招金黄金(000506)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
中润资源投资股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“郭昌玮”。公司主营业务为以黄金为主要品种的矿业开采。公司的主要产品为黄金。
根据招金黄金2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,786.17万元，同比大幅增长95.79%。扣非净利润-270.71万元，较去年同期亏损有所减小。招金黄金2025年第一季度净利润162.77万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为矿业行业，占比高达98.54%，其中黄金销售为第一大收入来源。
1、黄金销售
2022年-2024年黄金销售营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.41亿元，大幅增长到2024年的3.28亿元。2024年黄金销售毛利率为25.9%，同比去年的-8.99%大幅增长了近4倍。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为162.77万元，去年同期-3,654.44万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-576.57万元，去年同期为-3,479.68万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益776.70万元，去年同期损失12.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,786.17万元 | 4,998.35万元 | 95.79% |
| 营业成本 | 7,605.05万元 | 5,862.96万元 | 29.71% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,118.59万元 | 1,253.97万元 | -10.80% |
| 财务费用 | 1,255.19万元 | 1,253.38万元 | 0.14% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 0.00元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-576.57万元，去年同期为-3,479.68万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为9,786.17万元，同比大幅增长95.79%；（2）毛利率本期为22.29%，同比大幅增长了39.59%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
招金黄金2025年一季度非主营业务利润为739.34万元，去年同期为-1.88万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -576.57万元 | -354.22% | -3,479.68万元 | 83.43% |
| 营业外支出 | 39.76万元 | 24.43% | 172.88万元 | -77.00% |
| 信用减值损失 | 776.70万元 | 477.17% | -12.98万元 | 6085.07% |
| 其他 | 2.40万元 | 1.47% | 1.92万元 | 25.02% |
| 净利润 | 162.77万元 | 100.00% | -3,654.44万元 | 104.45% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，招金黄金净现金流为5,626.73万元，去年同期为-6.89万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.88亿元，同比增长2.88亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.03亿元，同比大幅增长19.30倍。
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.39亿元，同比大幅增长45.76倍；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.19亿元，同比大幅增长12.20倍。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST中润主营业务聚焦于矿产资源开发及加工，属于煤炭开采与洗选行业。 煤炭开采行业近三年受能源结构调整影响，市场空间承压，但2024年以来稳产保供政策支撑需求，短期市场韧性显现。未来行业将向清洁高效利用转型，智能化开采技术加速渗透，预计2030年智能化煤矿产能占比超50%，洗选加工、煤化工衍生品等细分领域增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
*ST中润在煤炭开采领域规模偏小，2024年原煤产量约280万吨，占国内总产量比重不足0.1%，区域市场集中于西北地区，洗选业务营收占比约35%，尚未形成全国性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST中润（000506） | 主营煤炭开采、洗选及贸易 | 2024年洗选业务营收占比35% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司 | 2024年煤炭产量3.8亿吨占全国9.2% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西龙头煤炭企业 | 2024年智能化开采产能占比超60% |
| 兖矿能源（600188） | 煤化工全产业链企业 | 2024年煤制油品产能突破500万吨 |
| 中煤能源（601898） | 煤炭生产与煤机制造双主业 | 2024年煤矿装备营收同比增21% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损270.71万元，亏损较上期有大幅好转。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2025年一季度主营利润亏损576.57万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
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