深信服(300454)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
深信服科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“何朝曦”。公司主营业务为向企业级用户提供信息安全、云计算、基础网络及物联网领域相关的产品和解决方案，主要产品为信息安全业务、云计算业务、基础网络和物联网。
根据深信服2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.62亿元，同比增长21.91%。扣非净利润-2.61亿元，较去年同期亏损有所减小。深信服2025年第一季度净利润-2.50亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司主要从事企业、政府及事业单位、金融及其他，主要产品包括网络安全业务和云计算及IT基础设施业务两项，其中网络安全业务占比48.26%，云计算及IT基础设施业务占比45.00%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.50亿元，去年同期-4.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-3.56亿元，去年同期为-6.12亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.62亿元 | 10.35亿元 | 21.91% |
| 营业成本 | 5.00亿元 | 4.33亿元 | 15.49% |
| 销售费用 | 5.90亿元 | 6.36亿元 | -7.28% |
| 管理费用 | 8,480.55万元 | 9,048.60万元 | -6.28% |
| 财务费用 | -5,190.01万元 | -5,193.27万元 | 0.06% |
| 研发费用 | 4.88亿元 | 5.32亿元 | -8.29% |
| 所得税费用 | -10.79万元 | -146.77万元 | 92.65% |
2025年一季度主营业务利润为-3.56亿元，去年同期为-6.12亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为12.62亿元，同比增长21.91%；（2）销售费用本期为5.90亿元，同比小幅下降7.28%；（3）毛利率本期为60.38%，同比小幅增长了2.20%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
深信服2025年一季度非主营业务利润为1.06亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.56亿元 | 142.71% | -6.12亿元 | 41.83% |
| 其他收益 | 9,142.64万元 | -36.63% | 1.08亿元 | -15.12% |
| 其他 | 1,722.36万元 | -6.90% | 1,631.44万元 | 5.57% |
| 净利润 | -2.50亿元 | 100.00% | -4.89亿元 | 48.95% |
全球排名
截止到2025年6月20日，深信服近十二个月的滚动营收为75亿元，在网安综合行业中，深信服的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
网安综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Palo Alto Networks | 577 | 23.55 | 185 | -- |
| Fortinet 飞塔信息 | 428 | 21.24 | 125 | 42.21 |
| Crowdstrike | 284 | 39.65 | -1.39 | -- |
| F5 Networks | 202 | 2.65 | 41 | 19.61 |
| Okta | 188 | 26.15 | 2.01 | -- |
| Check Point | 184 | 5.78 | 61 | 1.22 |
| Zscaler | 156 | 47.68 | -4.15 | -- |
| 锐捷网络 | 117 | 8.38 | 5.74 | 7.84 |
| 深信服 | 75 | 3.39 | 1.97 | -10.31 |
| Tenable | 65 | 18.48 | -2.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
企业级网络安全与云计算服务行业 企业级网络安全与云计算行业近三年受数字化转型驱动，年复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破4000亿元。网络安全细分领域因数据安全法实施加速扩容，云服务向混合云、行业专属云深化，信创政策推动国产替代，但竞争加剧导致市场集中度提升，头部企业通过技术整合扩大优势，中小企业面临差异化突围压力。
2、市场地位及占有率
深信服为国内网络安全与云计算综合服务龙头，网络安全业务市占率稳居前三，超融合架构私有云市场份额约12%，位列第二梯队，企业级无线业务连续三年增速超行业均值，整体营收规模居细分领域前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深信服（300454） | 提供网络安全、云计算及IT基础设施解决方案 | 2025年超融合私有云市场占有率约12% |
| 启明星辰（002439） | 聚焦信息安全与安全运营服务 | 2025年政府领域安全服务市占率超20% |
| 奇安信（688561） | 专注政企网络安全与大终端安全防护 | 2025年终端安全产品线营收同比增长超25% |
| 天融信（002212） | 覆盖防火墙、数据安全及云安全业务 | 2025年防火墙产品出货量居国内前三 |
| 安恒信息（688023） | 提供云安全、大数据安全及工业互联网安全 | 2025年云安全平台服务客户数突破10万量级 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损2.50亿元，亏损较上期有大幅好转。
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