新联电子(002546)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
南京新联电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“胡敏”。公司主营业务是用电信息采集系统、智能用电云服务、电力柜三大业务板块。主要产品是主站系统、专变终端、集中器、采集器、网上智能用电云服务平台建设、线下服务网点建设、用户侧设备生产及安装、电力柜。
根据新联电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.77亿元，同比小幅增长11.57%。扣非净利润4,022.02万元，同比大幅增长35.17%。新联电子2025年第一季度净利润1.07亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3,513.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为用电信息采集系统，占比高达81.13%，主要产品包括采集器及终端和电力柜两项，其中采集器及终端占比79.95%，电力柜占比13.83%。
1、采集器及终端
2021年-2024年采集器及终端营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.54亿元，大幅增长到2024年的6.13亿元。2024年采集器及终端毛利率为38.0%，同比去年的35.03%小幅增长了8.48%。
2、电力柜
2024年电力柜营收1.06亿元，同比去年的1.04亿元基本持平。2021年-2024年电力柜毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.22%，大幅增长到了2024年的11.66%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加11.57%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，新联电子营业总收入为1.77亿元，去年同期为1.59亿元，同比小幅增长11.57%，净利润为1.07亿元，去年同期为-1,748.30万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,979.18万元，去年同期收益676.20万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为6,509.03万元，去年同期为-3,430.02万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为1,604.27万元，去年同期为-2,366.66万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比增长27.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.77亿元 | 1.59亿元 | 11.57% |
| 营业成本 | 1.12亿元 | 1.03亿元 | 8.72% |
| 销售费用 | 595.53万元 | 509.97万元 | 16.78% |
| 管理费用 | 779.75万元 | 697.75万元 | 11.75% |
| 财务费用 | -2.07万元 | -5.59万元 | 62.88% |
| 研发费用 | 975.85万元 | 1,101.41万元 | -11.40% |
| 所得税费用 | 1,979.18万元 | -676.20万元 | 392.69% |
2025年一季度主营业务利润为4,056.96万元，去年同期为3,180.48万元，同比增长27.56%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.77亿元，同比小幅增长11.57%；（2）毛利率本期为36.89%，同比小幅增长了1.65%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
新联电子2025年一季度非主营业务利润为8,647.63万元，去年同期为-5,604.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,056.96万元 | 37.83% | 3,180.48万元 | 27.56% |
| 投资收益 | 1,604.27万元 | 14.96% | -2,366.66万元 | 167.79% |
| 公允价值变动收益 | 6,509.03万元 | 60.69% | -3,430.02万元 | 289.77% |
| 其他 | 535.07万元 | 4.99% | 194.22万元 | 175.49% |
| 净利润 | 1.07亿元 | 100.00% | -1,748.30万元 | 713.48% |
行业分析
1、行业发展趋势
新联电子属于智能电网设备行业，聚焦电力信息采集与能源综合服务领域。 智能电网行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破5000亿元。政策推动新型电力系统建设，虚拟电厂、充电桩等细分领域加速扩容，5G与物联网技术深化应用推动电力数据服务需求，未来五年行业将维持15%以上增速。
2、市场地位及占有率
新联电子在国内用电信息采集系统领域处于第二梯队，2024年前三季度营收5.52亿元（同比+22.56%），细分市场占有率约3%-5%，能源云平台用户突破10万，但在高价值主站系统领域较头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新联电子（002546） | 智能电网信息采集系统及云服务供应商 | 2024年采集器及终端设备营收占比83.01%，能源云平台用户规模超10万 |
| 林洋能源（601222） | 智能电表与新能源综合服务商 | 2024年智能电表业务中标金额突破18亿元，市占率位列国内前五 |
| 炬华科技（300360） | 电能计量与物联网设备制造商 | 2025年国网首批招标中标份额达7.3%，工商业终端市场占有率超12% |
| 科陆电子（002121） | 电网智能化与储能系统集成商 | 2024年智能电表营收同比+31%，储能系统交付规模达1.2GWh |
| 积成电子（002339） | 电力自动化系统解决方案商 | 2024年配网自动化业务营收占比58%，省级电网覆盖率超70% |
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