*ST天龙(300029)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江苏华盛天龙光电设备股份有限公司于2009年上市。公司主要从事新能源电站的投资、新能源EPC工程、设备销售及电站运维等业务。主要产品包括新能源EPC业务、配件、租赁、材料销售、新能源电站设备销售、新能源电站运维。
根据*ST天龙2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收474.70万元，同比大幅下降91.31%。扣非净利润-632.41万元，由盈转亏。*ST天龙2025年第一季度净利润-634.67万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-863.95万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主营业务为建筑业，主要产品包括新能源电站设备销售和新能源EPC业务两项，其中新能源电站设备销售占比52.00%，新能源EPC业务占比38.21%。
1、新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入
2024年新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入营收1.61亿元，同比去年的3.68亿元大幅下降了56.26%。同期，2024年新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入毛利率为14.57%，同比去年的8.02%大幅增长了81.67%。
2022年，该产品名称由“新能源EPC业务设备销售电站运维收入”变更为“新能源EPC业务新能源电站设备销售新能源电站运维收入”。
1、营业总收入同比下降91.31%，净利润由盈转亏
2025年一季度，*ST天龙营业总收入为474.70万元，去年同期为5,460.88万元，同比大幅下降91.31%，净利润为-634.67万元，去年同期为472.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-615.11万元，去年同期为357.72万元，由盈转亏。
主要财务数据表
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本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
474.70万元 |
5,460.88万元 |
-91.31% |
| 营业成本 |
477.88万元 |
4,519.83万元 |
-89.43% |
| 销售费用 |
|
|
- |
| 管理费用 |
593.55万元 |
551.57万元 |
7.61% |
| 财务费用 |
13.94万元 |
20.63万元 |
-32.42% |
| 研发费用 |
|
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- |
| 所得税费用 |
24.68万元 |
31.87万元 |
-22.56% |
2025年一季度主营业务利润为-615.11万元，去年同期为357.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为474.70万元，同比大幅下降91.31%；（2）毛利率本期为-0.67%，同比大幅下降了17.90%。
2025年一季度，企业资产负债率为104.28%，去年同期为93.17%，负债率很高且增加了11.11%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为2.24亿元，同比大幅下降41.09%，另外总负债本期为2.34亿元，同比大幅下降34.07%。
近五期偿债能力指标汇总
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2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.94 |
1.06 |
1.10 |
1.12 |
0.64 |
| 速动比率 |
0.86 |
1.00 |
1.02 |
1.10 |
0.53 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.08 |
0.09 |
0.18 |
0.22 |
| 资产负债率(%) |
104.28 |
93.17 |
91.13 |
82.23 |
97.25 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
329.89 |
18.14 |
11.58 |
3.01 |
9.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
- |
- |
- |
11.37 |
- |
| 货币资金/短期债务 |
- |
- |
- |
53.07 |
- |
流动比率为0.94，去年同期为1.06，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.04，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
ST天龙属于专用设备制造业，聚焦光伏设备制造及新能源EPC工程领域。 光伏设备制造业近三年受政策支持和技术迭代驱动，市场规模稳步增长，但2024年后行业竞争加剧，产能过剩导致利润空间压缩。未来趋势将向高效电池技术、智能化设备及光伏建筑一体化（BIPV）延伸，预计2025年全球光伏设备市场规模将突破千亿元，国内政策推动下BIPV或成新增长点，但技术成熟度与成本制约短期放量。
ST天龙在光伏设备领域处于中小型企业梯队，市场占有率不足1%，行业排名未进入前十。2024年前三季度营收1.23亿元，同比下滑43.22%，业务重心转向新能源EPC及电站运维，但尚未形成规模优势。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| ST天龙（300029） |
主营光伏设备及新能源EPC工程，覆盖电站投资、设备销售与运维 |
2024年新能源EPC业务营收占比超70% |
| 晶盛机电（300316） |
国内晶体生长设备龙头，产品涵盖光伏及半导体硅片设备 |
2024年单晶炉市占率超50% |
| 捷佳伟创（300724） |
光伏电池片设备供应商，专注PERC、TOPCon及HJT技术 |
2024年电池设备市占率约30% |
| 迈为股份（300751） |
HJT整线设备领先企业，布局泛半导体领域 |
HJT设备订单规模突破20亿元 |
| 金辰股份（603396） |
光伏组件自动化设备核心厂商，拓展TOPCon电池设备 |
2024年组件设备市占率约15% |
