章源钨业(002378)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
崇义章源钨业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄泽兰”。公司的主营业务是钨精矿的采选及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售。其主要产品有钨精矿、仲钨酸铵(APT)、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具。
根据章源钨业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.86亿元，同比大幅增长35.74%。扣非净利润4,092.37万元，同比大幅增长69.64%。章源钨业2025年第一季度净利润4,241.34万元，业绩同比大幅增长58.64%。
2024年公司的主营业务为有色金属采掘、冶炼、金属加工，主要产品包括碳化钨粉、钨粉、硬质合金三项，碳化钨粉占比34.01%，钨粉占比28.21%，硬质合金占比25.16%。
2020年-2024年碳化钨粉营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.82亿元，大幅增长到2024年的12.49亿元。2024年碳化钨粉毛利率为10.38%，同比去年的8.94%增长了16.11%。
2018年-2024年钨粉营收呈大幅增长趋势，从2018年的2.89亿元，大幅增长到2024年的10.36亿元。2022年-2024年钨粉毛利率呈下降趋势，从2022年的9.43%，下降到了2024年的8.01%。
2019年-2024年硬质合金营收呈大幅增长趋势，从2019年的5.11亿元，大幅增长到2024年的9.24亿元。2019年-2024年硬质合金毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的-2.76%，大幅增长到了2024年的19.13%。
本期净利润为4,241.34万元，去年同期2,673.64万元，同比大幅增长58.64%。
虽然信用减值损失本期损失1,921.52万元，去年同期损失1,640.90万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为6,206.65万元，去年同期为4,782.02万元，同比增长；（2）其他收益本期为1,179.95万元，去年同期为851.00万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.86亿元 |
8.74亿元 |
35.74% |
| 营业成本 |
10.23亿元 |
7.32亿元 |
39.74% |
| 销售费用 |
1,422.64万元 |
1,485.95万元 |
-4.26% |
| 管理费用 |
4,392.28万元 |
3,728.14万元 |
17.81% |
| 财务费用 |
2,161.51万元 |
2,251.59万元 |
-4.00% |
| 研发费用 |
1,774.82万元 |
1,450.26万元 |
22.38% |
| 所得税费用 |
702.31万元 |
655.88万元 |
7.08% |
2025年一季度主营业务利润为6,206.65万元，去年同期为4,782.02万元，同比增长29.79%。
虽然毛利率本期为13.80%，同比下降了2.46%，不过营业总收入本期为11.86亿元，同比大幅增长35.74%，推动主营业务利润同比增长。
章源钨业2025年一季度非主营业务利润为-1,262.99万元，去年同期为-1,452.51万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,206.65万元 |
146.34% |
4,782.02万元 |
29.79% |
| 资产减值损失 |
-728.66万元 |
-17.18% |
-756.79万元 |
3.72% |
| 其他收益 |
1,179.95万元 |
27.82% |
851.00万元 |
38.65% |
| 信用减值损失 |
-1,921.52万元 |
-45.31% |
-1,640.90万元 |
-17.10% |
| 其他 |
338.93万元 |
7.99% |
179.99万元 |
88.31% |
| 净利润 |
4,241.34万元 |
100.00% |
2,673.64万元 |
58.64% |
截止到2025年6月20日，章源钨业近十二个月的滚动营收为37亿元，在钨行业中，章源钨业的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
钨营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 厦门钨业 |
352 |
3.38 |
17 |
13.54 |
| 中钨高新 |
147 |
6.83 |
9.39 |
21.21 |
| 章源钨业 |
37 |
11.30 |
1.72 |
1.40 |
| 翔鹭钨业 |
17 |
4.69 |
-0.90 |
-- |
| Almonty Industries |
1.52 |
11.42 |
-0.86 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
章源钨业属于有色金属行业中的钨金属细分领域，专注于钨产业链的采选、冶炼及深加工。 近三年，钨行业受全球高端制造、新能源及军工需求驱动，市场保持稳定增长。碳化钨、硬质合金等深加工产品需求增长显著，2024年全球钨消费量预计突破10万吨。未来行业将聚焦高附加值产品，如超细钨丝、3D打印材料，同时绿色冶炼技术升级推动成本优化，预计2025年市场规模将超200亿元。
