甘源食品(002991)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
甘源食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“严斌生”。公司的主营业务是休闲食品的研发、生产和销售，现已发展成为炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业，目前主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、坚果等在内的多品类休闲食品组合。
根据甘源食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.04亿元，同比小幅下降13.99%。扣非净利润4,581.58万元，同比大幅下降45.14%。甘源食品2025年第一季度净利润5,276.72万元，业绩同比大幅下降42.20%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为食品行业，主要产品包括综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、其他系列、瓜子仁系列四项，综合果仁及豆果系列占比31.23%，青豌豆系列占比23.21%，其他系列占比19.45%，瓜子仁系列占比13.37%。
1、综合果仁及豆果系列
2020年-2024年综合果仁及豆果系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.06亿元，大幅增长到2024年的7.05亿元。2021年-2024年综合果仁及豆果系列毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.1%，小幅增长到了2024年的27.84%。
2、青豌豆系列
2020年-2024年青豌豆系列营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.12亿元，大幅增长到2024年的5.24亿元。2024年青豌豆系列毛利率为45.89%，同比去年的49.0%小幅下降了6.35%。
3、瓜子仁系列
2022年-2024年瓜子仁系列营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.31亿元，大幅增长到2024年的3.02亿元。2024年瓜子仁系列毛利率为44.69%，同比去年的45.04%基本持平。
4、蚕豆系列
2021年-2024年蚕豆系列营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.08亿元，大幅增长到2024年的2.77亿元。2024年蚕豆系列毛利率为41.0%，同比去年的44.08%小幅下降了6.99%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降42.20%
本期净利润为5,276.72万元，去年同期9,129.27万元，同比大幅下降42.20%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,193.10万元，去年同期支出1,885.81万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,287.30万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.04亿元 | 5.86亿元 | -13.99% |
| 营业成本 | 3.31亿元 | 3.79亿元 | -12.57% |
| 销售费用 | 8,739.61万元 | 7,676.04万元 | 13.86% |
| 管理费用 | 2,456.03万元 | 2,042.80万元 | 20.23% |
| 财务费用 | -175.39万元 | -332.51万元 | 47.25% |
| 研发费用 | 621.06万元 | 619.82万元 | 0.20% |
| 所得税费用 | 1,193.10万元 | 1,885.81万元 | -36.73% |
2025年一季度主营业务利润为5,287.30万元，去年同期为1.01亿元，同比大幅下降47.85%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.04亿元，同比小幅下降13.99%；（2）毛利率本期为34.32%，同比小幅下降了1.07%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，甘源食品净现金流为1.00亿元，去年同期为-1,030.79万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.00亿元 | -36.51% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 5.64亿元 | -11.80% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.00亿元 | -36.51% | 投资支付的现金 | 3.62亿元 | 11.42% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.29亿元 | -13.90% | |||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 3.07亿元 | 14.32% |
全国排名
截止到2025年6月20日，甘源食品近十二个月的滚动营收为23亿元，在休闲食品行业中，甘源食品的全国排名为8名，全球排名为23名。
休闲食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mondelez 亿滋 | 2620 | 8.26 | 331 | 2.35 |
| Kellanova 家乐氏 | 917 | -3.49 | 97 | -3.36 |
| Hershey 好时 | 805 | 7.68 | 160 | 14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 | 489 | 6.56 | 59 | 11.08 |
| 万辰集团 | 323 | 323.53 | 2.94 | 129.51 |
| ORION Corp 好丽友 | 163 | 9.64 | 28 | 26.74 |
| Calbee 卡乐比 | 160 | 9.54 | 10 | 4.96 |
| J&J Snack Foods | 113 | 11.22 | 6.22 | 15.89 |
| 三只松鼠 | 106 | 2.83 | 4.08 | -0.27 |
| Lotus Bakeries | 102 | 17.98 | 13 | 18.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 甘源食品 | 23 | 20.38 | 3.76 | 34.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
甘源食品属于休闲食品行业，专注于坚果炒货及豆类零食的研发、生产与销售。 休闲食品行业近三年受消费升级驱动，2024年市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率约8%。细分领域如功能化坚果、健康零食增速超15%，线上渠道占比提升至35%。未来行业将向高端化、健康化及全渠道融合方向发展，预计2025年市场规模达1.8万亿元。
请下载并登录APP，即可阅读全文
