华胜天成(600410)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
北京华胜天成科技股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务是IT系统解决方案、数字化基础设施、数字化应用等业务，公司主要产品包括系统产品及系统集成、软件及软件开发、专业服务。作为国内最早涉足云计算服务的企业之一,公司积极布局全产业链路,在云计算综合服务领域具有显著优势。
根据华胜天成2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.85亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,788.98万元，较去年同期亏损有所减小。华胜天成2025年第一季度净利润1.54亿元，业绩扭亏为盈。
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为政府、金融、其他主营业务。主要产品包括企业IT系统解决方案和云计算产品及服务两项，其中企业IT系统解决方案占比77.45%，云计算产品及服务占比21.36%。
2021年-2024年企业IT系统解决方案营收呈小幅增长趋势，从2021年的28.96亿元，小幅增长到2024年的33.07亿元。2021年-2024年企业IT系统解决方案毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.27%，大幅增长到了2024年的9.62%。
2024年云计算产品及服务营收9.12亿元，同比去年的9.89亿元小幅下降了7.73%。同期，2024年云计算产品及服务毛利率为21.01%，同比去年的20.59%基本持平。
2025年一季度，华胜天成营业总收入为8.85亿元，去年同期为8.89亿元，同比基本持平，净利润为1.54亿元，去年同期为-1.67亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是公允价值变动收益本期为2.22亿元，去年同期为-1.26亿元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.85亿元 |
8.89亿元 |
-0.46% |
| 营业成本 |
7.70亿元 |
7.76亿元 |
-0.81% |
| 销售费用 |
5,384.78万元 |
5,553.84万元 |
-3.04% |
| 管理费用 |
5,137.24万元 |
6,335.13万元 |
-18.91% |
| 财务费用 |
613.51万元 |
1,202.75万元 |
-48.99% |
| 研发费用 |
2,517.92万元 |
2,239.95万元 |
12.41% |
| 所得税费用 |
4,075.83万元 |
-712.64万元 |
671.94% |
2025年一季度主营业务利润为-2,593.82万元，去年同期为-4,521.52万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.85亿元，同比有所下降0.46%，不过（1）管理费用本期为5,137.24万元，同比下降18.91%；（2）财务费用本期为613.51万元，同比大幅下降48.99%；（3）毛利率本期为13.02%，同比有所增长了0.30%，推动主营业务利润亏损有所减小。
华胜天成2025年一季度非主营业务利润为2.21亿元，去年同期为-1.29亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,593.82万元 |
-16.82% |
-4,521.52万元 |
42.63% |
| 公允价值变动收益 |
2.22亿元 |
144.04% |
-1.26亿元 |
276.80% |
| 其他 |
-115.80万元 |
-0.75% |
-296.40万元 |
60.93% |
| 净利润 |
1.54亿元 |
100.00% |
-1.67亿元 |
192.44% |
2025年一季度，华胜天成净现金流为2.03亿元，去年同期为-2,463.64万元，由负转正。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为10.26亿元，同比大幅增长37.35%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为2.94亿元，同比大幅增长114.94%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.66亿元，同比小幅增长11.82%；（3）偿还债务支付的现金本期为2.62亿元，同比下降26.97%。
截止到2025年6月20日，华胜天成近十二个月的滚动营收为43亿元，在系统集成行业中，华胜天成的全国排名为8名，全球排名为12名。
系统集成营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CDW |
1510 |
0.28 |
77 |
2.92 |
| Insight Enterprises |
626 |
-2.66 |
18 |
4.41 |
| PC Connection |
201 |
-1.05 |
6.26 |
7.60 |
| 东华软件 |
133 |
6.97 |
5.00 |
2.83 |
| 电科数字 |
107 |
6.11 |
5.51 |
19.42 |
| 神州信息 |
100 |
-4.14 |
-5.24 |
-- |
| 南天信息 |
95 |
19.11 |
1.16 |
9.97 |
| 太极股份 |
78 |
-9.31 |
1.91 |
-19.99 |
| 中科软 |
67 |
2.03 |
3.55 |
-14.96 |
| Obic Co |
60 |
10.66 |
32 |
14.10 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华胜天成 |
43 |
3.98 |
0.24 |
1.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华胜天成属于信息技术服务行业，专注于云计算、大数据及人工智能领域的技术研发与解决方案提供。 信息技术服务行业近三年受益于数字化转型加速，云计算和大数据需求激增，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率超15%。未来趋势聚焦AI与边缘计算融合，国产替代加速驱动行业向高附加值领域延伸，预计2025年市场空间达2.3万亿元，AI相关解决方案渗透率提升至30%以上。
