海联讯(300277)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
深圳海联讯科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“杭州市人民政府”。公司的主营业务是电力企业信息化建设业务，并提供相关的技术及咨询服务。本公司的主要产品和服务可广泛应用于电力行业产业链发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节,全面提升用户信息化水平,为客户创造价值。
根据海联讯2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2,557.19万元，同比小幅下降11.34%。扣非净利润-193.29万元，较去年同期亏损有所减小。海联讯2025年第一季度净利润-190.21万元，业绩较去年同期亏损增大。
2024年公司的主要业务为计算机应用服务业，占比高达99.66%，其中系统集成为第一大收入来源，占比83.99%。
2024年系统集成营收1.92亿元，同比去年的1.87亿元基本持平。2020年-2024年系统集成毛利率呈增长趋势，从2020年的19.48%，增长到了2024年的24.02%。
2024年技术及咨询服务营收2,556.00万元，同比去年的2,300.60万元小幅增长了11.1%。同期，2024年技术及咨询服务毛利率为28.28%，同比去年的23.94%增长了18.13%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低11.34%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，海联讯营业总收入为2,557.19万元，去年同期为2,884.19万元，同比小幅下降11.34%，净利润为-190.21万元，去年同期为-81.74万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益16.95万元，去年同期损失4.43万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为77.17万元，去年同期为189.94万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为11.18万元，去年同期为35.38万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-423.26万元，去年同期为-399.66万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2,557.19万元 |
2,884.19万元 |
-11.34% |
| 营业成本 |
2,058.91万元 |
2,307.64万元 |
-10.78% |
| 销售费用 |
254.05万元 |
264.89万元 |
-4.09% |
| 管理费用 |
504.77万元 |
513.58万元 |
-1.72% |
| 财务费用 |
-2.67万元 |
-4.52万元 |
41.05% |
| 研发费用 |
141.37万元 |
133.85万元 |
5.61% |
| 所得税费用 |
11.72万元 |
15.21万元 |
-22.97% |
2025年一季度主营业务利润为-423.26万元，去年同期为-399.66万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2,557.19万元，同比小幅下降11.34%；（2）毛利率本期为19.49%，同比有所下降了0.50%。
海联讯2025年一季度非主营业务利润为244.77万元，去年同期为333.13万元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-423.26万元 |
222.52% |
-399.66万元 |
-5.91% |
| 投资收益 |
150.14万元 |
-78.93% |
133.27万元 |
12.65% |
| 公允价值变动收益 |
77.17万元 |
-40.57% |
189.94万元 |
-59.37% |
| 其他 |
18.69万元 |
-9.83% |
11.24万元 |
66.21% |
| 净利润 |
-190.21万元 |
100.00% |
-81.74万元 |
-132.70% |
2025年一季度，海联讯净现金流为-8,340.73万元，去年同期为2,335.12万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8,000.00万元，同比增长8,000.00万元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8,000.00万元，同比增长8,000.00万元；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3,637.86万元，同比大幅下降52.56%。
截止到2025年6月20日，海联讯近十二个月的滚动营收为2.28亿元，在电力信息化行业中，海联讯的全球营收规模排名为9名，全国排名为9名。
电力信息化营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 朗新集团 |
45 |
-1.16 |
-2.50 |
-- |
| 远光软件 |
24 |
7.79 |
2.93 |
-1.38 |
| 泽宇智能 |
13 |
24.22 |
2.18 |
5.51 |
| 恒华科技 |
9.57 |
3.13 |
-1.58 |
-- |
| 派诺科技 |
5.82 |
5.76 |
0.30 |
-21.87 |
| 国能日新 |
5.5 |
22.35 |
0.94 |
16.51 |
| 金现代 |
4.4 |
-9.82 |
0.12 |
-44.04 |
| 雅达股份 |
3.2 |
-0.44 |
0.25 |
-18.45 |
| 海联讯 |
2.28 |
-4.01 |
0.09 |
-12.83 |
| 光格科技 |
1.82 |
-13.30 |
-0.68 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
海联讯属于电力信息化行业，聚焦于智能电网及能源互联网领域的技术服务与系统集成。 电力信息化行业近三年在国家“双碳”战略推动下加速发展，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势集中于能源数字化转型，智能电网建设需求持续释放，预计2025年市场空间将达千亿级，核心增长点包括配电自动化、电力物联网及综合能源服务等领域。
