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华旺科技(605377)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

杭州华旺新材料科技股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“钭正良”。公司主要从事可印刷装饰原纸和素色装饰原纸的研发、生产和销售业务,以及木浆的贸易业务。主要产品包括可印刷装饰原纸和素色装饰原纸,广泛用于人造板的饰面层。

根据华旺科技2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收8.48亿元,同比小幅下降10.89%。扣非净利润7,735.05万元,同比大幅下降46.65%。华旺科技2025年第一季度净利润8,068.84万元,业绩同比大幅下降45.04%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为造纸行业,占比高达76.83%,主要产品包括装饰原纸和木浆贸易两项,其中装饰原纸占比76.83%,木浆贸易占比22.06%。

1、装饰原纸

2024年装饰原纸营收28.95亿元,同比去年的31.07亿元小幅下降了6.8%。同期,2024年装饰原纸毛利率为18.95%,同比去年的23.4%下降了19.02%。

2022年,该产品名称由“可印刷装饰原纸、素色装饰原纸”,整合为“装饰原纸”。

2、木浆贸易

2024年木浆贸易营收8.31亿元,同比去年的8.24亿元基本持平。同期,2024年木浆贸易毛利率为4.76%,同比去年的3.49%大幅增长了36.39%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅降低10.89%,净利润同比大幅降低45.04%

2025年一季度,华旺科技营业总收入为8.48亿元,去年同期为9.52亿元,同比小幅下降10.89%,净利润为8,068.84万元,去年同期为1.47亿元,同比大幅下降45.04%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为8,148.88万元,去年同期为1.51亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降45.88%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.48亿元 9.52亿元 -10.89%
营业成本 7.32亿元 7.60亿元 -3.65%
销售费用 592.28万元 427.23万元 38.63%
管理费用 1,076.76万元 902.54万元 19.30%
财务费用 -784.79万元 -323.71万元 -142.44%
研发费用 2,239.89万元 2,759.68万元 -18.84%
所得税费用 444.47万元 592.09万元 -24.93%

2025年一季度主营业务利润为8,148.88万元,去年同期为1.51亿元,同比大幅下降45.88%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为8.48亿元,同比小幅下降10.89%;(2)毛利率本期为13.67%,同比大幅下降了6.49%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华旺科技近十二个月的滚动营收为38亿元,在特种纸行业中,华旺科技的全球营收规模排名为4名,全国排名为4名。

特种纸营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
仙鹤股份 103 19.52 10 -0.42
五洲特纸 77 27.55 3.62 -2.48
冠豪高新 76 0.85 1.84 9.82
华旺科技 38 8.63 4.69 1.49
齐峰新材 34 -2.91 1.12 -12.07
恒丰纸业 28 11.12 1.16 4.54
民丰特纸 15 -1.49 0.72 7.28
恒达新材 10 9.97 0.68 -12.90
松炀资源 7.27 6.77 -2.36 --
民士达 4.08 23.26 1.01 39.19

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华旺科技属于特种纸及装饰原纸研发制造行业。 特种纸行业近三年受环保政策及消费升级驱动,高端产品需求年均增长超8%,2025年全球市场空间预计突破2000亿元。行业未来聚焦绿色化、功能化及智能化转型,高附加值产品渗透率持续提升,中国产能占比已达全球35%,头部企业加速整合。

2、市场地位及占有率

华旺科技为装饰原纸细分领域头部企业,国内市场占有率约18%-20%,位居前三,2024年装饰原纸营收占比超75%,高端产品供货规模达百万吨级,核心客户包括索菲亚等定制家居龙头。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华旺科技(605377) 特种装饰原纸生产商,主营高端装饰原纸、家具表层材料 2024年装饰原纸市占率约19%居行业第三 核心产品毛利率维持32%以上
太阳纸业(002078) 综合性造纸龙头,覆盖文化纸、铜版纸及溶解浆 2024年特种纸营收占比提升至28% 溶解浆产能全球前三
山鹰国际(600567) 包装纸板与再生纤维回收为核心业务 2024年包装纸市占率15.6% 全国布局六大生产基地
晨鸣纸业(000488) 涵盖文化纸、白卡纸及浆纸一体化企业 2024年白卡纸市占率13.8% 木浆自给率超85%
景兴纸业(002067) 以工业包装用纸为主,拓展生活用纸领域 2024年箱板纸出货量同比增12% 华东区域市占率超20%

总结
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