率提升至65%。未来三年,行业将聚焦科技金融、绿色金融及跨境业务,预计资管业务规模年均增速超10%,债券承销及公募基金市场空间进一步释放。
2、市场地位及占有率
中银证券在债券承销领域保持行业前五地位,2024年债承规模超3000亿元,资产管理规模达1365亿元。其依托中银集团资源在机构客户服务中占据优势,但经纪业务市占率约1.2%,低于头部券商。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中银证券(601696) | 中银集团旗下综合券商,债券承销与资管业务领先 | 2024年债券承销规模排名行业前五 |
中信证券(600030) | 国内规模最大券商,投行及衍生品业务优势显著 | 投行业务市占率连续五年超15% |
华泰证券(601688) | 科技金融领军者,自主研发交易平台覆盖率第一 | 2024年财富管理业务营收占比达42% |
国泰君安(601211) | 机构客户服务龙头,FICC业务全链条覆盖 | 固定收益业务规模突破8000亿元 |
海通证券(600837) | 国际化布局领先,跨境并购财务顾问业务前三 | 境外子公司营收贡献率连续三年超25% |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续增长,2024年净利润9.06亿元。
公司主营利润近3年持续增长,2024年主营利润10.40亿元,主要是因为管理费用的小幅下降。
中银证券金融投资最近5年,收益平均占净利润93%左右,金融投资平均占总资产的24%左右,平均投资收益率为5%左右。投资收益主要来源于-交易性金融工具、-交易性金融工具等。