越秀资本(000987)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广州越秀资本控股集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括不良资产管理、融资租赁、私募基金管理和资本投资等业务。越秀金控是国内首个地方金控上市平台，2020年上半年维持中诚信“AAA”信用评级。
根据越秀资本2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收27.42亿元，同比小幅下降9.42%。扣非净利润6.55亿元，同比大幅增长58.96%。越秀资本2025年第一季度净利润8.49亿元，业绩同比大幅增长108.14%。本期经营活动产生的现金流净额为28.91亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为期货业务、融资租赁业务、新能源业务。主要产品包括期货业务和华南地区两项，其中期货业务占比44.60%，华南地区占比36.41%。
2024年期货业务营收59.02亿元，同比去年的83.96亿元下降了29.7%。2021年-2024年期货业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的2.47%，大幅下降到了2024年的-3.24%。
2022年-2024年融资租赁业务营收呈下降趋势，从2022年的41.23亿元，下降到2024年的32.49亿元。2021年-2024年融资租赁业务毛利率呈下降趋势，从2021年的52.3%，下降到了2024年的41.29%。
1、营业总收入同比小幅降低9.42%，净利润同比大幅增加108.14%
2025年一季度，越秀资本营业总收入为27.42亿元，去年同期为30.28亿元，同比小幅下降9.42%，净利润为8.49亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长108.14%。
虽然主营业务利润本期为-3,810.83万元，去年同期为1.13亿元，由盈转亏；
但是（1）公允价值变动收益本期为1.94亿元，去年同期为-2.97亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为8.52亿元，去年同期为6.79亿元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
27.42亿元 |
30.28亿元 |
-9.42% |
| 营业成本 |
14.93亿元 |
2.23亿元 |
569.89% |
| 销售费用 |
144.31万元 |
28.30万元 |
409.90% |
| 管理费用 |
2.74亿元 |
2.00亿元 |
37.46% |
| 财务费用 |
7,396.17万元 |
-1.37亿元 |
153.98% |
| 研发费用 |
221.17万元 |
216.98万元 |
1.93% |
| 所得税费用 |
1.43亿元 |
8,157.39万元 |
75.11% |
2025年一季度主营业务利润为-3,810.83万元，去年同期为1.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.42亿元，同比小幅下降9.42%；（2）毛利率本期为45.55%，同比大幅下降了47.09%。
越秀资本2025年一季度非主营业务利润为10.30亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-3,810.83万元 |
-4.49% |
1.13亿元 |
-133.61% |
| 投资收益 |
8.52亿元 |
100.41% |
6.79亿元 |
25.58% |
| 公允价值变动收益 |
1.94亿元 |
22.89% |
-2.97亿元 |
165.41% |
| 其他 |
-1,327.36万元 |
-1.56% |
-361.17万元 |
-267.52% |
| 净利润 |
8.49亿元 |
100.00% |
4.08亿元 |
108.14% |
截止到2025年6月20日，越秀资本近十二个月的滚动营收为132亿元，在金融控股行业中，越秀资本的全国排名为5名，全球排名为18名。
金融控股营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 国泰金 Cathay Financial |
2054 |
14.56 |
124 |
-11.94 |
| 富邦金 Fubon Financial |
1711 |
-11.71 |
161 |
-9.91 |
| 中信金 CTBC Financial |
1106 |
2.26 |
176 |
9.94 |
| Meritz Financial 梅里茨金融 |
766 |
2.03 |
121 |
42.96 |
| 新光金 Shin Kong Financial |
647 |
-19.26 |
-18.06 |
-- |
| Regions Financial |
509 |
3.23 |
136 |
-9.11 |
| 中油资本 |
390 |
8.02 |
47 |
-5.71 |
| 第一金控 First Financial |
338 |
18.90 |
55 |
10.15 |
| 玉山金 E.SUN Financial |
297 |
17.63 |
53 |
6.42 |
| 元大金 Yuanta Financial |
272 |
-12.06 |
87 |
0.91 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 越秀资本 |
132 |
-0.20 |
23 |
-2.57 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
越秀资本属于多元金融行业，业务涵盖融资租赁、资产管理、产业投资及战略参股证券等领域。 近三年，多元金融行业受政策支持与区域经济复苏驱动，绿色金融、不良资产处置等细分领域增速显著。2025年行业聚焦ESG投资与科技融合，新能源租赁、智能资管成新增长点，预计绿色金融市场规模将突破万亿，不良资产处置年复合增长率超15%
越秀资本依托广州国资背景，在绿色租赁领域处于区域龙头地位，2024年新能源租赁投放规模超160亿元，占全国分布式光伏装机市场份额约6%；其控股的广州资产在地方AMC中不良资产收购规模排名前三，区域市场占有率超20%
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 越秀资本（000987） |
综合性多元金融平台，涵盖融资租赁、资管、产业基金等业务 |
2024年新能源租赁业务投放规模超160亿元，占营收比重提升至32% |
| 中航产融（600705） |
航空产业背景的金融控股集团，涉足租赁、信托、证券等领域 |
2024年航空租赁资产规模突破1200亿元，市占率约18% |
| 江苏租赁（600901） |
专注融资租赁服务，重点布局绿色能源、高端装备等领域 |
2024年绿色租赁业务余额超500亿元，占存量资产比例达45% |
| 浙江东方（600120） |
浙江省属金控平台，以信托、期货、融资租赁为主业 |
2024年资管业务营收占比35%，省内不良资产处置规模排名第二 |
| 陕国投A（000563） |
地方信托与投资管理为核心业务的金融企业 |
2024年信托业务营收占比42%，区域基建项目资金管理规模超300亿元 |
