石头科技(688169)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
北京石头世纪科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“昌敬”。公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其主要产品为智能扫地机器人、洗地机、洗衣机及其他智能电器。
根据石头科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.28亿元，同比大幅增长86.22%。扣非净利润2.42亿元，同比下降29.28%。石头科技2025年第一季度净利润2.68亿元，业绩同比大幅下降32.93%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,218.67万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为智能硬件，其中智能扫地机及配件为第一大收入来源，占比90.82%。
1、智能扫地机及配件
2019年-2024年智能扫地机及配件营收呈大幅增长趋势，从2019年的39.58亿元，大幅增长到2024年的108.48亿元。2024年智能扫地机及配件毛利率为52.07%，同比去年的56.15%小幅下降了7.27%。
2020年，该产品名称由“智能扫地机”变更为“智能扫地机及配件”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加86.22%，净利润同比大幅降低32.93%
2025年一季度，石头科技营业总收入为34.28亿元，去年同期为18.41亿元，同比大幅增长86.22%，净利润为2.68亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅下降32.93%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,270.57万元，去年同期损失5,502.05万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.08亿元，去年同期为4.14亿元，同比下降；（2）投资收益本期为2,581.61万元，去年同期为7,353.11万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为417.27万元，去年同期为3,909.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降25.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.28亿元 | 18.41亿元 | 86.22% |
| 营业成本 | 18.69亿元 | 8.01亿元 | 133.38% |
| 销售费用 | 9.52亿元 | 3.82亿元 | 149.04% |
| 管理费用 | 9,008.82万元 | 5,087.01万元 | 77.10% |
| 财务费用 | -7,376.89万元 | -1,383.69万元 | -433.13% |
| 研发费用 | 2.66亿元 | 1.95亿元 | 36.90% |
| 所得税费用 | 4,889.04万元 | 5,554.00万元 | -11.97% |
2025年一季度主营业务利润为3.08亿元，去年同期为4.14亿元，同比下降25.63%。
虽然营业总收入本期为34.28亿元，同比大幅增长86.22%，不过（1）销售费用本期为9.52亿元，同比大幅增长149.04%；（2）毛利率本期为45.48%，同比下降了11.01%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，石头科技近十二个月的滚动营收为119亿元，在家电新消费行业中，石头科技的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
家电新消费营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 科沃斯 | 165 | 8.13 | 8.06 | -26.26 |
| 九号公司 | 142 | 15.78 | 11 | 38.21 |
| 石头科技 | 119 | 26.96 | 20 | 12.12 |
| iRobot | 49 | -24.19 | -10.46 | -- |
| 极米科技 | 34 | -5.53 | 1.20 | -37.13 |
| 富佳股份 | 27 | 1.28 | 1.81 | -7.85 |
| 光峰科技 | 24 | -1.07 | 0.28 | -50.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
石头科技属于家用智能清洁电器行业，核心产品为扫地机器人及洗地机。 近三年家用智能清洁电器行业年均复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破200亿美元。行业正向智能化、场景化深度渗透，技术创新推动产品迭代（如AI避障、自清洁模块），市场空间持续扩容。未来五年，新兴市场渗透率提升、高端机型占比扩大及全球化布局将驱动行业规模突破300亿美元。
2、市场地位及占有率
石头科技为全球扫地机器人行业龙头，2024年全球销量及销售额市占率分别达21%和25%，位居中国品牌首位。其高端产品线（单价4000元以上）市占率超35%，海外收入占比提升至58%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 石头科技（688169） | 专注扫地机器人、洗地机等智能清洁产品研发生产 | 2025年一季度全球扫地机器人销量市占率21%，高端产品线营收占比达48%（2024年报） |
| 科沃斯（603486） | 全场景家庭服务机器人企业，涵盖扫地机、擦窗机等 | 2024年国内扫地机器人市占率18%，线下渠道占比超60%（2024年行业白皮书） |
| 莱克电气（603355） | 以吸尘器为核心，拓展智能清洁电器业务 | 2024年高端无线吸尘器国内市场占有率13%，出口额同比增长22%（2024年报） |
| 美的集团（000333） | 综合性家电巨头，智能清洁电器为新兴增长点 | 2024年智能清洁电器营收同比增长40%，线上渠道市占率突破8%（2024年投资者报告） |
| 海尔智家（600690） | 全球化家电企业，布局扫地机器人等智能硬件 | 2024年智能清洁产品营收占比提升至5.2%，海外市场增速超35%（2024年报） |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.67亿元，较上期大幅下降。
2025年一季度主营利润3.08亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。
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