分析报告

长芯博创(300548)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

博创科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“长飞光纤光缆股份有限公司”。公司主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售。主要产品为PLC光分路器、PON光模块、光纤阵列、密集波分复用器件、无线承载网光收发模块、数据中心用光收发模块、有源光缆(AOC)、高速铜缆(DAC、ACC)。

根据长芯博创2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.38亿元，同比大幅增长72.13%。扣非净利润8,662.13万元，扭亏为盈。长芯博创2025年第一季度净利润1.54亿元，业绩同比大幅增长10.91倍。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的主营业务为通信及相关设备制造业，主要产品包括数据通信、消费及工业互联市场和电信市场两项，其中数据通信、消费及工业互联市场占比61.45%，电信市场占比38.32%。

1、数据通信消费及工业互联市场

2024年数据通信消费及工业互联市场营收10.74亿元，同比去年的5.72亿元大幅增长了87.75%。同期，2024年数据通信消费及工业互联市场毛利率为39.07%，同比去年的27.84%大幅增长了40.34%。

2、电信市场

2022年-2024年电信市场营收呈大幅下降趋势，从2022年的14.44亿元，大幅下降到2024年的6.70亿元。2021年-2024年电信市场毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的23.75%，大幅下降到了2024年的8.38%。

PART 2

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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加72.13%，净利润同比增加10.91倍

2025年一季度，长芯博创营业总收入为5.38亿元，去年同期为3.13亿元，同比大幅增长72.13%，净利润为1.54亿元，去年同期为1,296.81万元，同比大幅增长10.91倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.64亿元，去年同期为-88.55万元，扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	5.38亿元	3.13亿元	72.13%
营业成本	3.02亿元	2.57亿元	17.46%
销售费用	1,113.19万元	905.88万元	22.89%
管理费用	3,052.36万元	2,418.18万元	26.23%
财务费用	-108.15万元	-694.76万元	84.43%
研发费用	2,791.78万元	2,853.62万元	-2.17%
所得税费用	-145.26万元	-264.37万元	45.05%

2025年一季度主营业务利润为1.64亿元，去年同期为-88.55万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.38亿元，同比大幅增长72.13%；（2）毛利率本期为43.97%，同比大幅增长了26.07%。

PART 3

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全国排名

截止到2025年6月20日，博创科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在光模块行业中，博创科技的全国排名为10名，全球排名为14名。

光模块营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
紫光股份	790	5.32	16	-9.87
Coherent	338	46.82	-11.23	--
中际旭创	239	45.82	52	80.67
Fabrinet	207	15.33	21	25.92
锐捷网络	117	8.38	5.74	7.84
华工科技	117	4.82	12	17.06
Lumentum	98	-7.95	-39.29	--
新易盛	86	43.79	28	62.45
光迅科技	83	8.45	6.61	5.25
剑桥科技	37	7.75	1.67	35.32
...	...	...	...	...
博创科技	17	14.83	0.72	-23.73

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

博创科技属于光通信器件行业，专注于光模块及光互连产品的研发与生产。光通信器件行业近三年受5G网络规模化部署及数据中心高速化需求驱动，全球市场复合增长率超15%，2024年市场规模突破180亿美元。未来三年，AI算力需求及800G/1.6T光模块商业化将推动行业增速维持12%以上，2025年全球市场空间预计达230亿美元，中国企业在全球供应链中占比提升至40%以上。

2、市场地位及占有率

博创科技在高速光模块细分领域位列国内第二梯队，2024年数通市场占有率约6.8%，其中400G光模块出货量占国内总供应量的9.2%，但在800G产品线布局晚于头部企业，电信市场占有率维持在4.5%左右。

3、主要竞争对手

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