*ST国华(000004)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳国华网安科技股份有限公司于1990年上市，实际控制人为“李映彤”。公司主营业务是移动应用安全服务业务。公司的主要产品是《创世神曲》游戏的运营及相关服务。
根据*ST国华2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,833.54万元，同比增长18.68%。扣非净利润-1,176.51万元，较去年同期亏损增大。*ST国华2025年第一季度净利润-1,228.87万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,595.17万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为移动网络安全业务，占比高达93.84%，主要产品包括安全加固检测类和安全系统平台类两项，其中安全加固检测类占比79.60%，安全系统平台类占比10.25%。
1、安全加固检测类
2022年-2024年安全加固检测类营收呈大幅增长趋势，从2022年的4,379.87万元，大幅增长到2024年的7,853.17万元。2024年安全加固检测类毛利率为85.47%，同比去年的58.89%大幅增长了45.13%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1,228.87万元，去年同期-1,122.45万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失137.20万元，去年同期损失230.88万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1,134.35万元，去年同期为-909.36万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,833.54万元 | 1,545.01万元 | 18.68% |
| 营业成本 | 712.52万元 | 269.54万元 | 164.35% |
| 销售费用 | 659.42万元 | 738.39万元 | -10.69% |
| 管理费用 | 753.44万元 | 680.47万元 | 10.72% |
| 财务费用 | 7.30万元 | -16.77万元 | 143.52% |
| 研发费用 | 818.55万元 | 769.53万元 | 6.37% |
| 所得税费用 | -33.77万元 | -2.53万元 | -1232.33% |
2025年一季度主营业务利润为-1,134.35万元，去年同期为-909.36万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1,833.54万元，同比增长18.68%，不过毛利率本期为61.14%，同比下降了21.41%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，*ST国华近十二个月的滚动营收为0.99亿元，在密码认证行业中，*ST国华的全国排名为10名，全球排名为17名。
密码认证营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DocuSign | 214 | 12.20 | 77 | -- |
| Okta | 188 | 26.15 | 2.01 | -- |
| VeriSign 威瑞信 | 112 | 5.47 | 56 | 0.04 |
| CyberArk | 72 | 25.78 | -6.72 | -- |
| SailPoint | 62 | 24.17 | -22.71 | -- |
| Clear Secure | 55 | 44.77 | 12 | -- |
| 电科网安 | 25 | -4.00 | 1.58 | -12.74 |
| Riskified | 24 | 12.64 | -2.51 | -- |
| 国民技术 | 12 | 4.69 | -2.35 | -- |
| 数字认证 | 11 | 3.03 | 0.13 | -52.30 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST国华 | 0.99 | -30.11 | -1.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国华网安属于软件和信息技术服务业中的网络安全领域，专注于移动应用安全工具、服务和解决方案。 网络安全行业近三年受政策驱动持续增长，2025年全球市场规模预计突破2000亿美元，年均复合增长率约12%。中国网络安全法、数据安全法等法规推动企业合规需求，移动安全、AI安全、车联网安全成为新增长点，其中移动应用安全细分领域年增速超20%，行业正向智能化、场景化方向发展。
2、市场地位及占有率
国华网安为国内移动应用安全头部企业，核心品牌“爱加密”在移动应用加固检测领域技术领先，2024年上半年营收7589万元，但未披露具体市占率。公司拥有46项专利及109项软著，技术资质覆盖国家监管及行业标准，位列CNCERT等国家级技术支撑单位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国华网安（000004） | 移动应用安全全生命周期解决方案商 | 2024年布局AI大模型安全检测，自研合规智探大模型 |
| 启明星辰（002439） | 综合性网络安全服务提供商 | 2024年城市安全运营中心覆盖超80个地市 |
| 绿盟科技（300369） | 云安全与威胁情报分析企业 | 2024年发布零信任架构2.0方案 |
| 深信服（300454） | 企业级网络安全与云计算厂商 | 2025年一季度超融合架构市场份额达22% |
| 天融信（002212） | 防火墙与数据安全产品供应商 | 2024年工业互联网安全业务营收同比增长35% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,228.87万元，亏损较上期有所加大。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润亏损1,134.35万元，较去年同期亏损增大，另外，公司营业费用高于营业收入。
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