钒钛股份(000629)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
攀钢集团钒钛资源股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司主营业务是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。
根据钒钛股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.22亿元，同比大幅下降40.84%。扣非净利润-1.03亿元，由盈转亏。钒钛股份2025年第一季度净利润-9,678.31万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,394.54万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是钛产品，一块是钒产品，主要产品包括钒产品、钛白粉、钛精矿三项，钒产品占比31.63%，钛白粉占比26.63%，钛精矿占比19.89%。
1、钒产品
2022年-2024年钒产品营收呈下降趋势，从2022年的58.14亿元，下降到2024年的41.78亿元。2022年-2024年钒产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的32.08%，大幅下降到了2024年的10.4%。
2、钛白粉
2024年钛白粉营收35.17亿元，同比去年的34.30亿元基本持平。同期，2024年钛白粉毛利率为4.26%，同比去年的10.55%大幅下降了59.62%。
3、电
2022年-2024年电营收呈下降趋势，从2022年的19.17亿元，下降到2024年的15.51亿元。2024年电毛利率为4.97%，同比去年的3.54%大幅增长了40.4%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降40.84%，净利润由盈转亏
2025年一季度，钒钛股份营业总收入为21.22亿元，去年同期为35.86亿元，同比大幅下降40.84%，净利润为-9,678.31万元，去年同期为7,696.46万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-7,958.60万元，去年同期为5,454.19万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,266.21万元，去年同期损失430.81万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.22亿元 | 35.86亿元 | -40.84% |
| 营业成本 | 20.43亿元 | 32.97亿元 | -38.02% |
| 销售费用 | 3,014.25万元 | 2,889.68万元 | 4.31% |
| 管理费用 | 3,395.58万元 | 4,823.00万元 | -29.60% |
| 财务费用 | -1,074.89万元 | -1,696.91万元 | 36.66% |
| 研发费用 | 9,019.62万元 | 1.56亿元 | -41.99% |
| 所得税费用 | 232.89万元 | 1,521.54万元 | -84.69% |
2025年一季度主营业务利润为-7,958.60万元，去年同期为5,454.19万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.22亿元，同比大幅下降40.84%；（2）毛利率本期为3.70%，同比大幅下降了4.38%。
全球排名
截止到2025年6月20日，钒钛股份近十二个月的滚动营收为132亿元，在钒钛行业中，钒钛股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
钒钛营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Allegheny Tech 阿勒格尼技术 | 314 | 4.38 | 26 | 41.11 |
| 钒钛股份 | 132 | -2.06 | 2.85 | -40.11 |
| VSMPO AVISMA | 82 | 0.40 | 6.01 | -20.04 |
| 宝钛股份 | 67 | 8.26 | 5.76 | 0.95 |
| 西部超导 | 46 | 16.37 | 8.01 | 2.60 |
| Toho Titanium 东邦钛 | 44 | 17.03 | 1.85 | 0.26 |
| 西部材料 | 29 | 7.15 | 1.58 | 5.85 |
| Osaka Titanium 大阪钛 | 26 | 22.06 | 3.51 | -- |
| 金天钛业 | 8.08 | 12.19 | 1.52 | 16.89 |
| 天工股份 | 8.01 | 41.54 | 1.72 | 103.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
钒钛股份属于钒钛磁铁矿资源综合利用及钒制品深加工行业。 近三年，钒钛行业在国家战略资源开发政策推动下加速整合，钒产品在钢铁、储能领域的应用持续扩大。全钒液流电池因高安全性和长循环寿命成为新型储能热点，2025年全球钒电池市场规模预计突破百亿元，钒钛磁铁矿综合利用技术推动资源效率提升，行业整体向绿色化、高值化方向转型。
2、市场地位及占有率
钒钛股份是国内钒钛磁铁矿综合利用龙头企业，占据国内钒制品市场主导地位，核心产品五氧化二钒全球市占率超30%，钒电解液产能规模居行业首位，攀西地区资源掌控力强化其供应链优势。
3、主要竞争对手
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