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航天电子：资产负债率同比下降
航天电子2023年三季报解读
航天时代电子技术股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为航天电子、无人系统装备、物联网及高端智能装备等产品的研发、生产与销售及电线、电缆产品的研发、生产与销售。主要产品有航天产品、无人系统及高端智能装备产品、电线、电缆产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入129.59亿元，同比小幅增长5.46%。扣非净利润4.72亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 129.59亿元 | 122.87亿元 | 5.46% |
| 营业成本 | 104.08亿元 | 99.56亿元 | 4.54% |
| 销售费用 | 2.95亿元 | 2.36亿元 | 25.38% |
| 管理费用 | 9.25亿元 | 7.48亿元 | 23.62% |
| 财务费用 | 1.37亿元 | 1.67亿元 | -18.11% |
| 研发费用 | 5.73亿元 | 5.90亿元 | -2.81% |
| 所得税费用 | 5,104.08万元 | 5,314.77万元 | -3.96% |
2023年三季度主营业务利润为5.75亿元，去年同期为5.52亿元，同比小幅增长4.13%。
虽然管理费用本期为9.25亿元，同比增长23.62%，不过（1）营业总收入本期为129.59亿元，同比小幅增长5.46%；（2）毛利率本期为19.68%，同比小幅增长0.71%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低128.41%
2023年三季度，航天电子净利润为5.28亿元，去年同期为5.20亿元，同比基本持平。净现金流为-16.22亿元，去年同期为-7.10亿元，较去年同期大幅下降128.41%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-20.68亿元，去年同期为-28.05亿元，同比增长26.26%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为7.54亿元，同比大幅下降72.25%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然吸收投资所收到的现金本期为42.57亿元，同比大幅增长7.51倍；
但是偿还债务支付的现金本期为166.15亿元，同比大幅增长50.97%。
2、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-20.68亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
3、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2013年39.66亿元到2022年187.97亿元，增长148.31亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 1,004.25万元 | 2.41亿元 | -2.31亿元 |
| 2014年 | 1.23亿元 | 2.58亿元 | -1.35亿元 |
| 2015年 | -6,131.21万元 | 4.46亿元 | -5.07亿元 |
| 2016年 | -2.52亿元 | 5.07亿元 | -7.59亿元 |
| 2017年 | -5.23亿元 | 5.35亿元 | -10.58亿元 |
| 2018年 | -1.03亿元 | 4.99亿元 | -6.02亿元 |
| 2019年 | 2.59亿元 | 5.01亿元 | -2.42亿元 |
| 2020年 | 4.81亿元 | 5.30亿元 | -4,887.71万元 |
| 2021年 | 2.39亿元 | 5.94亿元 | -3.55亿元 |
| 2022年 | -13.77亿元 | 6.55亿元 | -20.32亿元 |
| 差额总计 | -59.71亿元 |
PART 3
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资产负债率同比下降
2023年三季度，企业资产负债率为49.06%，同比下降11.93%。
资产负债率同比下降的主要原因是总资产本期为467.45亿元，同比增长20.06%，另外总负债本期为229.34亿元，同比小幅下降3.42%。
PART 4
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
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