蕾奥规划(300989)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
深圳市蕾奥规划设计咨询股份有限公司于2021年上市。公司主营业务包括规划设计业务、工程设计业务、城市运营业务、智慧城乡(数字经济)业务与投资业务，公司的主要业务有城乡规划、专项规划、规划咨询等、景观工程设计和市政工程设计等。
根据蕾奥规划2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,629.09万元，同比小幅下降11.52%。扣非净利润111.75万元，同比大幅增长57.08%。蕾奥规划2025年第一季度净利润315.19万元，业绩同比小幅下降10.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,010.41万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为专业技术服务，占比高达99.68%，其中规划设计为第一大收入来源，占比92.43%。
1、规划设计
2024年规划设计营收2.95亿元，同比去年的4.37亿元大幅下降了32.57%。同期，2024年规划设计毛利率为39.8%，同比去年的46.89%下降了15.12%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.32%
本期净利润为315.19万元，去年同期351.45万元，同比小幅下降10.32%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为450.20万元，去年同期为358.27万元，同比增长；
但是（1）投资收益本期为-18.27万元，去年同期为87.33万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出63.62万元，去年同期收益28.16万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长25.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,629.09万元 | 8,622.71万元 | -11.52% |
| 营业成本 | 3,991.56万元 | 4,608.00万元 | -13.38% |
| 销售费用 | 181.50万元 | 257.95万元 | -29.64% |
| 管理费用 | 2,082.81万元 | 2,485.91万元 | -16.22% |
| 财务费用 | 65.90万元 | -7.81万元 | 943.75% |
| 研发费用 | 838.99万元 | 886.26万元 | -5.33% |
| 所得税费用 | 63.62万元 | -28.16万元 | 325.90% |
2025年一季度主营业务利润为450.20万元，去年同期为358.27万元，同比增长25.66%。
虽然营业总收入本期为7,629.09万元，同比小幅下降11.52%，不过（1）管理费用本期为2,082.81万元，同比下降16.22%；（2）毛利率本期为47.68%，同比有所增长了1.12%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
蕾奥规划属于城乡规划与建筑设计服务行业。 城乡规划与设计行业近三年受新型城镇化、城市更新等政策推动，市场规模稳步增长，2024年预计超2000亿元。未来趋势聚焦智慧城市、低碳生态规划，数字化工具应用深化，市场空间向县域经济及乡村振兴延伸，头部企业加速整合，轻资产服务模式主导。
2、市场地位及占有率
蕾奥规划为区域性中型设计企业，深耕华南市场，2024年营收约6.8亿元，行业排名约第15位，市占率不足1%，以文旅规划和存量更新项目见长。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蕾奥规划（300989） | 城乡规划与工程设计服务，聚焦城市更新 | 2024年文旅规划项目营收占比超40% |
| 华阳国际（002949） | 建筑设计全产业链服务，住宅设计龙头 | 2024年装配式建筑业务营收占比35% |
| 筑博设计（300564） | 综合性建筑设计，医疗公建领域领先 | 2024年华南区域营收占比超60% |
| 新城市（300778） | 城乡规划与市政设计一体化服务商 | 2024年智慧城市业务签约额同比增25% |
| 中衡设计（603017） | 工业与公共建筑设计，长三角区域主导 | 2024年绿色建筑项目占比超50% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润111.75万元，较上期大幅增长。
2025年一季度主营利润450.20万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
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