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分析报告

中金黄金(600489)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

中金黄金股份有限公司于2003年上市。公司生产是一家集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的黄金企业,有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品.公司的核心产品为黄金,其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。

根据中金黄金2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收148.59亿元,同比小幅增长12.88%。扣非净利润12.68亿元,同比大幅增长71.13%。中金黄金2025年第一季度净利润13.20亿元,业绩同比大幅增长38.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-19.60亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为冶炼,占比高达86.07%,主要产品包括金和其他两项,其中金占比56.09%,其他占比8.23%。

1、金

2024年金营收367.72亿元,同比去年的318.36亿元增长了15.5%。2021年-2024年金毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的6.8%,大幅增长到了2024年的12.68%。

2024年,该产品名称由“黄金”变更为“金”。

2、铜

2022年-2024年铜营收呈小幅增长趋势,从2022年的273.53亿元,小幅增长到2024年的310.68亿元。2024年铜毛利率为10.51%,同比去年的11.32%小幅下降了7.16%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长38.36%

本期净利润为13.20亿元,去年同期9.54亿元,同比大幅增长38.36%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-1.25亿元,去年同期为7,062.51万元,由盈转亏;

但是主营业务利润本期为19.18亿元,去年同期为10.83亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长77.06%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 148.59亿元 131.64亿元 12.88%
营业成本 119.41亿元 112.28亿元 6.35%
销售费用 1,930.67万元 1,722.09万元 12.11%
管理费用 5.03亿元 4.38亿元 14.89%
财务费用 7,283.74万元 6,298.60万元 15.64%
研发费用 1.19亿元 1.08亿元 11.00%
所得税费用 2.59亿元 2.13亿元 21.77%

2025年一季度主营业务利润为19.18亿元,去年同期为10.83亿元,同比大幅增长77.06%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为148.59亿元,同比小幅增长12.88%;(2)毛利率本期为19.64%,同比大幅增长了4.93%。

3、非主营业务利润由盈转亏

中金黄金2025年一季度非主营业务利润为-3.40亿元,去年同期为8,306.95万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 19.18亿元 145.35% 10.83亿元 77.06%
其他 -2.97亿元 -22.54% 1.25亿元 -338.52%
净利润 13.20亿元 100.00% 9.54亿元 38.36%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,中金黄金近十二个月的滚动营收为656亿元,在黄金行业中,中金黄金的全球营收规模排名为6名,全国排名为4名。

黄金营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
紫金矿业 3036 10.49 321 26.93
Newmont 纽蒙特 1343 15.19 241 42.13
Barrick 巴里克 929 2.54 154 1.97
山东黄金 825 34.47 30 --
恒邦股份 758 22.35 5.37 5.67
中金黄金 656 5.33 34 25.87
Maaden 沙特矿业 624 6.73 55 -18.10
Agnico Eagle Mines 伊格尔矿业 596 29.40 136 51.70
Polyus 528 -72.81 231 -73.18
Sibanye-Stillwater 450 -13.32 -29.28 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中金黄金属于有色金属行业中的黄金开采、冶炼及加工细分领域。 近三年黄金行业受地缘政治冲突、通胀压力及避险需求驱动,全球黄金需求2024年达4974万吨创历史新高,市场空间突破3820亿美元。未来全球货币宽松预期增强叠加央行持续增持黄金储备,行业将维持量价双升趋势,智能化矿山开采与绿色冶炼技术成为竞争焦点。

2、市场地位及占有率

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