山石网科(688030)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
山石网科通信技术股份有限公司于2019年上市。公司是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，自成立以来一直专注于网络安全领域前沿技术的创新,提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务，致力于为用户提供全方位、更智能、零打扰的网络安全解决方案。
根据山石网科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.58亿元，同比小幅增长4.58%。扣非净利润-7,464.57万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为网络安全行业，主要产品包括边界安全产品和其他安全产品两项，其中边界安全产品占比75.09%，其他安全产品占比18.93%。
1、边界安全产品
2022年-2024年边界安全产品营收呈增长趋势，从2022年的6.05亿元，增长到2024年的7.48亿元。2024年边界安全产品毛利率为71.97%，同比去年的67.44%小幅增长了6.72%。
2、其他安全产品
2022年-2024年其他安全产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.34亿元，大幅增长到2024年的1.89亿元。2022年-2024年其他安全产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的67.04%，小幅下降到了2024年的59.96%。
2023年，该产品名称由“其他安全”变更为“其他安全产品”。
主营业务利润亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 1.51亿元 | 4.58% |
| 营业成本 | 5,009.70万元 | 4,245.14万元 | 18.01% |
| 销售费用 | 5,695.29万元 | 9,689.39万元 | -41.22% |
| 管理费用 | 3,058.71万元 | 2,127.07万元 | 43.80% |
| 财务费用 | 644.82万元 | 516.93万元 | 24.74% |
| 研发费用 | 8,766.32万元 | 8,408.81万元 | 4.25% |
| 所得税费用 | -38.10万元 | 66.15万元 | -157.60% |
2025年一季度主营业务利润为-7,617.88万元，去年同期为-1.02亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5,695.29万元 | -41.22% | 管理费用 | 3,058.71万元 | 43.80% |
| 毛利率 | 68.29% | -3.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
山石网科属于网络安全行业，专注于提供边界安全、云安全、数据安全等领域的软硬件产品及解决方案。 近年来，全球网络安全行业年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破2000亿美元。云计算和AI技术的普及推动云安全、智能威胁检测等细分领域高速增长，预计2025年亚太地区云安全市场规模将达350亿美元。政策层面，中国等保2.0、数据安全法及全球隐私保护法规持续驱动行业规范化发展，未来三年工业互联网安全、零信任架构和XDR技术将成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
山石网科在国内网络安全市场位列第二梯队，2025年企业级防火墙细分领域市占率约7.2%，云安全解决方案在金融、运营商行业覆盖率超15%。其微隔离技术入选Gartner和Forrester推荐厂商，在CWPP（云工作负载保护平台）领域排名国内前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山石网科（688030） | 专注边界安全与云安全，提供防火墙、微隔离等解决方案 | 2025年云安全营收占比达38%，微隔离技术市占率国内第二（19%） |
| 启明星辰（002439） | 综合性安全厂商，覆盖数据安全、工控安全等领域 | 2024年防火墙市占率12.5%，政府行业营收占比超45% |
| 奇安信（688561） | 终端安全与威胁检测龙头企业，布局零信任和AI安全 | 2025年终端安全产品市占率28%，XDR方案覆盖超2000家企业 |
| 深信服（300454） | 提供网络安全、云计算及基础架构产品 | 2025年安全业务营收破65亿元，超融合安全网关供货量百万级 |
| 天融信（002212） | 防火墙市场头部企业，拓展数据安全与工业互联网安全 | 2024年防火墙市占率15.8%，工业安全项目中标额突破8亿元 |
1、经营分析总结
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