佳都科技(600728)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
佳都科技集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“刘伟”。公司主要从事智能安防、智能化轨道交通、通信增值、服务与集成(含网络及云计算产品和服务、IT综合服务)，主要产品及服务为智慧城市解决方案、智能轨道交通解决方案、ICT产品与服务解决方案、行业智能化产品及运营服务。
根据佳都科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.54亿元，同比大幅增长106.26%。扣非净利润1,034.39万元，扭亏为盈。佳都科技2025年第一季度净利润1.19亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4,731.40万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、ICT产品与服务解决方案
2020年-2024年ICT产品与服务解决方案营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.54亿元，大幅增长到2024年的51.78亿元。2024年ICT产品与服务解决方案毛利率为5.08%，同比去年的6.24%下降了18.59%。
2022年，该产品名称由“行业智能解决方案”变更为“ICT产品与服务解决方案”。
2、行业智能解决方案
2022年-2024年行业智能解决方案营收呈增长趋势，从2022年的20.04亿元，增长到2024年的24.58亿元。2021年-2024年行业智能解决方案毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.26%，大幅增长到了2024年的19.6%。
2022年，该产品名称由“ICT产品与服务解决方案”变更为“行业智能解决方案”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加106.26%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，佳都科技营业总收入为22.54亿元，去年同期为10.93亿元，同比大幅增长106.26%，净利润为1.19亿元，去年同期为-1.83亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是公允价值变动收益本期为8,772.71万元，去年同期为-1.92亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.54亿元 | 10.93亿元 | 106.26% |
| 营业成本 | 20.88亿元 | 9.79亿元 | 113.31% |
| 销售费用 | 5,333.29万元 | 3,681.87万元 | 44.85% |
| 管理费用 | 5,094.51万元 | 4,761.65万元 | 6.99% |
| 财务费用 | 202.03万元 | -785.58万元 | 125.72% |
| 研发费用 | 5,837.64万元 | 5,974.35万元 | -2.29% |
| 所得税费用 | 1,012.03万元 | -1,666.67万元 | 160.72% |
2025年一季度主营业务利润为-268.81万元，去年同期为-2,532.93万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为7.35%，同比下降了3.06%，不过营业总收入本期为22.54亿元，同比大幅增长106.26%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
佳都科技2025年一季度非主营业务利润为1.32亿元，去年同期为-1.74亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -268.81万元 | -2.25% | -2,532.93万元 | 89.39% |
| 投资收益 | 4,136.95万元 | 34.66% | 1,551.84万元 | 166.58% |
| 公允价值变动收益 | 8,772.71万元 | 73.50% | -1.92亿元 | 145.64% |
| 其他 | 307.72万元 | 2.58% | 260.47万元 | 18.14% |
| 净利润 | 1.19亿元 | 100.00% | -1.83亿元 | 165.18% |
全球排名
截止到2025年6月20日，佳都科技近十二个月的滚动营收为79亿元，在AFC行业中，佳都科技的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
AFC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 佳都科技 | 79 | 8.50 | -1.15 | -- |
| 华铭智能 | 6.26 | 1.79 | -0.11 | -- |
| *ST上普 | 0.54 | -9.92 | 0.11 | -17.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佳都科技属于智能轨道交通与智慧城市解决方案行业。 智能轨道交通行业近三年受益于新基建政策与城市数字化转型，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破2000亿元。未来趋势聚焦AI驱动的无人化运营、大数据融合调度及绿色低碳技术，2025-2030年市场空间或达5000亿元，核心增长动力来自地铁智能化改造、城市群轨交联网及海外市场拓展。
2、市场地位及占有率
佳都科技在国内智能轨道交通综合监控系统领域位居前三，细分场景市占率约12%-15%，核心产品覆盖全国45个城市的地铁线路，2024年新增中标金额超30亿元，AI智慧车站解决方案落地项目占比达40%。
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