隆基绿能(601012)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
隆基绿能科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李振国”。公司主要从事单晶硅棒,硅片,电池和组件的研发,生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。公司的主要产品为太阳能组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力。
根据隆基绿能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收136.52亿元，同比下降22.75%。扣非净利润-19.83亿元，较去年同期亏损有所减小。隆基绿能2025年第一季度净利润-14.50亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-17.47亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光伏行业，其中组件及电池为第一大收入来源，占比80.32%。
1、组件及电池
2024年组件及电池营收663.34亿元，同比去年的991.99亿元大幅下降了33.13%。同期，2024年组件及电池毛利率为6.27%，同比去年的18.38%大幅下降了65.89%。
2023年，该产品名称由“太阳能组件及电池”变更为“组件及电池”。
2、硅片及硅棒
2022年-2024年硅片及硅棒营收呈大幅下降趋势，从2022年的381.97亿元，大幅下降到2024年的82.07亿元。2019年-2024年硅片及硅棒毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的31.73%，大幅下降到了2024年的-14.31%。
2020年，该产品名称由“硅片、硅棒”，整合为“硅片及硅棒”。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低22.75%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，隆基绿能营业总收入为136.52亿元，去年同期为176.74亿元，同比下降22.75%，净利润为-14.50亿元，去年同期为-23.58亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-19.70亿元，去年同期为-3.62亿元，亏损增大；
但是资产减值损失本期损失4.26亿元，去年同期损失28.14亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 136.52亿元 | 176.74亿元 | -22.75% |
| 营业成本 | 142.24亿元 | 161.03亿元 | -11.67% |
| 销售费用 | 4.17亿元 | 5.94亿元 | -29.76% |
| 管理费用 | 6.69亿元 | 9.66亿元 | -30.74% |
| 财务费用 | -1.50亿元 | -1.73亿元 | 13.62% |
| 研发费用 | 3.94亿元 | 4.67亿元 | -15.65% |
| 所得税费用 | -2.58亿元 | -5.28亿元 | 51.02% |
2025年一季度主营业务利润为-19.70亿元，去年同期为-3.62亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为136.52亿元，同比下降22.75%；（2）毛利率本期为-4.18%，同比大幅下降了13.07%。
3、净现金流同比大幅下降27.67倍
2025年一季度，隆基绿能净现金流为-12.27亿元，去年同期为-4,280.05万元，较去年同期大幅下降27.67倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为281.86亿元，同比大幅增长13.07倍；
但是投资支付的现金本期为284.28亿元，同比大幅增长12.23倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，隆基绿能近十二个月的滚动营收为826亿元，在光伏组件行业中，隆基绿能的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
光伏组件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 晶科能源 | 925 | 31.60 | 0.99 | -55.75 |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| 隆基绿能 | 826 | 0.68 | -86.18 | -- |
| 天合光能 | 803 | 21.75 | -34.43 | -- |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| 阿特斯 | 462 | 18.12 | 22 | 300.50 |
| Canadian Solar 阿特斯太阳能 | 431 | 4.33 | 2.59 | -27.66 |
| First Solar 第一太阳能 | 302 | 12.89 | 93 | 40.22 |
| 东方日升 | 202 | 2.43 | -34.36 | -- |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
隆基绿能属于光伏设备制造行业，专注于太阳能全产业链研发与制造。 近三年全球光伏行业年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破1.2万亿元，受碳中和目标推动，行业加速技术迭代，N型电池、钙钛矿叠层技术成为主流方向。预计2025年全球光伏装机量达500GW，中国贡献超50%，分布式能源与储能系统集成将进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
隆基绿能是全球最大单晶光伏组件供应商，2024年组件出货量市占率约18%，连续五年位列全球第一，HPBC电池量产转换效率达26.5%，技术指标领先行业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏龙头，覆盖硅片、电池、组件全产业链 | 2024年组件市占率18%，HPBC电池量产效率26.5% |
| 晶科能源（688223） | 全球TOPCon技术领先企业，垂直一体化布局 | 2024年N型组件出货量占比超60%，全球市占率15% |
| 天合光能（688599） | 大尺寸组件领导者，布局智慧能源解决方案 | 2025年规划N型电池产能40GW，210组件市占率25% |
| 晶澳科技（002459） | 高效PERC电池技术头部企业，全球化产能布局 | 2024年海外营收占比58%，东南亚基地产能达12GW |
| 通威股份（600438） | 硅料与电池片双龙头，布局渔光一体项目 | 2024年高纯晶硅产能市占率30%，电池片出货量全球第二 |
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