尚纬股份(603333)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
尚纬股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李广胜”。公司是专业从事高端特种电线电缆的研发、生产、销售和服务于一体的高新技术企业。
根据尚纬股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.42亿元，同比小幅下降4.15%。扣非净利润-1,742.14万元，较去年同期亏损增大。尚纬股份2025年第一季度净利润-1,445.25万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
1、特种电缆
2024年特种电缆营收15.47亿元，同比去年的20.00亿元下降了22.64%。同期，2024年特种电缆毛利率为18.88%，同比去年的17.86%小幅增长了5.71%。
2、普通电缆
2022年-2024年普通电缆营收呈大幅下降趋势，从2022年的2.33亿元，大幅下降到2024年的1.35亿元。2022年-2024年普通电缆毛利率呈增长趋势，从2022年的14.5%，增长到了2024年的17.55%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,445.25万元，去年同期-1,656.03万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失321.29万元，去年同期收益16.44万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为362.39万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为-1,870.19万元，去年同期为-2,195.05万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.42亿元 | 2.52亿元 | -4.15% |
| 营业成本 | 2.03亿元 | 2.12亿元 | -4.10% |
| 销售费用 | 1,698.70万元 | 1,906.42万元 | -10.90% |
| 管理费用 | 2,116.71万元 | 2,143.87万元 | -1.27% |
| 财务费用 | 457.04万元 | 441.02万元 | 3.63% |
| 研发费用 | 1,111.29万元 | 1,418.26万元 | -21.64% |
| 所得税费用 | -86.27万元 | -201.55万元 | 57.19% |
2025年一季度主营业务利润为-1,870.19万元，去年同期为-2,195.05万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1,111.29万元 | -21.64% | 营业总收入 | 2.42亿元 | -4.15% |
| 毛利率 | 15.94% | -0.05% |
3、非主营业务利润同比基本持平
尚纬股份2025年一季度非主营业务利润为338.67万元，去年同期为337.47万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,870.19万元 | 129.40% | -2,195.05万元 | 14.80% |
| 其他收益 | 330.49万元 | -22.87% | 416.21万元 | -20.60% |
| 信用减值损失 | -321.29万元 | 22.23% | 16.44万元 | -2054.60% |
| 资产处置收益 | 362.39万元 | -25.08% | - | |
| 其他 | 67.36万元 | -4.66% | -39.49万元 | 270.58% |
| 净利润 | -1,445.25万元 | 100.00% | -1,656.03万元 | 12.73% |
行业分析
1、行业发展趋势
尚纬股份属于电气机械和器材制造业，聚焦特种电缆研发、生产及销售。 电气机械和器材制造业近三年受新能源、智能电网及轨道交通需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年预计超2.5万亿元。未来，核电、海上风电及特高压等领域将成为增长核心，带动高端特种电缆需求持续提升，行业集中度向具备技术优势的企业倾斜。
2、市场地位及占有率
尚纬股份在特种电缆细分领域具备差异化竞争力，尤其在核电电缆领域为“华龙一号”首批供应商，但整体市场份额较小，2024年前三季度营收11.98亿元，在国内线缆行业中排名约第20位，市占率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 尚纬股份（603333） | 特种电缆制造商，核电、轨道交通领域核心供应商 | 2024年核电项目供货规模达3.2亿元 |
| 中天科技（600522） | 综合性线缆龙头，覆盖电力、海洋、新能源领域 | 2024年海底电缆市占率超30% |
| 东方电缆（603606） | 专注海底电缆及海洋工程，海上风电领域领先 | 2024年海上风电电缆市占率25% |
| 亨通光电（600487） | 光纤及电力传输全产业链布局，特高压核心服务商 | 特高压电缆2024年供货规模超50亿元 |
| 宝胜股份（600973） | 电力电缆及航空线缆供应商，覆盖电网、建筑领域 | 2024年电力电缆营收占比超60% |
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