金利华电(300069)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
金利华电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“韩泽帅”。公司主营业务包括玻璃绝缘子研发、生产、销售及相关技术服务业务，戏剧投资、制作及演出，影视投资及相关文化服务业务。主要产品为高压、超高压和特高压交、直流输电线路上用于绝缘和悬挂导线用的玻璃绝缘子及陶瓷绝缘子。
根据金利华电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3,287.79万元，同比增长19.96%。扣非净利润-194.20万元，较去年同期亏损有所减小。金利华电2025年第一季度净利润-115.27万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为绝缘子行业，占比高达86.12%，其中玻璃绝缘子为第一大收入来源，占比78.67%。
1、玻璃绝缘子
2022年-2024年玻璃绝缘子营收呈大幅增长趋势，从2022年的8,558.73万元，大幅增长到2024年的2.15亿元。2021年-2024年玻璃绝缘子毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.31%，大幅增长到了2024年的33.79%。
2、戏剧影视
2024年戏剧影视营收3,699.39万元，同比去年的5,907.94万元大幅下降了37.38%。2022年-2024年戏剧影视毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的24.95%，大幅下降到了2024年的12.36%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加19.96%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，金利华电营业总收入为3,287.79万元，去年同期为2,740.73万元，同比增长19.96%，净利润为-115.27万元，去年同期为-378.34万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为96.43万元，去年同期为190.94万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-221.51万元，去年同期为-578.43万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,287.79万元 | 2,740.73万元 | 19.96% |
| 营业成本 | 2,241.20万元 | 2,082.30万元 | 7.63% |
| 销售费用 | 104.79万元 | 439.13万元 | -76.14% |
| 管理费用 | 891.70万元 | 578.12万元 | 54.24% |
| 财务费用 | 101.79万元 | 45.94万元 | 121.60% |
| 研发费用 | 134.98万元 | 145.41万元 | -7.17% |
| 所得税费用 | -381.95元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-221.51万元，去年同期为-578.43万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为891.70万元，同比大幅增长54.24%，不过（1）营业总收入本期为3,287.79万元，同比增长19.96%；（2）销售费用本期为104.79万元，同比大幅下降76.14%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
金利华电2025年一季度非主营业务利润为106.24万元，去年同期为200.05万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -221.51万元 | 192.17% | -578.43万元 | 61.71% |
| 其他收益 | 96.43万元 | -83.66% | 190.94万元 | -49.50% |
| 信用减值损失 | -12.31万元 | 10.68% | -11.43万元 | -7.78% |
| 资产处置收益 | 17.07万元 | -14.81% | 95.31元 | 178973.60% |
| 其他 | 5.29万元 | -4.59% | 21.08万元 | -74.92% |
| 净利润 | -115.27万元 | 100.00% | -378.34万元 | 69.53% |
行业分析
1、行业发展趋势
金利华电属于电网设备行业，专注于高压、超高压及特高压输电线路用玻璃绝缘子研发与制造。 近三年，电网设备行业受特高压建设加速及新能源并网需求驱动，市场规模持续扩容。2023年特高压投资规模突破800亿元，预计2026年将超千亿。行业向智能化、高强度材料升级转型，玻璃绝缘子因抗老化性能优势，在特高压直流项目中渗透率提升至30%以上，未来五年复合增长率预计达12%。
2、市场地位及占有率
金利华电是国内特高压玻璃绝缘子核心供应商，聚焦35kV-1000kV产品，在特高压直流工程中市场份额约8%-10%。2024年南方电网框架招标中标9529万元，占其年度营收比重超25%，技术领先但整体市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金利华电（300069） | 主营高压玻璃绝缘子，覆盖10kV-1000kV全电压等级 | 2024年南方电网框架项目中标9529万元，占年度营收25% |
| 大连电瓷（002606） | 国内瓷绝缘子龙头，产品涵盖交直流特高压线路 | 2024年特高压瓷绝缘子市占率约15%，居行业前三 |
| 神马电力（603530） | 复合绝缘子领先企业，专注海外市场及新能源配套 | 2024年海外营收占比超40%，复合绝缘子全球市占率约12% |
| 东材科技（601208） | 绝缘材料综合供应商，布局特高压聚丙烯薄膜 | 2024年特高压绝缘材料营收同比增长18%，占总营收21% |
| 白云电器（603861） | 高低压电气设备制造商，涉足特高压开关设备 | 2025年智能电网设备订单额突破7亿元，同比增30% |
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