舍得酒业(600702)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
舍得酒业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司主要从事白酒产品的生产和销售。公司主要产品为高端产品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；中端产品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉；大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等；超高端产品天子呼、吞之乎。
根据舍得酒业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.76亿元，同比下降25.14%。扣非净利润3.43亿元，同比大幅下降37.14%。舍得酒业2025年第一季度净利润3.45亿元，业绩同比大幅下降37.14%。本期经营活动产生的现金流净额为2.24亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为酒类，占比高达89.39%。
1、酒类
2024年酒类营收47.89亿元，同比去年的65.60亿元下降了27.0%。2020年-2024年酒类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的82.1%，小幅下降到了2024年的70.93%。
2、玻瓶
2022年-2024年玻瓶营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.55亿元，大幅增长到2024年的4.87亿元。2019年-2024年玻瓶毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的39.11%，大幅下降到了2024年的13.65%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降37.14%
本期净利润为3.45亿元，去年同期5.49亿元，同比大幅下降37.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.17亿元，去年同期支出1.82亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.59亿元，去年同期为7.26亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.76亿元 | 21.05亿元 | -25.14% |
| 营业成本 | 4.83亿元 | 5.44亿元 | -11.25% |
| 销售费用 | 3.05亿元 | 3.44亿元 | -11.23% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.66亿元 | -25.24% |
| 财务费用 | 50.56万元 | -244.43万元 | 120.68% |
| 研发费用 | 2,127.66万元 | 2,857.38万元 | -25.54% |
| 所得税费用 | 1.17亿元 | 1.82亿元 | -35.75% |
2025年一季度主营业务利润为4.59亿元，去年同期为7.26亿元，同比大幅下降36.78%。
虽然营业税金及附加本期为1.83亿元，同比大幅下降38.81%，不过营业总收入本期为15.76亿元，同比下降25.14%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
舍得酒业属于白酒制造行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，高端化与品牌集中度持续提升。2024年行业规模达6500亿元，头部企业市占率超50%，酱香型及生态酿造成为核心增长点。未来五年预计复合增速约8%，消费升级驱动下，次高端及千元价格带扩容，智能化生产及绿色供应链管理成为竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
舍得酒业位列中国白酒第二梯队，2024年营收规模居行业第八，市占率约3%。其“沱牌+舍得”双品牌战略覆盖大众与高端市场，老酒储备12万吨形成差异化优势，智慧舍得系列在次高端细分市场占有率超5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 舍得酒业（600702） | 川酒六朵金花之一，生态酿酒标杆企业 | 2025年老酒战略推动次高端市占率提升至5.2% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒龙头，多粮酿造技术代表 | 2025年Q1高端酒市占率19%稳居行业第二 |
| 泸州老窖（000568） | 国窖1573核心单品驱动增长 | 2024年高端酒营收占比突破65% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒领导者，全国化布局加速 | 2025年省外市场营收贡献率提升至58% |
| 洋河股份（002304） | 绵柔型白酒开创者，深度分销体系强 | 2024年梦之蓝系列占营收比重达42% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3.45亿元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润4.59亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
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