ST天瑞(300165)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏天瑞仪器股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘召贵”。公司作为国内化学分析行业的领航者,专业从事分析检测仪器、环境监测仪器以及生态治理、体外诊断试剂及仪器、第三方检验检测服务等。
根据ST天瑞2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.28亿元，同比小幅下降5.85%。扣非净利润315.60万元，扭亏为盈。ST天瑞2025年第一季度净利润154.97万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,992.94万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为仪器仪表制造业，占比高达64.21%，主要产品包括实验分析仪器及系统、环保工程及服务、第三方检测、环境监测仪器及系统四项，实验分析仪器及系统占比43.50%，环保工程及服务占比23.45%，第三方检测占比10.42%，环境监测仪器及系统占比9.83%。
2021年-2024年实验分析仪器及系统营收呈下降趋势，从2021年的4.93亿元，下降到2024年的3.70亿元。2024年实验分析仪器及系统毛利率为60.02%，同比去年的60.97%基本持平。
2022年-2024年环保工程及服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的6.12亿元，大幅下降到2024年的2.00亿元。2021年-2024年环保工程及服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.94%，大幅下降到了2024年的-7.7%。
1、营业总收入同比小幅降低5.85%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，ST天瑞营业总收入为1.28亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降5.85%，净利润为154.97万元，去年同期为-835.77万元，扭亏为盈。
虽然信用减值损失本期损失1,309.96万元，去年同期损失185.73万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,665.36万元，去年同期为-975.44万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.28亿元 |
1.36亿元 |
-5.85% |
| 营业成本 |
6,959.12万元 |
8,244.17万元 |
-15.59% |
| 销售费用 |
2,948.15万元 |
3,372.45万元 |
-12.58% |
| 管理费用 |
1,899.75万元 |
2,339.63万元 |
-18.80% |
| 财务费用 |
-1,727.75万元 |
-1,562.42万元 |
-10.58% |
| 研发费用 |
943.12万元 |
2,104.10万元 |
-55.18% |
| 所得税费用 |
228.22万元 |
40.48万元 |
463.78% |
2025年一季度主营业务利润为1,665.36万元，去年同期为-975.44万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为1.28亿元，同比小幅下降5.85%，不过（1）研发费用本期为943.12万元，同比大幅下降55.18%；（2）管理费用本期为1,899.75万元，同比下降18.80%；（3）毛利率本期为45.84%，同比增长了6.25%，推动主营业务利润扭亏为盈。
ST天瑞2025年一季度非主营业务利润为-1,282.17万元，去年同期为180.15万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,665.36万元 |
1074.61% |
-975.44万元 |
270.73% |
| 投资收益 |
77.60万元 |
50.07% |
9.28万元 |
735.76% |
| 资产减值损失 |
-361.67万元 |
-233.38% |
-140.16万元 |
-158.04% |
| 营业外支出 |
307.37万元 |
198.34% |
30.83万元 |
897.05% |
| 其他收益 |
356.46万元 |
230.02% |
493.16万元 |
-27.72% |
| 信用减值损失 |
-1,309.96万元 |
-845.29% |
-185.73万元 |
-605.30% |
| 资产处置收益 |
255.06万元 |
164.59% |
-3.21万元 |
8041.07% |
| 其他 |
7.72万元 |
4.98% |
37.64万元 |
-79.50% |
| 净利润 |
154.97万元 |
100.00% |
-835.77万元 |
118.54% |
截止到2025年6月20日，ST天瑞近十二个月的滚动营收为8.51亿元，在科学仪器及耗材行业中，ST天瑞的全国排名为4名，全球排名为26名。
科学仪器及耗材营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 |
3083 |
3.03 |
455 |
-6.40 |
| Danaher 丹纳赫 |
1716 |
-6.76 |
280 |
-15.37 |
| Avantor 艾万拓 |
488 |
-2.80 |
51 |
7.51 |
| Agilent Technologies 安捷伦 |
468 |
1.00 |
93 |
2.13 |
| Keysight Technologies 是德科技 |
358 |
0.26 |
44 |
-11.77 |
| Illumina 因美纳 |
314 |
-1.15 |
-87.92 |
-- |
| Sartorius 赛多利斯 |
279 |
-0.67 |
6.94 |
-35.90 |
| Mettler-Toledo 梅特勒托利多 |
278 |
-0.40 |
62 |
-0.36 |
| Shimadzu 岛津 |
267 |
7.98 |
27 |
4.38 |
| Sartorius Stedim Biotech |
230 |
-1.25 |
14 |
-24.96 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| ST天瑞 |
8.51 |
-3.88 |
-0.97 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
仪器仪表制造业 仪器仪表制造业近三年受环保政策升级、食品安全监管强化及工业智能化需求推动，市场规模稳步增长，年均复合增速约6.5%。细分领域如环境监测、分析检测仪器需求显著提升，2024年环境监测板块规模突破800亿元。未来趋势聚焦高端化、国产替代及智能化集成，预计2025年行业整体规模将超4500亿元，但中小企业面临技术迭代及头部企业挤压压力
ST天瑞作为国内化学分析仪器早期入局者，在光谱仪、质谱仪等细分领域具备技术积累，但整体市场占有率较低，2024年营收规模在通用设备板块排名尾部（211/213），尚未进入行业前十大品牌阵营
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| ST天瑞（300165） |
主营光谱仪、色谱仪等分析检测仪器，涵盖环境监测及第三方检测服务 |
2024年环境治理业务营收占比32%，第三方检测服务营收占比18% |
| 聚光科技（300203） |
环境监测仪器龙头，覆盖工业过程分析及实验室仪器领域 |
2025年环境监测设备市占率约12%，位列行业前三 |
| 雪迪龙（002658） |
专注环境监测系统集成，核心产品包括气体分析仪及水质监测设备 |
2025年大气监测设备市占率9%，火电行业覆盖率超60% |
| 先河环保（300137） |
环境监测解决方案提供商，重点布局网格化监测及大数据平台 |
2025年空气质量监测设备政府采购中标率15% |
| 皖仪科技（688600） |
聚焦检漏仪器及环保在线监测设备研发制造 |
2025年检漏仪器细分市场占有率7% |
