金证股份(600446)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
深圳市金证科技股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是为证券、基金、银行、期货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术栈、全产品线解决方案，同时与政府机关、互联网公司合作开展包括智慧城市在内的数字经济业务。
根据金证股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.21亿元，同比大幅下降52.13%。扣非净利润-1.02亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,037.99万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是非金融行业，一块是金融行业，主要产品包括硬件业务、定制及系统集成服务业务、软件业务三项，硬件业务占比44.11%，定制及系统集成服务业务占比27.80%，软件业务占比26.20%。
1、硬件业务
2021年-2024年硬件业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的39.35亿元，大幅下降到2024年的20.70亿元。2024年硬件业务毛利率为4.46%，同比去年的4.68%小幅下降了4.7%。
2、定制及系统集成服务业务
2024年定制及系统集成服务业务营收13.05亿元，同比去年的12.09亿元小幅增长了7.91%。同期，2024年定制及系统集成服务业务毛利率为26.86%，同比去年的25.49%小幅增长了5.37%。
3、软件业务
2024年软件业务营收12.30亿元，同比去年的16.25亿元下降了24.31%。2022年-2024年软件业务毛利率呈下降趋势，从2022年的59.8%，下降到了2024年的48.64%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅降低52.13%，净利润基本持平
2025年一季度，金证股份营业总收入为5.21亿元，去年同期为10.89亿元，同比大幅下降52.13%，净利润为-9,769.01万元，去年同期为-9,495.50万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-7,099.51万元，去年同期为-9,748.18万元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为583.84万元，去年同期为-736.50万元，扭亏为盈。
但是（1）投资收益本期为-219.16万元，去年同期为1,527.89万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,226.05万元，去年同期损失2,160.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.21亿元 | 10.89亿元 | -52.13% |
| 营业成本 | 3.44亿元 | 9.00亿元 | -61.78% |
| 销售费用 | 3,409.01万元 | 4,141.51万元 | -17.69% |
| 管理费用 | 8,511.02万元 | 8,940.32万元 | -4.80% |
| 财务费用 | -245.30万元 | -54.48万元 | -350.29% |
| 研发费用 | 1.27亿元 | 1.50亿元 | -15.32% |
| 所得税费用 | 164.94万元 | -325.48万元 | 150.67% |
2025年一季度主营业务利润为-7,099.51万元，去年同期为-9,748.18万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.21亿元，同比大幅下降52.13%，不过毛利率本期为33.98%，同比大幅增长了16.66%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
金证股份2025年一季度非主营业务利润为-2,504.57万元，去年同期为-72.80万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,099.51万元 | 72.67% | -9,748.18万元 | 27.17% |
| 资产减值损失 | -3,226.05万元 | 33.02% | -2,160.91万元 | -49.29% |
| 其他 | 815.14万元 | -8.34% | 2,089.47万元 | -60.99% |
| 净利润 | -9,769.01万元 | 100.00% | -9,495.50万元 | -2.88% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金证股份近十二个月的滚动营收为47亿元，在金融证券软件行业中，金证股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
金融证券软件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Broadridge Financial Solutions | 468 | 9.22 | 50 | 8.44 |
| SS&C Technologies | 423 | 5.21 | 55 | -1.67 |
| Guidewire Software | 70 | 9.67 | -0.44 | -- |
| 恒生电子 | 66 | 6.19 | 10 | -10.67 |
| 金证股份 | 47 | -10.95 | -2.02 | -- |
| Clearwater Analytics | 32 | 21.48 | 31 | -- |
| Intapp | 31 | 26.11 | -2.30 | -- |
| IRESS | 28 | 0.48 | 4.15 | 6.31 |
| Enfusion | 14 | 21.76 | 0.20 | -- |
| 赢时胜 | 13 | 9.22 | -4.25 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金证股份属于金融科技行业，专注于为证券、基金等金融机构提供软件系统与数字化解决方案。 金融科技行业近三年受益于资本市场改革与数字化转型加速，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破3000亿元。行业趋势集中于AI算法驱动的智能投顾、区块链技术应用及监管科技（RegTech）的深化，未来五年或形成以数据中台为核心的生态化服务模式，头部企业向全球化解决方案延伸。
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