天孚通信(300394)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
苏州天孚光通信股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“邹支农”。公司主要从事光器件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光无源器件、光有源器件。
根据天孚通信2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.45亿元，同比增长29.11%。扣非净利润3.32亿元，同比增长23.39%。天孚通信2025年第一季度净利润3.38亿元，业绩同比增长20.69%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光通信元器件，主要产品包括光有源器件和光无源器件两项，其中光有源器件占比50.91%，光无源器件占比48.48%。
1、光有源器件
2022年-2024年光有源器件营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.18亿元，大幅增长到2024年的16.55亿元。2022年-2024年光有源器件毛利率呈增长趋势，从2022年的36.75%，增长到了2024年的46.69%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长20.69%
本期净利润为3.38亿元，去年同期2.80亿元，同比增长20.69%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,741.71万元，去年同期支出4,397.96万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.96亿元，去年同期为3.25亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.45亿元 | 7.32亿元 | 29.11% |
| 营业成本 | 4.44亿元 | 3.26亿元 | 36.27% |
| 销售费用 | 481.98万元 | 566.85万元 | -14.97% |
| 管理费用 | 3,505.64万元 | 3,364.47万元 | 4.20% |
| 财务费用 | -1,050.74万元 | -1,827.47万元 | 42.50% |
| 研发费用 | 6,149.66万元 | 5,237.40万元 | 17.42% |
| 所得税费用 | 5,741.71万元 | 4,397.96万元 | 30.55% |
2025年一季度主营业务利润为3.96亿元，去年同期为3.25亿元，同比增长22.05%。
虽然毛利率本期为53.05%，同比小幅下降了2.46%，不过营业总收入本期为9.45亿元，同比增长29.11%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，天孚通信近十二个月的滚动营收为33亿元，在光通信器件行业中，天孚通信的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
光通信器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Coherent | 338 | 46.82 | -11.23 | -- |
| 中际旭创 | 239 | 45.82 | 52 | 80.67 |
| Fabrinet | 207 | 15.33 | 21 | 25.92 |
| Lumentum | 98 | -7.95 | -39.29 | -- |
| 新易盛 | 86 | 43.79 | 28 | 62.45 |
| 光迅科技 | 83 | 8.45 | 6.61 | 5.25 |
| Viavi | 72 | -5.86 | -1.85 | -- |
| 天孚通信 | 33 | 46.58 | 13 | 63.68 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| Applied Optoelectronics 应用光电 | 18 | 5.63 | -13.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天孚通信属于光无源器件行业，专注于高速光器件的研发、量产及销售。 光无源器件行业近三年受益于5G网络部署、数据中心扩容及AI算力需求激增，市场规模持续扩大。2024年全球光模块市场规模突破百亿美元，CPO（光电共封装）技术成为核心增长点，带动高速光器件需求结构性升级。未来三年，800G/1.6T高速光模块商用加速，行业复合增长率预计维持20%以上，激光雷达、生物光子学等新兴领域将进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
天孚通信是国内光无源器件行业龙头企业，连续7年入选“中国光器件最具竞争力企业10强”，2024年光通信器件市占率约15%-20%，位居行业前三。其核心产品在数据中心高速光模块领域的供货占比超30%，深度绑定全球头部光模块厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天孚通信（300394） | 高端光器件整体方案提供商 | 2024年高速光器件营收占比超65%，CPO技术方案通过英伟达认证 |
| 中际旭创（300308） | 全球光模块领军企业 | 2024年800G光模块出货量全球占比超50%，数据中心业务营收同比增120% |
| 光迅科技（002281） | 光电子器件综合供应商 | 2024年光无源器件市占率约12%，25G以上高速产品营收占比提升至40% |
| 新易盛（300502） | 高速光模块核心厂商 | 2024年1.6T光模块研发进度领先，获亚马逊AWS首批订单 |
| 华工科技（000988） | 激光与光通信双主业企业 | 2024年光连接器件营收同比增长85%，硅光技术平台实现量产突破 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3.38亿元，较上期有所增长。
由于营收的增长，2025年一季度主营利润3.96亿元，较去年同期有所增长。
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