ST逸飞(688646)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
武汉逸飞激光股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“吴轩”。公司主营业务是从事精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售。主要产品是锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线。
根据ST逸飞2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.36亿元，同比大幅增长97.61%。扣非净利润627.50万元，同比下降28.22%。ST逸飞2025年第一季度净利润1,498.46万元，业绩同比小幅下降4.23%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源电池，占比高达97.36%，主要产品包括自动化产线和智慧物流装备与系统两项，其中自动化产线占比68.03%，智慧物流装备与系统占比18.64%。
1、自动化产线
2024年自动化产线营收4.71亿元，同比去年的4.92亿元小幅下降了4.39%。同期，2024年自动化产线毛利率为24.54%，同比去年的31.74%下降了22.68%。
2、智能化专机
2024年智能化专机营收6,082.96万元，同比去年的1.79亿元大幅下降了65.93%。同期，2024年智能化专机毛利率为9.17%，同比去年的33.66%大幅下降了72.76%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加97.61%，净利润同比小幅降低4.23%
2025年一季度，ST逸飞营业总收入为2.36亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长97.61%，净利润为1,498.46万元，去年同期为1,564.57万元，同比小幅下降4.23%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失281.78万元，去年同期损失596.25万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益358.26万元，去年同期收益109.63万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为670.74万元，去年同期为1,294.69万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为155.73万元，去年同期为467.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.36亿元 | 1.19亿元 | 97.61% |
| 营业成本 | 1.84亿元 | 7,431.16万元 | 147.74% |
| 销售费用 | 440.05万元 | 693.64万元 | -36.56% |
| 管理费用 | 1,136.06万元 | 867.30万元 | 30.99% |
| 财务费用 | 121.50万元 | -4.24万元 | 2963.69% |
| 研发费用 | 2,708.27万元 | 1,614.27万元 | 67.77% |
| 所得税费用 | -358.26万元 | -109.63万元 | -226.78% |
2025年一季度主营业务利润为670.74万元，去年同期为1,294.69万元，同比大幅下降48.19%。
虽然营业总收入本期为2.36亿元，同比大幅增长97.61%，不过毛利率本期为22.00%，同比大幅下降了15.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST逸飞2025年一季度非主营业务利润为469.47万元，去年同期为160.24万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 670.74万元 | 44.76% | 1,294.69万元 | -48.19% |
| 投资收益 | 337.19万元 | 22.50% | 229.26万元 | 47.08% |
| 其他收益 | 353.10万元 | 23.56% | 155.79万元 | 126.64% |
| 信用减值损失 | -281.78万元 | -18.81% | -596.25万元 | 52.74% |
| 其他 | 61.48万元 | 4.10% | 371.51万元 | -83.45% |
| 净利润 | 1,498.46万元 | 100.00% | 1,564.57万元 | -4.23% |
行业分析
1、行业发展趋势
逸飞激光属于激光装备制造及新能源电池智能装备行业。 近三年，新能源电池产业链的高速增长推动激光装备需求激增，市场规模年均增速超25%，2024年全球锂电设备市场规模突破1500亿元。未来趋势聚焦固态电池设备、全极耳工艺升级及智能化产线集成，预计2025年行业规模将达2000亿元，复合增长率维持20%以上，技术壁垒和头部企业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
逸飞激光为国内圆柱电池激光焊接设备细分领域龙头，占据全极耳工艺设备超50%市场份额，2024年入选湖北省新能源电池激光应用产业链“链主”企业，其智能化产线在头部动力电池企业供货占比超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 逸飞激光（688646） | 专注新能源电池激光焊接及智能化产线，覆盖圆柱/方形电池全极耳工艺 | 2025年武汉总部基地投产，圆柱电池设备市占率超50% |
| 先导智能（300450） | 全球锂电设备龙头，提供电芯至模组整线解决方案 | 2024年全球锂电设备市占率约28%，动力电池客户覆盖率超90% |
| 海目星（688559） | 激光及自动化设备供应商，深耕动力电池激光切割及组装 | 2024年斩获某头部企业46亿元激光设备订单 |
| 大族激光（002008） | 综合性激光设备制造商，布局新能源焊接及切割设备 | 动力电池领域年营收占比超25%，2024年研发投入同比增18% |
| 赢合科技（300457） | 锂电前中段设备核心供应商，覆盖涂布至模组装配 | 2024年卷绕机市占率约35%，海外订单占比提升至15% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润627.50万元，较上期有所下降。
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