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分析报告

西高院(688334)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降

西安高压电器研究院股份有限公司于2023年上市。公司主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务,开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。

根据西高院2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2.07亿元,同比大幅增长35.08%。扣非净利润5,832.56万元,同比大幅增长34.57%。西高院2025年第一季度净利润7,230.97万元,业绩同比大幅增长55.18%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为专业技术服务,其中检测服务为第一大收入来源,占比92.47%。

1、检测服务

2024年检测服务营收7.38万元,同比去年的5.48亿元大幅下降了99.99%。同期,2024年检测服务毛利率为54.74%,同比去年的50.61%小幅增长了8.16%。

2、技术研究与技术咨询计量及认证服务

2024年技术研究与技术咨询计量及认证服务营收3,498.58元,同比去年的3,042.69万元大幅下降了99.99%。同期,2024年技术研究与技术咨询计量及认证服务毛利率为39.39%,同比去年的30.88%增长了27.56%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降

1、净利润同比大幅增长55.18%

本期净利润为7,230.97万元,去年同期4,659.65万元,同比大幅增长55.18%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,234.23万元,去年同期支出810.10万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为7,170.71万元,去年同期为3,977.08万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长80.30%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.07亿元 1.53亿元 35.08%
营业成本 8,631.80万元 7,458.54万元 15.73%
销售费用 343.01万元 304.59万元 12.62%
管理费用 2,174.18万元 1,698.44万元 28.01%
财务费用 -112.48万元 -219.52万元 48.76%
研发费用 2,090.05万元 1,829.66万元 14.23%
所得税费用 1,234.23万元 810.10万元 52.35%

2025年一季度主营业务利润为7,170.71万元,去年同期为3,977.08万元,同比大幅增长80.30%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2.07亿元,同比大幅增长35.08%;(2)毛利率本期为58.25%,同比小幅增长了6.98%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,西高院近十二个月的滚动营收为7.98亿元,在检测认证行业中,西高院的全国排名为9名,全球排名为23名。

检测认证营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
SGS 通标 598 -- 51 --
Eurofins Scientific 欧陆集团 574 1.14 34 -19.66
Bureau Veritas 必维 533 8.96 47 10.60
Intertek 天祥 328 6.79 33 6.23
DEKRA 德凯 282 5.49 9.80 3.52
TUV SUD TUV南德 214 3.40 9.74 0.14
UL Solutions 206 4.47 23 13.32
TUV Rheinland TUV莱茵 172 2.82 5.40 4.52
DNV GL 142 -5.66 0.74 -53.15
ALS 140 12.47 12 10.38
... ... ... ... ...
西高院 7.98 21.32 2.29 41.01

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西高院属于电力设备检验检测行业,聚焦特高压及智能电网领域的技术服务。 近三年电力设备检测行业受特高压建设及新能源并网需求驱动,年复合增长率约8%,2024年市场规模达180亿元。未来随着全球能源转型及电网智能化升级,检测技术向高电压、大容量、数字化方向迭代,预计2025年市场规模将突破200亿元,特高压检测细分领域增速超行业平均水平。

2、市场地位及占有率

西高院在高压开关检测领域市占率超30%,位居国内前三;特高压断路器试验能力国际领先,2024年完成全球首次800kV/80kA断路器T100s试验,核心检测业务营收占比超65%。

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