来伊份(603777)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海来伊份股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“施永雷”。公司是一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商,致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台。公司自成立以来,一直专注于为消费者提供新鲜、美味、健康的休闲食品和便捷、愉悦的一站式购物体验。
根据来伊份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.48亿元，同比基本持平。扣非净利润534.59万元，同比大幅下降88.67%。来伊份2025年第一季度净利润1,464.43万元，业绩同比大幅下降76.41%。
营业收入情况
1、肉制品及水产品
2022年-2024年肉制品及水产品营收呈下降趋势，从2022年的12.94亿元，下降到2024年的9.86亿元。2021年-2024年肉制品及水产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的43.64%，小幅下降到了2024年的41.5%。
2、坚果炒货及豆制品
2022年-2024年坚果炒货及豆制品营收呈下降趋势，从2022年的9.89亿元，下降到2024年的7.57亿元。2022年-2024年坚果炒货及豆制品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的39.21%，小幅下降到了2024年的35.13%。
3、糖果蜜饯及果蔬
2024年糖果蜜饯及果蔬营收6.18亿元，同比去年的7.32亿元下降了15.57%。2022年-2024年糖果蜜饯及果蔬毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的45.21%，小幅下降到了2024年的41.95%。
4、糕点及膨化食品
2022年-2024年糕点及膨化食品营收呈大幅下降趋势，从2022年的7.88亿元，大幅下降到2024年的5.49亿元。2021年-2024年糕点及膨化食品毛利率呈下降趋势，从2021年的46.81%，下降到了2024年的39.33%。
5、其它
2021年-2024年其它营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.58亿元，大幅下降到2024年的3.00亿元。2022年-2024年其它毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的33.8%，小幅下降到了2024年的31.86%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低76.41%
2025年一季度，来伊份营业总收入为10.48亿元，去年同期为10.61亿元，同比基本持平，净利润为1,464.43万元，去年同期为6,207.93万元，同比大幅下降76.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为425.07万元，去年同期为-420.43万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为660.31万元，去年同期为4,573.65万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为347.99万元，去年同期为1,682.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.48亿元 | 10.61亿元 | -1.23% |
| 营业成本 | 6.85亿元 | 6.21亿元 | 10.37% |
| 销售费用 | 2.29亿元 | 2.70亿元 | -14.97% |
| 管理费用 | 1.15亿元 | 1.12亿元 | 2.07% |
| 财务费用 | 748.42万元 | 464.60万元 | 61.09% |
| 研发费用 | 77.61万元 | 227.57万元 | -65.89% |
| 所得税费用 | 41.17万元 | 317.06万元 | -87.02% |
2025年一季度主营业务利润为660.31万元，去年同期为4,573.65万元，同比大幅下降85.56%。
虽然销售费用本期为2.29亿元，同比小幅下降14.97%，不过毛利率本期为34.64%，同比下降了6.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
来伊份2025年一季度非主营业务利润为845.29万元，去年同期为1,951.34万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 660.31万元 | 45.09% | 4,573.65万元 | -85.56% |
| 投资收益 | 347.99万元 | 23.76% | 1,682.52万元 | -79.32% |
| 公允价值变动收益 | 425.07万元 | 29.03% | -420.43万元 | 201.10% |
| 其他收益 | 165.10万元 | 11.27% | 729.33万元 | -77.36% |
| 信用减值损失 | -192.87万元 | -13.17% | -45.04万元 | -328.18% |
| 其他 | 168.20万元 | 11.49% | 45.26万元 | 271.60% |
| 净利润 | 1,464.43万元 | 100.00% | 6,207.93万元 | -76.41% |
全国排名
截止到2025年6月20日，来伊份近十二个月的滚动营收为34亿元，在休闲食品行业中，来伊份的全国排名为6名，全球排名为19名。
休闲食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mondelez 亿滋 | 2620 | 8.26 | 331 | 2.35 |
| Kellanova 家乐氏 | 917 | -3.49 | 97 | -3.36 |
| Hershey 好时 | 805 | 7.68 | 160 | 14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 | 489 | 6.56 | 59 | 11.08 |
| 万辰集团 | 323 | 323.53 | 2.94 | 129.51 |
| ORION Corp 好丽友 | 163 | 9.64 | 28 | 26.74 |
| Calbee 卡乐比 | 160 | 9.54 | 10 | 4.96 |
| J&J Snack Foods | 113 | 11.22 | 6.22 | 15.89 |
| 三只松鼠 | 106 | 2.83 | 4.08 | -0.27 |
| Lotus Bakeries | 102 | 17.98 | 13 | 18.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 来伊份 | 34 | -6.87 | -0.75 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
来伊份属于休闲食品行业，主要从事零食产品的研发、生产与销售。 休闲食品行业近三年保持稳定增长，2023年市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约7.5%。消费升级推动健康化、高端化产品需求上升，线上渠道渗透率提升至35%以上。未来行业将聚焦差异化竞争，低糖、功能性零食及供应链数字化成为核心趋势，预计2025年市场规模突破1.5万亿元。
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