真兰仪表(301303)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海真兰仪表科技股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为燃气计量仪表及配套产品的研发、制造和销售。公司产品主要为膜式燃气表、无线远传燃气表、IC卡膜式燃气表、工商业用燃气表、气体腰轮流量计、气体涡轮流量计、超声波燃气表、iGasLink智慧燃气云平台。
根据真兰仪表2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.29亿元，同比增长21.62%。扣非净利润5,558.80万元，同比增长22.33%。真兰仪表2025年第一季度净利润7,074.31万元，业绩同比小幅增长10.59%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,838.34万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事仪表行业、其他、汽车行业，其中仪表产品为第一大收入来源。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长10.59%
本期净利润为7,074.31万元，去年同期6,397.12万元，同比小幅增长10.59%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失473.80万元，去年同期损失153.10万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为2,686.89万元，去年同期为1,778.88万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,371.33万元，去年同期为1,121.74万元，同比增长。
2、非主营业务利润同比增长
真兰仪表2025年一季度非主营业务利润为3,617.19万元，去年同期为3,070.89万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,243.71万元 | 59.99% | 4,308.66万元 | -1.51% |
| 投资收益 | 1,371.33万元 | 19.39% | 1,121.74万元 | 22.25% |
| 其他收益 | 2,686.89万元 | 37.98% | 1,778.88万元 | 51.04% |
| 其他 | -430.17万元 | -6.08% | 179.42万元 | -339.76% |
| 净利润 | 7,074.31万元 | 100.00% | 6,397.12万元 | 10.59% |
全国排名
截止到2025年6月20日，真兰仪表近十二个月的滚动营收为15亿元，在电表水表气表行业中，真兰仪表的全国排名为9名，全球排名为11名。
电表水表气表营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Itron 伊管 | 175 | 7.20 | 17 | -- |
| 三星医疗 | 146 | 27.63 | 23 | 48.50 |
| 威胜控股 | 87 | 23.83 | 7.06 | 38.07 |
| 林洋能源 | 67 | 8.38 | 7.53 | -6.82 |
| 海兴电力 | 47 | 20.57 | 10 | 47.26 |
| 科陆电子 | 44 | 11.48 | -4.64 | -- |
| 金卡智能 | 31 | 10.04 | 3.60 | 10.51 |
| 开发科技 | 29 | 25.75 | 5.89 | 41.41 |
| 威胜信息 | 27 | 14.56 | 6.31 | 22.70 |
| 炬华科技 | 20 | 18.79 | 6.65 | 27.88 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 真兰仪表 | 15 | 12.20 | 3.21 | 13.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
真兰仪表属于智能仪表行业，专注于燃气计量仪表及配套设备的研发、生产和销售。 智能仪表行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模超300亿元，年复合增长率约12%。随着物联网技术普及、能源结构调整及阶梯计价政策深化，智能燃气表、水表渗透率持续提升，预计2025年市场空间将突破500亿元，未来聚焦高精度、低功耗、数据互联及智慧能源管理方向。
2、市场地位及占有率
真兰仪表是国内燃气表领域头部企业，2024年智能燃气表市占率约8%-10%，居行业前五，在工商业用高端仪表细分市场具备技术优势，年供货量超300万台，覆盖全国30余个省级区域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 真兰仪表（301303） | 燃气计量仪表制造商，产品涵盖民用与工商业用智能燃气表 | 2024年智能燃气表出货量超300万台，工商业表市占率排名第三 |
| 金卡智能（300349） | 智慧燃气整体解决方案提供商，覆盖智能表具及云平台服务 | 2024年燃气表市占率约20%，行业第一，营收占比超65% |
| 威星智能（002849） | 聚焦智能燃气表及物联网系统，布局超声波计量技术 | 2024年燃气表业务营收占比超80%，供应链覆盖多家头部燃气集团 |
| 先锋电子（002767） | 智能燃气表及燃气管理系统供应商，深耕膜式燃气表领域 | 2025年工商业表订单量同比增长25%，华东区域市占率领先 |
| 秦川物联（688528） | 物联网智能燃气表研发企业，主打低功耗、无线远传技术 | 2024年超声波表出货量突破50万台，西北地区覆盖率超30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润7,074.31万元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润4,243.71万元，归因于毛利率的小幅下降。
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