东方锆业(002167)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广东东方锆业科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“许冉”。公司主要从事锆系列制品研发、生产和经营，公司产品包括锆钛矿砂,钛精矿,稀土独居石,硅酸锆,氯氧化锆,电熔锆,二氧化锆,复合氧化锆,氧化锆陶瓷结构件及海绵锆十大系列共一百多个品种规格。
根据东方锆业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.84亿元，同比大幅下降33.93%。扣非净利润1,875.08万元，扭亏为盈。东方锆业2025年第一季度净利润1,884.84万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4,611.71万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为锆行业，主要产品包括无机非金属锆产品和重矿物两项，其中无机非金属锆产品占比73.89%，重矿物占比16.90%。
1、无机非金属锆产品
2024年无机非金属锆产品营收11.40亿元，同比去年的11.64亿元基本持平。同期，2024年无机非金属锆产品毛利率为16.67%，同比去年的13.13%增长了26.96%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅降低33.93%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，东方锆业营业总收入为2.84亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降33.93%，净利润为1,884.84万元，去年同期为-3,782.38万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,017.07万元，去年同期为-3,252.71万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.84亿元 | 4.30亿元 | -33.93% |
| 营业成本 | 2.33亿元 | 3.76亿元 | -38.05% |
| 销售费用 | 165.15万元 | 109.10万元 | 51.37% |
| 管理费用 | 1,386.47万元 | 2,854.19万元 | -51.42% |
| 财务费用 | 43.38万元 | 4,074.93万元 | -98.94% |
| 研发费用 | 1,231.12万元 | 1,385.25万元 | -11.13% |
| 所得税费用 | 180.03万元 | 153.94万元 | 16.95% |
2025年一季度主营业务利润为2,017.07万元，去年同期为-3,252.71万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为2.84亿元，同比大幅下降33.93%，不过毛利率本期为17.98%，同比大幅增长了5.45%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，东方锆业净现金流为-2.48亿元，去年同期为648.76万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.57亿元 | - | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.49亿元 | -45.34% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.57亿元 | - | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 1.31亿元 | 288.36% |
| 偿还债务支付的现金 | 3.10亿元 | 72.12% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.26亿元 | -36.15% |
全球排名
截止到2025年6月20日，东方锆业近十二个月的滚动营收为15亿元，在金属细分行业中，东方锆业的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
金属细分营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 南方锰业 | 121 | 0.98 | -6.64 | -- |
| 东方锆业 | 15 | 6.25 | 1.77 | 5.52 |
| 东方钽业 | 13 | 17.24 | 2.13 | 34.15 |
| 云南锗业 | 7.67 | 11.31 | 0.53 | 56.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方锆业属于有色金属行业中的稀有金属细分领域，专注于锆系列产品研发、生产及销售 近三年，受益于新能源、高端制造及核工业需求增长，全球锆行业复合增长率约6.5%，2023年市场规模达150亿元。未来，固态电池电解质、陶瓷基复合材料等新兴应用将推动需求，预计2025年市场空间突破200亿元，年增速维持8%-10%
2、市场地位及占有率
东方锆业为国内锆产业链龙头企业，在核级海绵锆领域市占率超50%，整体锆制品市场占有率约20%-25%，稳居行业前三
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