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赤峰黄金(600988)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务是黄金、有色金属采选业务。公司主营业务在原有黄金采选、销售业务的基础上新增资源综合回收利用业务,包括有色金属资源综合回收利用及废旧电器、电子产品拆解业务,为公司带来新的利润增长点。

根据赤峰黄金2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收24.07亿元,同比增长29.85%。扣非净利润4.88亿元,同比大幅增长138.59%。赤峰黄金2025年第一季度净利润5.65亿元,业绩同比大幅增长137.87%。本期经营活动产生的现金流净额为3.38亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为采矿业,占比高达96.58%,其中矿产金为第一大收入来源,占比88.40%。

1、矿产金

2018年-2024年矿产金营收呈大幅增长趋势,从2018年的5.35亿元,大幅增长到2024年的79.78亿元。2022年-2024年矿产金毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的27.64%,大幅增长到了2024年的46.96%。

2023年,该产品名称由“黄金”变更为“矿产金”。

2、电解铜

2024年电解铜营收4.07亿元,同比去年的3.82亿元小幅增长了6.75%。同期,2024年电解铜毛利率为10.53%,同比去年的6.03%大幅增长了74.63%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加29.85%,净利润同比大幅增加137.87%

2025年一季度,赤峰黄金营业总收入为24.07亿元,去年同期为18.54亿元,同比增长29.85%,净利润为5.65亿元,去年同期为2.37亿元,同比大幅增长137.87%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.50亿元,去年同期支出1.21亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为8.35亿元,去年同期为3.70亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长125.61%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.07亿元 18.54亿元 29.85%
营业成本 12.90亿元 12.34亿元 4.56%
销售费用 10.33万元 9.44万元 9.47%
管理费用 1.20亿元 1.10亿元 8.92%
财务费用 2,312.90万元 3,238.94万元 -28.59%
研发费用 1,448.25万元 1,641.47万元 -11.77%
所得税费用 2.50亿元 1.21亿元 105.69%

2025年一季度主营业务利润为8.35亿元,去年同期为3.70亿元,同比大幅增长125.61%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为24.07亿元,同比增长29.85%。

3、净现金流同比大幅增长46.85倍

2025年一季度,赤峰黄金净现金流为20.53亿元,去年同期为4,290.10万元,同比大幅增长46.85倍。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然(1)偿还债务支付的现金本期为5.84亿元,同比大幅增长12.90倍;(2)支付的各项税费本期为7.07亿元,同比大幅增长2.93倍。

但是(1)吸收投资所收到的现金本期为25.28亿元,同比大幅增长14.18倍;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为24.97亿元,同比大幅增长32.42%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,赤峰黄金近十二个月的滚动营收为90亿元,在黄金行业中,赤峰黄金的全国排名为7名,全球排名为22名。

黄金营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
紫金矿业 3036 10.49 321 26.93
Newmont 纽蒙特 1343 15.19 241 42.13
Barrick 巴里克 929 2.54 154 1.97
山东黄金 825 34.47 30 --
恒邦股份 758 22.35 5.37 5.67
中金黄金 656 5.33 34 25.87
Maaden 沙特矿业 624 6.73 55 -18.10
Agnico Eagle Mines 伊格尔矿业 596 29.40 136 51.70
Polyus 528 -72.81 231 -73.18
Sibanye-Stillwater 450 -13.32 -29.28 --
... ... ... ... ...
赤峰黄金 90 33.63 18 44.68

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

赤峰黄金属于黄金及有色金属采选行业。 近三年黄金采选行业受全球经济波动及避险需求推动呈现持续增长,2023年国内黄金消费量同比增长8%至1089吨,金价中枢突破2000美元/盎司。未来行业将聚焦资源整合与智能化开采,全球黄金勘探投资2024年同比增12%,海外优质矿山并购加速,预计2025年全球矿产金产量达3800吨,中国黄金企业海外权益产量占比有望突破25%,深部开采与低碳冶炼技术成核心竞争壁垒。

2、市场地位及占有率

赤峰黄金位列中国黄金采选行业第一梯队,2023年矿产金产量14.35吨居国内上市企业第四位,资源量达1460万盎司(约453吨)排名前五,海外资产占比73.6%为行业国际化标杆,2024年黄金业务营收占比提升至89%。

3、主要竞争对手

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