炬华科技(300360)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
杭州炬华科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“丁敏华”。公司是一家专业从事能源物联网设备研发、生产、销售与服务的高新技术企业。
根据炬华科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.33亿元，同比小幅下降7.40%。扣非净利润1.46亿元，同比小幅增长5.84%。炬华科技2025年第一季度净利润1.76亿元，业绩同比大幅增长61.57%。本期经营活动产生的现金流净额为-939.13万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电工仪器仪表行业，占比高达99.46%，其中智慧计量与采集系统为第一大收入来源，占比80.91%。
1、智慧计量与采集系统
2019年-2024年智慧计量与采集系统营收呈大幅增长趋势，从2019年的6.98亿元，大幅增长到2024年的16.41亿元。2017年-2024年智慧计量与采集系统毛利率呈大幅增长趋势，从2017年的29.78%，大幅增长到了2024年的51.15%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.40%，净利润同比大幅增加61.57%
2025年一季度，炬华科技营业总收入为4.33亿元，去年同期为4.68亿元，同比小幅下降7.40%，净利润为1.76亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长61.57%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,190.62万元，去年同期支出1,970.65万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为925.55万元，去年同期为-4,062.24万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为4,024.74万元，去年同期为1,863.66万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润扭亏为盈
炬华科技2025年一季度非主营业务利润为4,833.59万元，去年同期为-3,018.06万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.60亿元 | 90.67% | 1.59亿元 | 0.50% |
| 其他收益 | 4,024.74万元 | 22.86% | 1,863.66万元 | 115.96% |
| 其他 | 832.26万元 | 4.73% | -4,622.78万元 | 118.00% |
| 净利润 | 1.76亿元 | 100.00% | 1.09亿元 | 61.57% |
全球排名
截止到2025年6月20日，炬华科技近十二个月的滚动营收为20亿元，在电表水表气表行业中，炬华科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
电表水表气表营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Itron 伊管 | 175 | 7.20 | 17 | -- |
| 三星医疗 | 146 | 27.63 | 23 | 48.50 |
| 威胜控股 | 87 | 23.83 | 7.06 | 38.07 |
| 林洋能源 | 67 | 8.38 | 7.53 | -6.82 |
| 海兴电力 | 47 | 20.57 | 10 | 47.26 |
| 科陆电子 | 44 | 11.48 | -4.64 | -- |
| 金卡智能 | 31 | 10.04 | 3.60 | 10.51 |
| 开发科技 | 29 | 25.75 | 5.89 | 41.41 |
| 威胜信息 | 27 | 14.56 | 6.31 | 22.70 |
| 炬华科技 | 20 | 18.79 | 6.65 | 27.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
炬华科技属于智能电表及电力物联网行业，聚焦于电能计量与能效管理领域。 智能电表行业近三年受益于电网智能化改造与新能源并网需求，年均复合增长率约8%。随着2025年国内智能电表轮换周期启动，存量超5亿只的更新需求将释放千亿级市场空间，叠加AI算力设施建设带来的电力监控需求，行业正向高精度、多芯模组化、双向互动化方向发展，预计2025-2030年市场规模将突破1500亿元。
2、市场地位及占有率
炬华科技在国内智能电表领域位列第一梯队，2024年电能表产品中标金额占国家电网集中采购份额约7.8%，三相智能表市占率排名前五，海外市场营收占比超20%，千万级订单交付能力处于行业领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 炬华科技（300360） | 主营智能电表、用电信息采集系统及物联网解决方案 | 2024年三相表国网中标份额8.2%居行业第三，海外业务覆盖30国 |
| 林洋能源（601222） | 智能电表与光伏电站运营商 | 2024年单相表中标量突破500万台，光伏储能业务占比提升至35% |
| 海兴电力（603556） | 全球化智能电网设备供应商 | 海外营收占比达65%，2024年预付费系统市占率保持全球前三 |
| 三星医疗（601567） | 医疗与智能配用电双主业企业 | 智能电表业务中标金额同比增长22%，电力物联网收入占比41% |
| 威胜信息（688100） | 能源互联网综合服务商 | 2024年H1用电信息采集终端出货量超200万台，市占率19% |
1、经营分析总结
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