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隆基绿能：净现金流同比大幅下降

隆基绿能2023年三季报解读

隆基绿能科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李振国”。公司主要从事单晶硅棒,硅片,电池和组件的研发,生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。公司的主要产品为太阳能组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力。

2023年三季度，公司实现营业总收入941.00亿元，同比小幅增长8.12%。扣非净利润115.14亿元，同比小幅增长8.07%。净利润116.48亿元，同比小幅增长6.40%。本期经营活动产生的现金流净额为93.84亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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主营业务利润同比增长

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	941.00亿元	870.35亿元	8.12%
营业成本	756.47亿元	730.18亿元	3.60%
销售费用	13.06亿元	20.53亿元	-36.42%
管理费用	37.09亿元	19.59亿元	89.30%
财务费用	-13.71亿元	-12.93亿元	-6.00%
研发费用	16.13亿元	7.78亿元	107.27%
所得税费用	12.94亿元	15.55亿元	-16.80%

2023年三季度主营业务利润为126.42亿元，去年同期为100.63亿元，同比增长25.62%。

虽然管理费用本期为37.09亿元，同比大幅增长89.30%，不过（1）营业总收入本期为941.00亿元，同比小幅增长8.12%；（2）毛利率本期为19.61%，同比增长3.50%，推动主营业务利润同比增长。

PART 2

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净现金流同比大幅下降

2023年三季度，隆基绿能净利润为116.48亿元，去年同期为109.47亿元，同比小幅增长6.40%。净现金流为26.20亿元，去年同期为214.87亿元，同比大幅下降87.81%。

净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为93.84亿元，同比大幅下降54.23%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-26.70亿元，去年同期为43.12亿元，由正转负。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是：

1、取得借款收到的现金本期为20.50亿元，同比大幅下降77.92%。

2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为31.06亿元，同比大幅增长102.61%。

PART 3

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发行70亿元的债券

1、负债结构

负债结构表

科目名称	本期值	本期占比	变化率
应付票据	221.35亿元	23.87%	-7.66%
应付账款	184.28亿元	19.87%	15.37%
合同负债	163.56亿元	17.64%	-24.15%
其他应付款	121.51亿元	13.10%	127.58%
应付债券	67.56亿元	7.29%	2.92%

注：2022年1月5日发行70亿元的债券，于2028年1月5日到期，利率为--%。

2、偿债能力指标

	2023年三季报	2023年中报	2023年一季报	2022年年报	2022年三季报
流动比率	1.38	1.43	1.31	1.32	1.61
速动比率	1.05	1.08	0.90	1.05	1.33
现金比率(%)	0.76	0.71	0.49	0.63	0.76
资产负债率(%)	56.35	60.12	55.50	58.22	51.34
EBITDA 利息保障倍数	47.78	94.05	157.65	38.94	41.90
经营活动现金流净额/短期债务	0.41	0.81	0.23	0.43	0.39
货币资金/短期债务	2.50	2.05	1.23	1.68	1.60

经营活动现金流净额/短期债务为0.41，去年同期为0.81，同比大幅下降-49.38%；货币资金/短期债务为2.50，去年同期为2.05，同比增长21.95%。

PART 4

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同业比较情况

1、净利润增长率高于行业平均水平

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