德冠新材(001378)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
广东德冠薄膜新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“罗维满”。公司的主营业务为从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售。公司的主要产品为功能薄膜,功能母料。
根据德冠新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.54亿元，同比小幅下降3.23%。扣非净利润1,987.68万元，同比下降24.44%。德冠新材2025年第一季度净利润2,210.97万元，业绩同比下降15.39%。本期经营活动产生的现金流净额为-390.75万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为橡胶和塑料制品制造，其中功能薄膜为第一大收入来源，占比86.83%。
1、功能薄膜
2024年功能薄膜营收13.21亿元，同比去年的10.68亿元增长了23.66%。同期，2024年功能薄膜毛利率为14.58%，同比去年的20.72%下降了29.63%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.39%
本期净利润为2,210.97万元，去年同期2,612.99万元，同比下降15.39%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为438.90万元，去年同期为179.40万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为251.20万元，去年同期为49.53万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1,810.48万元，去年同期为2,731.65万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.54亿元 | 3.66亿元 | -3.23% |
| 营业成本 | 3.04亿元 | 3.14亿元 | -2.94% |
| 销售费用 | 244.01万元 | 241.45万元 | 1.06% |
| 管理费用 | 1,366.36万元 | 1,654.76万元 | -17.43% |
| 财务费用 | 78.26万元 | -585.87万元 | 113.36% |
| 研发费用 | 1,365.31万元 | 1,094.34万元 | 24.76% |
| 所得税费用 | 114.23万元 | 224.83万元 | -49.19% |
2025年一季度主营业务利润为1,810.48万元，去年同期为2,731.65万元，同比大幅下降33.72%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.54亿元，同比小幅下降3.23%；（2）财务费用本期为78.26万元，同比大幅增长113.36%；（3）毛利率本期为14.09%，同比有所下降了0.26%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
德冠新材2025年一季度非主营业务利润为514.71万元，去年同期为106.17万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,810.48万元 | 81.89% | 2,731.65万元 | -33.72% |
| 投资收益 | 438.90万元 | 19.85% | 179.40万元 | 144.65% |
| 其他收益 | 251.20万元 | 11.36% | 49.53万元 | 407.15% |
| 其他 | -159.59万元 | -7.22% | -78.90万元 | -102.28% |
| 净利润 | 2,210.97万元 | 100.00% | 2,612.99万元 | -15.39% |
全国排名
截止到2025年6月20日，德冠新材近十二个月的滚动营收为15亿元，在薄膜材料行业中，德冠新材的全国排名为7名，全球排名为15名。
薄膜材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UFlex | 124 | 4.47 | 1.19 | -49.40 |
| SRF | 122 | 5.72 | 10 | -12.84 |
| SKC | 90 | -20.26 | -23.30 | -- |
| Polyplex | 58 | 1.76 | 1.74 | -28.35 |
| 东材科技 | 45 | 11.39 | 1.81 | -19.02 |
| Tredegar 特里迪加 | 43 | -10.95 | -4.64 | -- |
| Jindal Poly Films 敬道 | 33 | -1.14 | 0.60 | -55.12 |
| 赛伍技术 | 30 | -0.15 | -2.85 | -- |
| 斯迪克 | 27 | 10.68 | 0.55 | -36.06 |
| 海优新材 | 26 | -5.85 | -5.58 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 德冠新材 | 15 | 4.99 | 0.93 | -21.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德冠新材属于新材料行业中的功能性薄膜细分领域，核心产品包括光学膜、新能源用薄膜等。 功能性薄膜行业近三年受益于新能源、消费电子及新型显示领域需求激增，2023年全球市场规模达520亿美元，年复合增长率7.8%。未来随柔性显示、5G通信及绿色包装技术迭代，高附加值薄膜（如光学级PET、锂电池隔膜）将主导增长，预计2025年市场规模突破600亿美元，其中环保可降解薄膜年增速超15%。
2、市场地位及占有率
德冠新材在国内功能性薄膜行业位列第一梯队，2024年高端光学膜市占率约16%，新能源用薄膜营收占比达28%，是国内少数实现进口替代的企业之一，技术壁垒与规模优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德冠新材（001378） | 功能性薄膜研发制造，覆盖光学、新能源领域 | 2024年光学膜营收占比超35%，新能源薄膜产能扩张至年产10万吨 |
| 双星新材（002585） | 聚酯薄膜龙头，涵盖光学基膜、光伏背板膜 | 2024年光学膜市占率22%，光伏背板膜供货规模达8亿平方米（2024年客户订单） |
| 裕兴股份（300305） | 特种聚酯薄膜生产商，聚焦光伏及电子行业 | 2024年光伏背板膜营收占比35%，光学基膜产能利用率提升至90%（2024年半年报披露） |
| 长阳科技（688299） | 反射膜全球领先，拓展锂电池隔膜领域 | 反射膜全球市占率50%，2024年隔膜项目投产，规划年产能2亿平方米 |
| 东材科技（601208） | 绝缘材料及光学膜综合供应商 | 2024年光学膜营收同比增长18%，持股子公司四川东方绝缘材料（持股比例51%） |
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