中国中冶(601618)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
中国冶金科工股份有限公司于2009年上市。公司主要经营工程承包、房地产开发、装备制造及资源开发业务。主要产品工程承包、房地产开发、装备制造、资源开发。
根据中国中冶2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,222.72亿元，同比下降18.46%。扣非净利润16.07亿元，同比大幅下降39.79%。中国中冶2025年第一季度净利润20.75亿元，业绩同比大幅下降34.01%。本期经营活动产生的现金流净额为-256.95亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工程承包，占比高达90.21%。
1、工程承包
2024年工程承包营收5,014.50亿元，同比去年的5,854.82亿元小幅下降了14.35%。2022年-2024年工程承包毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的8.96%，小幅增长到了2024年的9.24%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降34.01%
本期净利润为20.75亿元，去年同期31.45亿元，同比大幅下降34.01%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.32亿元，去年同期支出7.44亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为36.14亿元，去年同期为49.78亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失6.29亿元，去年同期损失4.91亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比下降27.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,222.72亿元 | 1,499.49亿元 | -18.46% |
| 营业成本 | 1,114.68亿元 | 1,376.75亿元 | -19.04% |
| 销售费用 | 6.59亿元 | 7.00亿元 | -5.75% |
| 管理费用 | 30.30亿元 | 31.88亿元 | -4.93% |
| 财务费用 | 3.44亿元 | 2.23亿元 | 54.42% |
| 研发费用 | 28.00亿元 | 28.18亿元 | -0.63% |
| 所得税费用 | 5.32亿元 | 7.44亿元 | -28.47% |
2025年一季度主营业务利润为36.14亿元，去年同期为49.78亿元，同比下降27.41%。
虽然毛利率本期为8.84%，同比小幅增长了0.65%，不过营业总收入本期为1,222.72亿元，同比下降18.46%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
中国中冶2025年一季度非主营业务利润为-10.06亿元，去年同期为-10.89亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 36.14亿元 | 174.13% | 49.78亿元 | -27.41% |
| 资产减值损失 | -6.29亿元 | -30.32% | -4.91亿元 | -28.06% |
| 信用减值损失 | -2.94亿元 | -14.17% | -4.24亿元 | 30.75% |
| 其他 | -2,940.00万元 | -1.42% | -6,833.90万元 | 56.98% |
| 净利润 | 20.75亿元 | 100.00% | 31.45亿元 | -34.01% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中国中冶近十二个月的滚动营收为5520亿元，在工业工程行业中，中国中冶的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国中冶属于冶金工程及建筑工程行业，核心业务涵盖冶金工程总承包、工业建筑、市政基础设施等领域。 冶金及建筑工程行业近三年受基建投资拉动和新兴市场工业化需求驱动，市场规模稳步增长，2024年国内冶金工程市场规模超1.2万亿元。未来趋势聚焦绿色低碳转型与智能化升级，海外市场拓展加速，尤其在“一带一路”沿线国家基建需求推动下，行业年复合增长率预计维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
中国中冶在国内冶金工程领域占据龙头地位，冶金工程市占率连续三年超25%，在钢铁产能升级改造及海外冶金项目中主导多个标杆工程，整体营收规模稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国中冶（601618） | 冶金工程及基建领域龙头企业，覆盖冶金全产业链与城市综合开发 | 冶金工程市占率超25%，2025年一季度海外订单同比增长18% |
| 中国中铁（601390） | 全球领先的基建承包商，业务涵盖铁路、公路、市政等 | 基建业务营收占比超85%，2024年新签合同额同比增12% |
| 中国交建（601800） | 以港口、道路、桥梁工程为核心，具备海外工程总承包优势 | 境外营收占比约28%，2024年公路工程市占率约15% |
| 中国铁建（601186） | 铁路基建领域主导者，拓展城市轨道交通与生态治理 | 铁路工程市占率约35%，2025年一季度轨道交通订单增长22% |
| 中国电建（601669） | 能源电力与水利工程主力军，布局新能源基建领域 | 电力工程营收占比超60%，2024年清洁能源项目签约额同比增30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润20.75亿元，较上期大幅下降。
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