超研股份(301602)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
根据超研股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,843.24万元，同比增长28.69%。扣非净利润3,695.85万元，同比大幅增长58.78%。超研股份2025年第一季度净利润3,932.20万元，业绩同比大幅增长47.70%。
营业收入情况
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医用超声 | 1.89亿元 | 50.32% | 69.17% |
| 工业超声 | 7,155.69万元 | 19.04% | 74.22% |
| X射线 | 6,126.81万元 | 16.3% | 67.23% |
| 配附件 | 4,703.78万元 | 12.52% | 75.58% |
| 其他业务 | 683.24万元 | 1.82% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长47.70%
本期净利润为3,932.20万元，去年同期2,662.36万元，同比大幅增长47.70%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出563.22万元，去年同期支出326.37万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4,108.72万元，去年同期为2,588.96万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长58.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,843.24万元 | 7,649.06万元 | 28.69% |
| 营业成本 | 2,575.65万元 | 2,312.98万元 | 11.36% |
| 销售费用 | 1,271.31万元 | 1,112.71万元 | 14.25% |
| 管理费用 | 944.41万元 | 703.87万元 | 34.17% |
| 财务费用 | -359.48万元 | -242.52万元 | -48.23% |
| 研发费用 | 1,147.66万元 | 1,039.12万元 | 10.45% |
| 所得税费用 | 563.22万元 | 326.37万元 | 72.57% |
2025年一季度主营业务利润为4,108.72万元，去年同期为2,588.96万元，同比大幅增长58.70%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9,843.24万元，同比增长28.69%；（2）毛利率本期为73.83%，同比小幅增长了4.07%。
3、净现金流同比大幅增长23.17倍
2025年一季度，超研股份净现金流为4.13亿元，去年同期为1,708.68万元，同比大幅增长23.17倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为6.46亿元，同比大幅增长59.39%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为4.02亿元，同比增长4.02亿元；（2）收回投资收到的现金本期为6.32亿元，同比大幅增长60.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
超研股份属于医疗器械行业中的超声诊断和检测设备细分领域。 全球医疗设备市场规模2024年达6,370亿美元，预计2029年增至8,930亿美元，年复合增长率6.99%。超声医学影像设备作为核心细分领域，2019年至2024年全球市场规模年复合增长率为9.13%，主要受人口老龄化、慢性病发病率上升及医疗需求驱动，未来将持续向便携化、智能化和多模态融合方向发展，市场空间进一步扩容。
2、市场地位及占有率
超研股份是国内超声诊断和检测领域的先行者，技术差异化优势显著，主导或参与制定19项行业标准，2024年营收同比增长14.54%，净利润达1.27亿元，在国产高端超声设备领域位居前列，但具体市场占有率暂未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 超研股份（301602） | 专注于医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产与销售，产品涵盖超声诊断、X射线及工业探伤设备 | 2024年净利润1.27亿元，营业收入3.74亿元，同比增长14.54% |
| 汕头市超声仪器研究所（300579） | 主营医用超声设备及工业无损检测设备，拥有全容积乳腺超声等核心技术 | 2024年便携式彩超产品线营收占比超35% |
| 迈瑞医疗（300760） | 全球领先的医疗设备供应商，产品覆盖生命信息、医学影像及体外诊断 | 2024年医学影像业务营收占比28.6%，超声设备国内市占率第一 |
| 开立医疗（300633） | 专注于超声诊断、内窥镜及体外诊断设备，技术覆盖中高端彩超市场 | 2024年超声产品营收同比增长18%，高端彩超占比提升至40% |
| 祥生医疗（688358） | 主营超声医学影像设备，聚焦便携式及专科超声领域 | 2024年海外市场营收占比超60%，掌上式超声销量同比增25% |
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