甘源食品(002991)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
甘源食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“严斌生”。公司的主营业务是休闲食品的研发、生产和销售，现已发展成为炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业，目前主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、坚果等在内的多品类休闲食品组合。
根据甘源食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.04亿元，同比小幅下降13.99%。扣非净利润4,581.58万元，同比大幅下降45.14%。甘源食品2025年第一季度净利润5,276.72万元，业绩同比大幅下降42.20%。
2024年公司的主营业务为食品行业，主要产品包括综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、其他系列、瓜子仁系列四项，综合果仁及豆果系列占比31.23%，青豌豆系列占比23.21%，其他系列占比19.45%，瓜子仁系列占比13.37%。
2020年-2024年综合果仁及豆果系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.06亿元，大幅增长到2024年的7.05亿元。2021年-2024年综合果仁及豆果系列毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.1%，小幅增长到了2024年的27.84%。
2020年-2024年青豌豆系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.12亿元，大幅增长到2024年的5.24亿元。2024年青豌豆系列毛利率为45.89%，同比去年的49.0%小幅下降了6.35%。
2022年-2024年瓜子仁系列营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.31亿元，大幅增长到2024年的3.02亿元。2024年瓜子仁系列毛利率为44.69%，同比去年的45.04%基本持平。
2021年-2024年蚕豆系列营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.08亿元，大幅增长到2024年的2.77亿元。2024年蚕豆系列毛利率为41.0%，同比去年的44.08%小幅下降了6.99%。
本期净利润为5,276.72万元，去年同期9,129.27万元，同比大幅下降42.20%。
虽然所得税费用本期支出1,193.10万元，去年同期支出1,885.81万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,287.30万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.04亿元 |
5.86亿元 |
-13.99% |
| 营业成本 |
3.31亿元 |
3.79亿元 |
-12.57% |
| 销售费用 |
8,739.61万元 |
7,676.04万元 |
13.86% |
| 管理费用 |
2,456.03万元 |
2,042.80万元 |
20.23% |
| 财务费用 |
-175.39万元 |
-332.51万元 |
47.25% |
| 研发费用 |
621.06万元 |
619.82万元 |
0.20% |
| 所得税费用 |
1,193.10万元 |
1,885.81万元 |
-36.73% |
2025年一季度主营业务利润为5,287.30万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降47.85%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.04亿元，同比小幅下降13.99%；（2）毛利率本期为34.32%，同比小幅下降了1.07%。
2025年一季度，甘源食品净现金流为1.00亿元，去年同期为-1,030.79万元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
2.00亿元 |
-36.51% |
销售商品、提供劳务收到的现金 |
5.64亿元 |
-11.80% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
2.00亿元 |
-36.51% |
投资支付的现金 |
3.62亿元 |
11.42% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
3.29亿元 |
-13.90% |
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| 收到其他与投资活动有关的现金 |
3.07亿元 |
14.32% |
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截止到2025年6月20日，甘源食品近十二个月的滚动营收为23亿元，在休闲食品行业中，甘源食品的全国排名为8名，全球排名为23名。
休闲食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Mondelez 亿滋 |
2620 |
8.26 |
331 |
2.35 |
| Kellanova 家乐氏 |
917 |
-3.49 |
97 |
-3.36 |
| Hershey 好时 |
805 |
7.68 |
160 |
14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 |
489 |
6.56 |
59 |
11.08 |
| 万辰集团 |
323 |
323.53 |
2.94 |
129.51 |
| ORION Corp 好丽友 |
163 |
9.64 |
28 |
26.74 |
| Calbee 卡乐比 |
160 |
9.54 |
10 |
4.96 |
| J&J Snack Foods |
113 |
11.22 |
6.22 |
15.89 |
| 三只松鼠 |
106 |
2.83 |
4.08 |
-0.27 |
| Lotus Bakeries |
102 |
17.98 |
13 |
18.90 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 甘源食品 |
23 |
20.38 |
3.76 |
34.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
甘源食品属于休闲食品行业，专注于坚果炒货及豆类零食的研发、生产与销售。 休闲食品行业近三年受消费升级驱动，2024年市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率约8%。细分领域如功能化坚果、健康零食增速超15%，线上渠道占比提升至35%。未来行业将向高端化、健康化及全渠道融合方向发展，预计2025年市场规模达1.8万亿元。
