亚信安全(688225)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
亚信安全科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“田溯宁”。公司是中国网络安全软件领域的领跑者，作为“懂网、懂云”的安全公司，致力于护航产业互联网，成为在5G云网时代，守护云、网、边、端的安全智能平台企业。公司主营业务为网络安全产品、网络安全服务、云网虚拟化三大部分。
根据亚信安全2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.90亿元，同比大幅增长3.48倍。扣非净利润-2.30亿元，较去年同期亏损增大。亚信安全2025年第一季度净利润-5.31亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6.86亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为软件与信息服务，主要产品包括数智业务和网络安全两项，其中数智业务占比52.42%，网络安全占比47.58%。
1、网络安全
2024年网络安全营收17.10亿元，同比去年的16.08亿元小幅增长了6.37%。同期，2024年网络安全毛利率为61.35%，同比去年的47.82%增长了28.29%。
2024年，该产品名称由“网络安全产品、网络安全服务、云网虚拟化软件”，整合为“网络安全”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加3.48倍，净利润亏损持续增大
2025年一季度，亚信安全营业总收入为12.90亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅增长3.48倍，净利润为-5.31亿元，去年同期为-1.47亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-5.07亿元，去年同期为-1.55亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失5,947.02万元，去年同期损失316.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.90亿元 | 2.88亿元 | 347.54% |
| 营业成本 | 10.10亿元 | 1.46亿元 | 591.67% |
| 销售费用 | 2.37亿元 | 1.26亿元 | 87.66% |
| 管理费用 | 2.16亿元 | 4,141.46万元 | 421.26% |
| 财务费用 | 1,707.01万元 | 21.50万元 | 7838.15% |
| 研发费用 | 3.05亿元 | 1.27亿元 | 140.43% |
| 所得税费用 | -4,087.60万元 | -85.31万元 | -4691.43% |
2025年一季度主营业务利润为-5.07亿元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为12.90亿元，同比大幅增长3.48倍，不过毛利率本期为21.73%，同比大幅下降了27.63%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，亚信安全近十二个月的滚动营收为36亿元，在网安综合行业中，亚信安全的全国排名为4名，全球排名为17名。
网安综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Palo Alto Networks | 577 | 23.55 | 185 | -- |
| Fortinet 飞塔信息 | 428 | 21.24 | 125 | 42.21 |
| Crowdstrike | 284 | 39.65 | -1.39 | -- |
| F5 Networks | 202 | 2.65 | 41 | 19.61 |
| Okta | 188 | 26.15 | 2.01 | -- |
| Check Point | 184 | 5.78 | 61 | 1.22 |
| Zscaler | 156 | 47.68 | -4.15 | -- |
| 锐捷网络 | 117 | 8.38 | 5.74 | 7.84 |
| 深信服 | 75 | 3.39 | 1.97 | -10.31 |
| Tenable | 65 | 18.48 | -2.61 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚信安全 | 36 | 29.19 | 0.10 | -62.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚信安全属于网络安全行业，专注于云安全、终端安全及威胁治理等领域。 近三年，网络安全行业受政策合规驱动及数据泄露事件催化，市场规模持续扩大，2024年全球隐私计算技术专利申请量超4000项，云安全、数据安全需求激增。未来行业将聚焦人工智能融合、零信任架构及攻防实战能力，预计2025年市场规模突破3000亿元，复合增长率超15%，政务、金融、电信等领域为增长核心。
2、市场地位及占有率
亚信安全在电信行业细分市场份额第一，身份安全领域连续七年蝉联中国市场占有率首位，终端安全市占率位列第二，威胁情报、EDR等技术处于领导者象限，2024年营收同比增长132.8%，综合实力稳居国内网络安全企业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚信安全（688225） | 专注云安全、身份安全及终端安全 | 电信行业市占率第一，身份安全连续七年市占率第一，2024年营收37.44亿元 |
| 启明星辰（002439.SZ） | 提供全栈网络安全解决方案 | 政府领域市占率领先，2024年营收超30亿元 |
| 绿盟科技（300369.SZ） | 深耕威胁防御与云安全服务 | 2024年云安全业务营收占比25% |
| 安恒信息（688023.SH） | 聚焦数据安全与态势感知 | 2025年数据安全产品线营收增长40% |
| 深信服（300454.SZ） | 覆盖企业级网络安全与云计算 | 终端安全市场占有率第三，2024年营收超50亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损2.29亿元，亏损较上期大幅增大。
由于毛利率的大幅下降，2025年一季度主营利润亏损5.07亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
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