永冠新材(603681)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
根据永冠新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.27亿元，同比增长15.73%。扣非净利润116.45万元，同比大幅下降96.59%。永冠新材2025年第一季度净利润1,307.20万元，业绩同比大幅下降74.49%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,342.01万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，主要产品包括民用消费级胶粘新材料、可降解新材料、工业级胶粘新材料三项，民用消费级胶粘新材料占比50.13%，可降解新材料占比24.83%，工业级胶粘新材料占比20.46%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加15.73%，净利润同比大幅降低74.49%
2025年一季度，永冠新材营业总收入为15.27亿元，去年同期为13.19亿元，同比增长15.73%，净利润为1,307.20万元，去年同期为5,124.44万元，同比大幅下降74.49%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,057.77万元，去年同期为-520.25万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-283.47万元，去年同期为3,904.91万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为1,055.16万元，去年同期为3,468.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.27亿元 | 13.19亿元 | 15.73% |
| 营业成本 | 14.18亿元 | 11.90亿元 | 19.24% |
| 销售费用 | 1,790.67万元 | 1,464.14万元 | 22.30% |
| 管理费用 | 2,878.47万元 | 2,464.06万元 | 16.82% |
| 财务费用 | 1,420.23万元 | 783.94万元 | 81.17% |
| 研发费用 | 4,618.13万元 | 4,009.96万元 | 15.17% |
| 所得税费用 | -296.07万元 | 253.73万元 | -216.69% |
2025年一季度主营业务利润为-283.47万元，去年同期为3,904.91万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为15.27亿元，同比增长15.73%，不过毛利率本期为7.10%，同比下降了2.73%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅下降
永冠新材2025年一季度非主营业务利润为1,294.60万元，去年同期为1,473.25万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -283.47万元 | -21.69% | 3,904.91万元 | -107.26% |
| 公允价值变动收益 | 1,057.77万元 | 80.92% | -520.25万元 | 303.32% |
| 资产减值损失 | -597.82万元 | -45.73% | -588.04万元 | -1.66% |
| 其他收益 | 1,055.16万元 | 80.72% | 3,468.00万元 | -69.57% |
| 信用减值损失 | -295.49万元 | -22.61% | -395.86万元 | 25.35% |
| 其他 | 82.30万元 | 6.30% | -451.81万元 | 118.22% |
| 净利润 | 1,307.20万元 | 100.00% | 5,124.44万元 | -74.49% |
全球排名
截止到2025年6月20日，永冠新材近十二个月的滚动营收为62亿元，在橡胶制品行业中，永冠新材的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
橡胶制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Parker-Hannifin 派克汉尼汾 | 1433 | 11.58 | 204 | 17.66 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 542 | 17.73 | 37 | 4.58 |
| NOK | 380 | 3.96 | 15 | 5.48 |
| Sumitomo Riko 住友理工 | 314 | 12.40 | 14 | -- |
| Trelleborg 特雷勒堡 | 258 | 0.30 | 28 | 0.18 |
| 时代新材 | 201 | 12.59 | 4.45 | 34.84 |
| Cooper-Standard | 196 | 5.43 | -5.66 | -- |
| 永冠新材 | 62 | 17.35 | 1.63 | -10.20 |
| 海达股份 | 33 | 9.43 | 1.62 | 2.93 |
| 天铁科技 | 21 | 7.62 | 0.15 | -63.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永冠新材属于化学制品行业中的胶带及薄膜材料细分领域。 近三年，化学制品行业受环保政策升级及新能源产业链需求拉动，整体市场规模年均增长约9%，2024年预计突破1.8万亿元。行业正向绿色化、功能化转型，高性能胶粘材料在消费电子、新能源等领域的应用推动细分市场扩容，2025年胶带材料细分市场空间有望超300亿元，复合增长率达12%。
2、市场地位及占有率
永冠新材是国内胶带及薄膜材料领域头部企业，核心产品布基胶带市占率约7%，位居国内前三；OPP薄膜胶带出口规模连续三年居行业首位，全球市场份额约5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永冠新材（603681） | 胶带及薄膜材料研发制造企业 | 2024年布基胶带国内市占率7% |
| 天赐材料（002709） | 电解液及高分子材料供应商 | 2025年锂电胶粘剂营收占比超35% |
| 新纶新材（002341） | 光电显示材料及胶带生产商 | 2024年OCA光学胶供货规模破5亿元 |
| 康达新材（002669） | 风电环氧结构胶领域龙头企业 | 2024年风电胶粘剂市占率维持18% |
| 晶华新材（603683） | 工业胶带及电子材料制造商 | 2025年消费电子胶带营收增速超20% |
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