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中化岩土：净利润连续4年下降
中化岩土2023年三季报解读
中化岩土集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司形成了工程服务和通用航空两个主要业务板块，在保障主业稳定发展的同时，积极布局文化旅游业务，关注多领域的产业投资机会。主要产品或服务为地基处理、机场工程、市政工程、机场工程。
2023年三季度，公司实现营业总收入15.80亿元，同比增长25.45%。扣非净利润-3.04亿元，较去年同期亏损增大。净利润-3.04亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为3,090.75万元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润连续4年下降
1、营业总收入同比增加25.45%，净利润亏损持续增大
2023年三季度，中化岩土营业总收入为15.80亿元，去年同期为12.59亿元，同比增长25.45%，净利润为-3.04亿元，去年同期为-1.78亿元，较去年同期亏损增大。
尽管所得税费用本期为-6,127.31万元，去年同期为-3,203.83万元，同比大幅下降91.25%，然而（1）信用减值损失本期为-1.45亿元，去年同期为-925.93万元，同比大幅下降14.61倍；（2）主营业务利润本期为-2.52亿元，去年同期为-1.96亿元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2014年三季度到2020年三季度呈现上升趋势，从7,567.52万元增长到1.68亿元，而2020年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.68亿元下降到-3.04亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.80亿元 | 12.59亿元 | 25.45% |
| 营业成本 | 14.58亿元 | 11.26亿元 | 29.44% |
| 销售费用 | 1,031.57万元 | 1,068.90万元 | -3.49% |
| 管理费用 | 2.05亿元 | 1.83亿元 | 12.06% |
| 财务费用 | 8,455.87万元 | 7,613.77万元 | 11.06% |
| 研发费用 | 6,514.73万元 | 5,272.68万元 | 23.56% |
| 所得税费用 | -6,127.31万元 | -3,203.83万元 | -91.25% |
非主营业务中信用减值损失本期为-1.45亿元，占利润总额39.59%，同比大幅下降14.61倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,458.16万元 | -3.99% | 11.63% |
| 资产减值损失 | 910.42万元 | -2.49% | 3901.83% |
| 营业外收入 | 32.45万元 | -0.09% | 56.05% |
| 营业外支出 | 157.69万元 | -0.43% | -93.43% |
| 其他收益 | 404.02万元 | -1.11% | -16.08% |
| 信用减值损失 | -1.45亿元 | 39.59% | -1461.12% |
| 资产处置收益 | 458.89万元 | -1.26% | 135.65% |
PART 2
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净现金流由负转正
2023年三季度，中化岩土净利润为-3.04亿元，去年同期为-1.78亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为2.71亿元，去年同期为-2.17亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为3,090.75万元，同比大幅下降89.90%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为2.35亿元，去年同期为-4.73亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是偿还债务支付的现金本期为9.25亿元，同比大幅下降39.44%。
PART 3
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发行12.0732亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 18.13亿元 | 31.99% | 23.94% |
| 应付债券 | 12.90亿元 | 22.77% | -6.14% |
| 短期借款 | 11.59亿元 | 20.46% | -24.37% |
| 一年内到期的非流动负债 | 6.12亿元 | 10.79% | 981.28% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018-03-15 | 2024-03-15 | -- | 6.0366 |
| 2 | 2018-03-15 | 2024-03-15 | -- | 6.0366 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.41 | 1.65 | 1.75 | 1.72 | 1.53 |
| 速动比率 | 1.40 | 1.62 | 1.73 | 1.68 | 0.97 |
| 现金比率(%) | 0.19 | 0.20 | 0.11 | 0.25 | 0.18 |
| 资产负债率(%) | 67.77 | 60.41 | 58.49 | 58.06 | 52.79 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.06 | 11.06 | 20.33 | 4.38 | 4.45 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.19 | -0.30 | -0.30 | 0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.45 | 0.47 | 0.22 | 0.50 | 0.36 |
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