西高院(688334)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
西安高压电器研究院股份有限公司于2023年上市。公司主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。
根据西高院2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.07亿元，同比大幅增长35.08%。扣非净利润5,832.56万元，同比大幅增长34.57%。西高院2025年第一季度净利润7,230.97万元，业绩同比大幅增长55.18%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为专业技术服务，其中检测服务为第一大收入来源，占比92.47%。
1、检测服务
2024年检测服务营收7.38万元，同比去年的5.48亿元大幅下降了99.99%。同期，2024年检测服务毛利率为54.74%，同比去年的50.61%小幅增长了8.16%。
2、技术研究与技术咨询计量及认证服务
2024年技术研究与技术咨询计量及认证服务营收3,498.58元，同比去年的3,042.69万元大幅下降了99.99%。同期，2024年技术研究与技术咨询计量及认证服务毛利率为39.39%，同比去年的30.88%增长了27.56%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、净利润同比大幅增长55.18%
本期净利润为7,230.97万元，去年同期4,659.65万元，同比大幅增长55.18%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,234.23万元，去年同期支出810.10万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为7,170.71万元，去年同期为3,977.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长80.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.07亿元 | 1.53亿元 | 35.08% |
| 营业成本 | 8,631.80万元 | 7,458.54万元 | 15.73% |
| 销售费用 | 343.01万元 | 304.59万元 | 12.62% |
| 管理费用 | 2,174.18万元 | 1,698.44万元 | 28.01% |
| 财务费用 | -112.48万元 | -219.52万元 | 48.76% |
| 研发费用 | 2,090.05万元 | 1,829.66万元 | 14.23% |
| 所得税费用 | 1,234.23万元 | 810.10万元 | 52.35% |
2025年一季度主营业务利润为7,170.71万元，去年同期为3,977.08万元，同比大幅增长80.30%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.07亿元，同比大幅增长35.08%；（2）毛利率本期为58.25%，同比小幅增长了6.98%。
全国排名
截止到2025年6月20日，西高院近十二个月的滚动营收为7.98亿元，在检测认证行业中，西高院的全国排名为9名，全球排名为23名。
检测认证营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SGS 通标 | 598 | -- | 51 | -- |
| Eurofins Scientific 欧陆集团 | 574 | 1.14 | 34 | -19.66 |
| Bureau Veritas 必维 | 533 | 8.96 | 47 | 10.60 |
| Intertek 天祥 | 328 | 6.79 | 33 | 6.23 |
| DEKRA 德凯 | 282 | 5.49 | 9.80 | 3.52 |
| TUV SUD TUV南德 | 214 | 3.40 | 9.74 | 0.14 |
| UL Solutions | 206 | 4.47 | 23 | 13.32 |
| TUV Rheinland TUV莱茵 | 172 | 2.82 | 5.40 | 4.52 |
| DNV GL | 142 | -5.66 | 0.74 | -53.15 |
| ALS | 140 | 12.47 | 12 | 10.38 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西高院 | 7.98 | 21.32 | 2.29 | 41.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西高院属于电力设备检验检测行业，聚焦特高压及智能电网领域的技术服务。 近三年电力设备检测行业受特高压建设及新能源并网需求驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模达180亿元。未来随着全球能源转型及电网智能化升级，检测技术向高电压、大容量、数字化方向迭代，预计2025年市场规模将突破200亿元，特高压检测细分领域增速超行业平均水平。
2、市场地位及占有率
西高院在高压开关检测领域市占率超30%，位居国内前三；特高压断路器试验能力国际领先，2024年完成全球首次800kV/80kA断路器T100s试验，核心检测业务营收占比超65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西高院（688334） | 特高压检测技术国际领先，覆盖输变配电全领域 | 2025年特高压检测业务订单量同比增长22%，占营收比重提升至68% |
| 电科院（300215） | 高压电器检测龙头企业，具备全电压等级试验能力 | 2024年高压检测业务营收占比25%，新能源检测实验室投入超2亿元 |
| 国检集团（603060） | 综合性检验认证机构，涉足新能源设备检测 | 2025年新能源检测业务收入增长18%，中标多个省级电网项目 |
| 华测检测（300012） | 第三方检测行业龙头，布局智能电网检测 | 2025年输配电检测领域市占率12%，新建高海拔试验基地 |
| 广电计量（002967） | 计量检测服务商，拓展电力设备可靠性评估 | 2025年智能电网检测订单同比增长30%，研发投入占比达15% |
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