杭钢股份(600126)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
杭州钢铁股份有限公司于1998年上市。公司主营业务为钢铁及其压延产品的生产和销售。公司主要产品为热轧钢材、钢铁生产副产品、报原燃料及金属贸易、废旧物资，消费行业为冷轧压延、建筑用钢（钢结构）、集装箱制造、管线制造、汽车制造、造船、刀模具等行业。
根据杭钢股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收144.37亿元，同比小幅下降10.01%。扣非净利润-4,634.16万元，由盈转亏。杭钢股份2025年第一季度净利润-3,491.60万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-18.69亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为再生资源、黑色金属冶炼及加工、原燃料及金属贸易。
1、再生资源
2021年-2024年再生资源营收呈大幅增长趋势，从2021年的67.01亿元，大幅增长到2024年的300.33亿元。2022年-2024年再生资源毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-0.09%，大幅增长到了2024年的0.23%。
2023年，该产品名称由“废旧物资”变更为“再生资源”。
2、热轧钢材
2021年-2024年热轧钢材营收呈下降趋势，从2021年的191.63亿元，下降到2024年的146.10亿元。2021年-2024年热轧钢材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.12%，大幅下降到了2024年的-1.05%。
2020年，该产品名称由“热轧卷板”变更为“热轧钢材”。
3、原燃料及金属贸易
2024年原燃料及金属贸易营收125.74亿元，同比去年的138.42亿元小幅下降了9.16%。同期，2024年原燃料及金属贸易毛利率为1.13%，同比去年的1.63%大幅下降了30.67%。
4、OEM钢材
2024年OEM钢材营收52.41亿元，同比去年的46.90亿元小幅增长了11.76%。同期，2024年OEM钢材毛利率为0.86%，同比去年的0.39%大幅增长了120.51%。
2022年，该产品名称由“原燃料及金属贸易”变更为“OEM钢材”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低10.01%，净利润由盈转亏
2025年一季度，杭钢股份营业总收入为144.37亿元，去年同期为160.44亿元，同比小幅下降10.01%，净利润为-3,491.60万元，去年同期为3,322.72万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,356.74万元，去年同期损失6,180.65万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-6,813.28万元，去年同期为1,418.66万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-268.47万元，去年同期为3,253.32万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 144.37亿元 | 160.44亿元 | -10.01% |
| 营业成本 | 142.03亿元 | 158.61亿元 | -10.45% |
| 销售费用 | 440.17万元 | 387.85万元 | 13.49% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.18亿元 | 12.57% |
| 财务费用 | -1,724.26万元 | -8,682.45万元 | 80.14% |
| 研发费用 | 1.48亿元 | 9,979.25万元 | 48.19% |
| 所得税费用 | 1,297.69万元 | 2,089.40万元 | -37.89% |
2025年一季度主营业务利润为-6,813.28万元，去年同期为1,418.66万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为1.62%，同比大幅增长了0.48%，不过营业总收入本期为144.37亿元，同比小幅下降10.01%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
杭钢股份2025年一季度非主营业务利润为4,619.37万元，去年同期为3,993.46万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,813.28万元 | 195.13% | 1,418.66万元 | -580.26% |
| 其他收益 | 6,103.54万元 | -174.81% | 7,515.53万元 | -18.79% |
| 其他 | -1,472.24万元 | 42.17% | -3,425.46万元 | 57.02% |
| 净利润 | -3,491.60万元 | 100.00% | 3,322.72万元 | -205.08% |
全国排名
截止到2025年6月20日，杭钢股份近十二个月的滚动营收为637亿元，在普钢行业中，杭钢股份的全国排名为10名，全球排名为26名。
普钢营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ArcelorMittal 安赛乐米塔尔 | 4489 | -6.57 | 96 | -55.26 |
| Nippon Steel 日本制铁 | 4309 | 8.49 | 174 | -18.09 |
| Posco 浦项制铁 | 3819 | -1.62 | 58 | -45.10 |
| 宝钢股份 | 3221 | -4.11 | 74 | -32.21 |
| JFE Holdings JFE钢铁 | 2408 | 3.64 | 46 | -31.68 |
| Nucor 纽柯 | 2209 | -5.56 | 146 | -33.29 |
| Tata Steel 塔塔钢铁 | 1820 | -3.60 | 28 | -56.00 |
| 华菱钢铁 | 1447 | -5.52 | 20 | -40.57 |
| JSW Steel | 1406 | 4.87 | 29 | -44.65 |
| Ternium 特尔尼翁钢铁 | 1269 | 3.13 | -3.86 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 杭钢股份 | 637 | 8.41 | -6.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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