双汇发展(000895)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
河南双汇投资发展股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“兴泰集团有限公司”。公司主营业务是以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。主要产品是生鲜产品、包装肉制品。
根据双汇发展2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收142.95亿元，同比基本持平。扣非净利润10.61亿元，同比小幅下降14.79%。双汇发展2025年第一季度净利润11.51亿元，业绩同比小幅下降10.52%。
营业收入情况
2024年公司主要从事屠宰业、肉制品业、公司内部行业抵减，主要产品包括生鲜猪产品和包装肉制品两项，其中生鲜猪产品占比50.80%，包装肉制品占比41.51%。
1、生鲜猪产品
2024年生鲜猪产品营收303.34亿元，同比去年的309.70亿元基本持平。同期，2024年生鲜猪产品毛利率为4.58%，同比去年的5.7%下降了19.65%。
2024年，该产品名称由“生鲜产品”变更为“生鲜猪产品”。
2、包装肉制品
2024年包装肉制品营收247.88亿元，同比去年的264.14亿元小幅下降了6.16%。2021年-2024年包装肉制品毛利率呈增长趋势，从2021年的28.62%，增长到了2024年的35.67%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.52%
本期净利润为11.51亿元，去年同期12.87亿元，同比小幅下降10.52%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出3.76亿元，去年同期支出4.63亿元，同比下降；（2）其他收益本期为7,947.18万元，去年同期为2,375.26万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为14.88亿元，去年同期为18.15亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 142.95亿元 | 143.08亿元 | -0.09% |
| 营业成本 | 118.47亿元 | 115.04亿元 | 2.98% |
| 销售费用 | 4.96亿元 | 4.84亿元 | 2.34% |
| 管理费用 | 3.05亿元 | 3.13亿元 | -2.59% |
| 财务费用 | 2,623.43万元 | 3,770.90万元 | -30.43% |
| 研发费用 | 4,085.71万元 | 5,030.07万元 | -18.77% |
| 所得税费用 | 3.76亿元 | 4.63亿元 | -18.86% |
2025年一季度主营业务利润为14.88亿元，去年同期为18.15亿元，同比下降18.00%。
主营业务利润同比下降主要是由于毛利率本期为17.13%，同比小幅下降了2.47%。
全球排名
截止到2025年6月20日，双汇发展近十二个月的滚动营收为597亿元，在肉制品行业中，双汇发展的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
肉制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3832 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Marfrig Global Foods 玛弗里格 | 1949 | 20.35 | 37 | -13.65 |
| 万洲国际 | 1865 | -1.68 | 116 | 14.71 |
| Smithfield Foods 史密斯菲尔德 | 1017 | -1.96 | 69 | 26.30 |
| JBS | 1010 | 5.87 | 23 | -22.61 |
| Hormel Foods 荷美尔食品 | 857 | 1.54 | 58 | -3.96 |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| NH Foods 日邦食品 | 679 | 5.28 | 13 | -17.90 |
| 双汇发展 | 597 | -3.67 | 50 | 0.84 |
| 大成长城 | 250 | 0.43 | 8.60 | 23.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
双汇发展属于食品饮料行业中的肉类加工及屠宰细分领域，核心业务涵盖生猪屠宰、高温肉制品与低温肉制品的生产销售。 近三年，中国肉类加工行业受生猪周期波动及消费升级影响呈现结构性调整。2021-2023年生猪屠宰量恢复至疫情前水平，头部企业加速整合，行业集中度持续提升。未来趋势聚焦低温肉制品增长、预制菜延伸及冷链物流完善，预计2025年市场规模将突破1.5万亿元，其中低温肉制品年复合增长率超8%，植物蛋白等新兴品类成为增量突破口。
2、市场地位及占有率
双汇发展为中国肉类加工行业龙头，高温肉制品市占率长期稳定在60%以上，低温肉制品市占率约15%。2024年生猪屠宰量占全国规模以上企业总量12%，生鲜冻品收入规模为第二名企业的2.3倍，肉制品业务营收占比达行业TOP3总和超40%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双汇发展（000895） | 中国最大肉类加工企业，涵盖屠宰、肉制品、冷链物流全产业链 | 2024年高温肉制品市占率63%，生鲜冻品营收占比55%，屠宰产能2300万头居行业首位 |
| 龙大美食（002726） | 以生猪屠宰为核心，布局养殖、肉制品及预制菜业务 | 2024年生鲜板块营收占比72%，华东区域屠宰市占率9% |
| 华统股份（002840） | 浙江省生猪屠宰龙头，覆盖饲料、养殖、肉制品加工 | 2024年浙江省屠宰市占率21%，肉制品业务营收同比增长18% |
| 得利斯（002330） | 专注低温肉制品及预制菜，布局牛肉深加工领域 | 2024年低温肉制品营收占比38%，西北区域市占率7% |
| 上海梅林（600073） | 国有食品集团，覆盖罐头、肉制品及生鲜供应链业务 | 2024年生鲜电商渠道营收占比24%，光明集团持股比例55% |
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