天海防务(300008)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
天海融合防务装备技术股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“何旭东”。公司主营业务涉及船海工程、军工防务、新能源三大业务领域,主要从事于船舶与海洋工程装备设计,同时为船舶产品的生产提供工程监理服务。公司的主要产品为设计收入、EPC 收入、高性能高分子材料制品、海空装备产品、天然气销售。
根据天海防务2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.47亿元，同比小幅增长10.86%。扣非净利润3,939.91万元，同比大幅增长33.13%。天海防务2025年第一季度净利润4,003.88万元，业绩同比增长26.81%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.20亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司主要从事制造业、服务业、批发零售业，其中船舶工程设计建造总承包业务为第一大收入来源，占比88.65%。
2024年船舶工程设计建造总承包业务营收34.98亿元，同比去年的32.59亿元小幅增长了7.33%。同期，2024年船舶工程设计建造总承包业务毛利率为14.77%，同比去年的9.27%大幅增长了59.33%。
2024年，该产品名称由“船海工程设计建造总承包业务”变更为“船舶工程设计建造总承包业务”。
2022年-2024年防务装备及产品业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的5,668.42万元，大幅增长到2024年的1.54亿元。2019年-2024年防务装备及产品业务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的56.45%，大幅下降到了2024年的-9.59%。
2021年，该产品名称由“防务装备及产品收入”变更为“防务装备及产品业务”。
本期净利润为4,003.88万元，去年同期3,157.50万元，同比增长26.81%。
虽然（1）主营业务利润本期为4,859.97万元，去年同期为5,575.20万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出1,329.83万元，去年同期支出924.81万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期收益189.55万元，去年同期损失1,297.13万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益277.14万元，去年同期损失275.71万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.47亿元 |
6.73亿元 |
10.86% |
| 营业成本 |
6.01亿元 |
5.42亿元 |
10.80% |
| 销售费用 |
1,229.98万元 |
449.98万元 |
173.34% |
| 管理费用 |
5,347.60万元 |
5,162.01万元 |
3.60% |
| 财务费用 |
1,788.32万元 |
810.43万元 |
120.66% |
| 研发费用 |
1,141.08万元 |
926.19万元 |
23.20% |
| 所得税费用 |
1,329.83万元 |
924.81万元 |
43.80% |
2025年一季度主营业务利润为4,859.97万元，去年同期为5,575.20万元，同比小幅下降12.83%。
截止到2025年6月20日，天海防务近十二个月的滚动营收为39亿元，在造船行业中，天海防务的全国排名为5名，全球排名为20名。
造船营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Hyundai Heavy Industries |
3544 |
34.01 |
27 |
-- |
| Mitsubishi Heavy 三菱重工 |
2494 |
9.20 |
122 |
29.30 |
| KSOE 韩国造船海洋公司 |
1336 |
18.13 |
61 |
-- |
| Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 |
829 |
6.59 |
40 |
0.37 |
| 中国船舶 |
786 |
9.57 |
36 |
156.64 |
| Fincantieri 芬坎蒂尼 |
672 |
6.00 |
2.23 |
7.42 |
| Daewoo Shipbuilding 大宇造船 |
564 |
33.92 |
28 |
-- |
| 中国重工 |
554 |
11.92 |
13 |
81.31 |
| Samsung Heavy 三星重工 |
518 |
14.36 |
3.34 |
-- |
| Seatrium |
517 |
70.50 |
8.78 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 天海防务 |
39 |
40.52 |
1.39 |
74.73 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
天海防务属于海洋工程装备及深海科技行业，聚焦海洋工程船舶设计建造、水下安防装备及新能源船舶研发领域。 海洋工程装备行业近三年在海洋强国战略驱动下加速发展，深海资源勘探、海上风电、水下安防等细分领域需求显著增长，2024年市场规模突破4500亿元，年复合增长率超12%。未来行业将向智能化装备、低碳船舶技术及深海探测系统集成方向升级，预计2027年市场空间达6200亿元，新能源动力船舶、无人船艇等新兴领域占比将提升至25%以上。
天海防务在深海科技领域占据技术领先地位，其水下声呐系统国内市场份额约18%-22%，自主设计的海风安装船占国内同类船舶供货量80%，2024年深海装备相关营收占比超35%，位列行业前三。
