中铝国际(601068)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
中铝国际工程股份有限公司于2018年上市。公司主营业务为工程勘察、设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易。公司主要产品包括采矿、选矿、房屋建筑、环保设备等。
根据中铝国际2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收48.04亿元，同比小幅下降3.63%。扣非净利润4,418.50万元，同比大幅下降39.60%。中铝国际2025年第一季度净利润8,468.20万元，业绩同比下降26.52%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.85亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为EPC工程总承包及施工，占比高达80.55%。
2021年-2024年装备制造营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.46亿元，大幅增长到2024年的29.57亿元。2021年-2024年装备制造毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.6%，大幅增长到了2024年的17.03%。
本期净利润为8,468.20万元，去年同期1.15亿元，同比下降26.52%。
虽然（1）信用减值损失本期收益8,496.90万元，去年同期收益4,083.20万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为2,854.10万元，去年同期为7.40万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-1,408.30万元，去年同期为3,204.30万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期收益756.30万元，去年同期收益2,306.30万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
48.04亿元 |
49.85亿元 |
-3.63% |
| 营业成本 |
43.76亿元 |
45.14亿元 |
-3.06% |
| 销售费用 |
2,258.70万元 |
2,842.60万元 |
-20.54% |
| 管理费用 |
2.12亿元 |
2.34亿元 |
-9.54% |
| 财务费用 |
5,925.90万元 |
4,328.00万元 |
36.92% |
| 研发费用 |
1.23亿元 |
1.09亿元 |
13.10% |
| 所得税费用 |
2,153.40万元 |
1,638.40万元 |
31.43% |
2025年一季度主营业务利润为-1,408.30万元，去年同期为3,204.30万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为48.04亿元，同比小幅下降3.63%；（2）毛利率本期为8.91%，同比小幅下降了0.54%。
中铝国际2025年一季度非主营业务利润为1.20亿元，去年同期为9,958.60万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,408.30万元 |
-16.63% |
3,204.30万元 |
-143.95% |
| 信用减值损失 |
8,496.90万元 |
100.34% |
4,083.20万元 |
108.09% |
| 资产处置收益 |
2,854.10万元 |
33.70% |
7.40万元 |
38468.92% |
| 其他 |
1,874.10万元 |
22.13% |
5,876.80万元 |
-68.11% |
| 净利润 |
8,468.20万元 |
100.00% |
1.15亿元 |
-26.52% |
2025年一季度，中铝国际净现金流为-5.65亿元，去年同期为7,349.10万元，由正转负。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为40.90亿元，同比下降16.07%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为4.03亿元，同比大幅下降47.01%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为45.47亿元，同比小幅下降6.69%。
截止到2025年6月20日，中铝国际近十二个月的滚动营收为240亿元，在工业工程行业中，中铝国际的全国排名为6名，全球排名为17名。
工业工程营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国中冶 |
5520 |
3.32 |
67 |
-6.96 |
| 中国能建 |
4367 |
10.65 |
84 |
8.88 |
| 中国能源建设 |
4367 |
10.65 |
84 |
8.88 |
| 中国化学 |
1866 |
10.60 |
57 |
7.07 |
| 陕建股份 |
1511 |
-1.77 |
30 |
-5.22 |
| Fluor 福陆 |
1173 |
9.48 |
154 |
-- |
| GS Engineering & Construction |
676 |
12.49 |
14 |
-13.55 |
| 中石化炼化工程 |
642 |
3.59 |
25 |
5.01 |
| KBR |
557 |
1.80 |
27 |
175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 |
556 |
1.46 |
32 |
16.89 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中铝国际 |
240 |
0.93 |
2.21 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中铝国际属于有色金属行业的工程服务与装备制造领域，聚焦铝工业全产业链技术研发与工程总承包。 有色金属工程服务行业近三年受绿色低碳转型驱动，全球铝工业技术升级需求年均增长9.3%，2024年国内铝加工装备市场规模突破1,200亿元。未来趋势向智能化、环保化发展，预计2025年再生铝工程技术服务市场占比将提升至35%，海外“一带一路”沿线工程项目贡献率超40%。
中铝国际在国内铝工业工程技术服务领域位列前三，2024年承接海外电解铝工程订单占比达28%，在氧化铝工程总承包细分市场占据19%份额，核心专利数量居行业首位。
