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舍得酒业：净现金流由正转负
舍得酒业2023年三季报解读
舍得酒业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司主要从事白酒产品的生产和销售。公司主要产品为高端产品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；中端产品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉；大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等；超高端产品天子呼、吞之乎。
2023年三季度，公司实现营业总收入52.45亿元，同比小幅增长13.62%。扣非净利润12.56亿元，同比小幅增长8.42%。净利润12.98亿元，同比小幅增长7.01%。本期经营活动产生的现金流净额为5.80亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.45亿元 | 46.17亿元 | 13.62% |
| 营业成本 | 12.96亿元 | 10.00亿元 | 29.64% |
| 销售费用 | 9.87亿元 | 8.22亿元 | 19.99% |
| 管理费用 | 4.90亿元 | 5.14亿元 | -4.71% |
| 财务费用 | -1,896.03万元 | -2,751.28万元 | 31.09% |
| 研发费用 | 8,729.41万元 | 5,018.70万元 | 73.94% |
| 所得税费用 | 4.11亿元 | 4.07亿元 | 1.02% |
2023年三季度主营业务利润为16.56亿元，去年同期为15.62亿元，同比小幅增长5.98%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.45亿元 | 13.62% | 销售费用 | 9.87亿元 | 19.99% |
| 毛利率 | 75.28% | -3.06% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，舍得酒业净利润为12.98亿元，去年同期为12.13亿元，同比小幅增长7.01%。净现金流为-1.24亿元，去年同期为4.85亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-332.83万元，去年同期为-3.01亿元，同比大幅增长98.89%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为5.80亿元，同比大幅下降45.08%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-7.01亿元，去年同期为-2.71亿元，同比大幅下降158.94%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为9,560.70万元，同比增长9,560.70万元；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.82亿元，同比大幅增长67.65倍；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为5.01亿元，同比大幅增长88.96%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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