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分析报告

申万宏源(000166)2024年年报深度解读

申万宏源集团股份有限公司于2015年上市。公司原名为申银万国证券股份有限公司,主营业务为企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。

根据申万宏源2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收247.35亿元,同比增长15.04%。扣非净利润50.72亿元,同比增长15.63%。申万宏源2024年年度净利润62.50亿元,业绩同比小幅增长14.16%。本期经营活动产生的现金流净额为264.18亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是机构服务与交易,一块是个人金融。

分行业 营业收入 占比 毛利率
机构服务与交易 134.26亿元 54.28% 33.80%
个人金融 78.68亿元 31.81% 29.33%
企业金融 24.07亿元 9.73% 13.69%
投资管理 10.35亿元 4.18% 21.33%
分产品 营业收入 占比 毛利率
机构服务与交易 134.26亿元 54.28% 33.80%
个人金融 78.68亿元 31.81% 29.33%
企业金融 24.07亿元 9.73% 13.69%
投资管理 10.35亿元 4.18% 21.33%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

申万宏源属于中国证券行业,是非银金融领域的重要参与者。 证券行业近三年受资本市场改革深化(如全面注册制、科创板扩容)及财富管理转型驱动,整体营收结构逐步优化,但受市场波动影响,2024年非银金融板块利润增速承压。未来行业将聚焦科技赋能、国际化布局及高净值客户服务,预计资产管理和衍生品业务成为新增长点,行业集中度或进一步提升。

2、市场地位及占有率

申万宏源稳居行业前十,2023年营收排名第八,经纪与投行业务市场份额约3%-4%,债券承销排名前列,但财富管理及衍生品业务市占率低于头部券商,综合竞争力处于第二梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
申万宏源(000166) 综合性券商,业务涵盖经纪、投行、资管等 2024年债券承销规模位列行业前五,投行业务市占率约3.5%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2025年投行业务市占率超18%,财富管理规模突破1.5万亿
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪领先 2024年线上经纪市占率约8%,金融科技投入占比超10%
国泰君安(601211) 综合实力强劲,机构业务突出 2025年机构客户交易量占比达25%,衍生品做市排名前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年港股IPO保荐数量行业第一,海外收入占比超15%

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2024年净利润62.51亿元,较上期有所增长,主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收的增长,2024年主营利润73.96亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较好,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2091/5479
行业排名(证券投行):7/49
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 64 67 66 69 69
行业中位数 63 52 64 63 65
行业排名 18 1 11 3 7

证券投行行业经营评分排名前三名


排名 2024年年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 东兴证券 79 东兴证券 75
2 第一创业 75 中泰证券 69
3 华林证券 72 财达证券 68

3、特别预警

Z值连续5次预警。


科目 2024年报 2024三季报 2024中报 2024一季报 2023年报
Z值 分数 0.30 0.30 0.28 0.28 0.29
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

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