麦澜德(688273)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
南京麦澜德医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“杨瑞嘉”。公司的主营业务是盆底及妇产康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务。主要产品为盆底及妇产康复产品、生殖康复产品、运动康复产品、耗材和信息化产品。
根据麦澜德2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比小幅增长13.36%。扣非净利润3,758.20万元，同比小幅增长11.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-66.26万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长6.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.04亿元 | 13.36% |
| 营业成本 | 3,447.66万元 | 2,707.11万元 | 27.36% |
| 销售费用 | 1,808.95万元 | 1,981.50万元 | -8.71% |
| 管理费用 | 1,209.34万元 | 1,088.59万元 | 11.09% |
| 财务费用 | -59.22万元 | -379.94万元 | 84.41% |
| 研发费用 | 1,447.96万元 | 1,294.91万元 | 11.82% |
| 所得税费用 | 388.04万元 | 387.26万元 | 0.20% |
2025年一季度主营业务利润为3,914.66万元，去年同期为3,689.57万元，同比小幅增长6.10%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 13.36% | 财务费用 | -59.22万元 | 84.41% |
| 毛利率 | 70.85% | -3.20% |
2、净现金流由负转正
2025年一季度，麦澜德净现金流为1,333.27万元，去年同期为-489.22万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为5.86亿元，同比大幅增长102.46%；
但是收回投资收到的现金本期为6.50亿元，同比大幅增长82.28%。
全球排名
截止到2025年6月20日，麦澜德近十二个月的滚动营收为4.25亿元，在康复器械行业中，麦澜德的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
康复器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信隆健康 | 12 | -23.24 | -0.19 | -- |
| 普门科技 | 11 | 13.84 | 3.45 | 21.97 |
| 翔宇医疗 | 7.44 | 12.41 | 1.03 | -20.11 |
| 麦澜德 | 4.25 | 7.51 | 1.02 | -4.97 |
| 伟思医疗 | 4.0 | -2.38 | 1.02 | -16.92 |
| 倍益康 | 2.91 | -3.99 | 0.28 | -29.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南京麦澜德医疗科技股份有限公司属于医疗器械行业中专注于盆底康复及女性健康领域的细分赛道。 中国医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化加速驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年突破1.2万亿元。盆底康复领域因女性健康意识提升及产后康复需求激增，细分市场增速达20%以上，预计2025年规模超150亿元。未来行业将向智能化家用设备、远程健康管理及多科室协同诊疗方向延伸，政策对国产替代的倾斜进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
麦澜德在盆底康复器械领域处于国内龙头地位，其盆底电刺激设备市占率约35%，覆盖全国超8000家医疗机构。2024年主营业务收入同比增长28%，在公立医院采购份额中连续三年位列国产厂商第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 麦澜德（688273） | 专注于盆底康复及女性健康全周期解决方案 | 2024年盆底电刺激设备中标金额占全国公立医院采购总额32% |
| 伟思医疗（688580） | 康复医疗器械制造商，覆盖精神及神经康复领域 | 2024年磁刺激设备营收占比超40%，盆底康复类产品市占率24% |
| 翔宇医疗（688626） | 综合性康复医疗器械供应商 | 2024年康复设备收入12.7亿元，覆盖全国85%三级医院 |
| 普门科技（688389） | 创面治疗与体外诊断双主业 | 2024年创面治疗业务营收占比58%，院内感染管理设备增速35% |
| 福瑞股份（300049） | 肝病诊断设备及医疗服务提供商 | 2024年肝纤维化诊断设备市占率维持国产厂商首位 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,928.37万元。
由于营收的小幅增长，2025年一季度主营利润3,914.66万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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