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西藏珠峰(600338)2025年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

西藏珠峰资源股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“黄建荣”。公司主营业务为有色金属矿山采掘和选矿,并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发。公司目前的主要产品为铅精矿(含银)、锌精矿和铜精矿(含银)。

根据西藏珠峰2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收5.73亿元,同比大幅增长86.68%。扣非净利润1.26亿元,扭亏为盈。西藏珠峰2025年第一季度净利润1.25亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

1、铅精矿(含银)

2024年铅精矿(含银)营收8.90亿元,同比去年的6.55亿元大幅增长了35.89%。同期,2024年铅精矿(含银)毛利率为56.35%,同比去年的46.79%增长了20.43%。

2022年,该产品名称由“铅精矿(含银)粗铅”变更为“铅精矿(含银)”。

2、锌精矿

2024年锌精矿营收6.03亿元,同比去年的5.09亿元增长了18.52%。同期,2024年锌精矿毛利率为32.52%,同比去年的11.6%大幅增长了180.34%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加86.68%,净利润扭亏为盈

2025年一季度,西藏珠峰营业总收入为5.73亿元,去年同期为3.07亿元,同比大幅增长86.68%,净利润为1.25亿元,去年同期为-2,539.54万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.68亿元,去年同期为-2,010.65万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.73亿元 3.07亿元 86.68%
营业成本 2.65亿元 2.33亿元 13.87%
销售费用 395.45万元 404.73万元 -2.29%
管理费用 5,190.78万元 3,990.37万元 30.08%
财务费用 1,596.60万元 1,828.42万元 -12.68%
研发费用 258.90万元 -
所得税费用 4,315.88万元 259.18万元 1565.24%

2025年一季度主营业务利润为1.68亿元,去年同期为-2,010.65万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为5.73亿元,同比大幅增长86.68%。

3、净现金流同比大幅下降3.14倍

2025年一季度,西藏珠峰净现金流为-1.06亿元,去年同期为-2,558.83万元,较去年同期大幅下降3.14倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
购买商品、接受劳务支付的现金 1.63亿元 89.01% 销售商品、提供劳务收到的现金 4.74亿元 147.86%
取得借款收到的现金 2,873.37万元 -69.95%
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 9,402.39万元 182.72%
偿还债务支付的现金 8,416.19万元 212.05%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

西藏珠峰属于有色金属行业,核心业务涵盖铅锌铜银等有色金属矿山采掘、选矿及锂盐湖资源开发。 近三年有色金属行业产量持续增长,2023年国内十种有色金属产量突破7000万吨,行业投资增速创十年新高。未来行业将受益于新能源产业链扩张,锂资源需求持续攀升,盐湖提锂因成本优势成为关键增长点,同时铅锌铜等传统金属受全球经济复苏及绿色能源基建推动,市场空间保持稳健,预计2025年全球锂需求复合增长率超20%,行业整合加速头部企业集中度提升。

2、市场地位及占有率

西藏珠峰在中亚铅锌采选领域具备规模化优势,旗下塔中矿业年处理矿石400万吨,铅锌资源储量超8000万吨,国内A股铅锌企业排名居前;锂资源开发尚处产能建设期,阿根廷盐湖项目储量205万吨碳酸锂当量,潜在产能3万吨,但尚未形成实质性市场占有率。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
西藏珠峰(600338) 主营铅锌铜矿山采选及锂盐湖开发,塔吉克斯坦矿山年处理矿石400万吨 2024年塔中矿业铅锌精矿产量占国内市场份额约3.5%
紫金矿业(601899) 全球综合性矿业龙头,业务覆盖金、铜、锌等金属开采及冶炼 2024年铜矿产量位列全球前五,国内市占率超15%
中金岭南(000060) 以铅锌采选为核心,拥有凡口铅锌矿等国内优质资源 2024年铅锌精矿产量国内占比约6%
西部矿业(601168) 国内铅锌铜采选及盐湖锂资源开发企业,玉龙铜矿为第二大单体铜矿 2024年铜精矿产量占国内市场份额4.2%
盛达资源(000603) 聚焦白银及铅锌矿山开发,国内单体银矿储量领先 2024年白银产量占国内原生银供应量8%

总结
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1、经营分析总结

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