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拓普集团：净现金流同比大幅下降
拓普集团2023年三季报解读
宁波拓普集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“邬建树”。公司的主营业务是汽车零部件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括汽车NVH减震系统、整车声学套组、轻量化底盘系统、智能驾驶系统、热管理系统五大业务板块。
2023年三季度，公司实现营业总收入141.52亿元，同比增长27.45%。扣非净利润15.01亿元，同比增长27.83%。净利润16.03亿元，同比大幅增长31.82%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 141.52亿元 | 111.04亿元 | 27.45% |
| 营业成本 | 109.52亿元 | 86.17亿元 | 27.09% |
| 销售费用 | 1.64亿元 | 1.56亿元 | 4.73% |
| 管理费用 | 4.10亿元 | 2.98亿元 | 37.31% |
| 财务费用 | 7,353.27万元 | -4,478.93万元 | 264.18% |
| 研发费用 | 7.08亿元 | 5.47亿元 | 29.52% |
| 所得税费用 | 2.38亿元 | 2.50亿元 | -4.93% |
2023年三季度主营业务利润为17.40亿元，去年同期为14.64亿元，同比增长18.78%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为141.52亿元，同比增长27.45%；（2）毛利率本期为22.61%，同比增长0.22%。
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年三季度，拓普集团净利润为16.03亿元，去年同期为12.16亿元，同比大幅增长31.82%。净现金流为8,968.78万元，去年同期为19.82亿元，同比大幅下降95.47%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为26.97亿元，同比大幅增长112.53%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.18亿元，同比大幅下降97.09%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为29.89亿元，同比大幅下降51.39%。
2、偿还债务支付的现金本期为22.75亿元，同比大幅增长60.12%。
PART 3
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发行25亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 48.77亿元 | 30.82% | 34.46% |
| 应付票据 | 27.15亿元 | 17.16% | 2.15% |
| 长期借款 | 26.30亿元 | 16.62% | 21.20% |
| 应付债券 | 24.17亿元 | 15.27% | 11.32% |
| 一年内到期的非流动负债 | 11.64亿元 | 7.35% | 4298.81% |
注：2022年7月14日发行25亿元的债券，于2028年7月14日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.23 | 1.44 | 1.35 | 1.46 | 1.66 |
| 速动比率 | 0.95 | 1.11 | 1.02 | 1.11 | 1.29 |
| 现金比率(%) | 0.33 | 0.44 | 0.28 | 0.38 | 0.47 |
| 资产负债率(%) | 54.42 | 53.32 | 36.74 | 33.00 | 32.08 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.28 | 29.19 | 43.55 | 21.73 | 25.07 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.56 | 0.30 | 0.30 | 0.44 | 0.50 |
| 货币资金/短期债务 | 0.65 | 0.77 | 0.33 | 0.59 | 0.37 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.56，去年同期为0.30，同比大幅增长86.67%；EBITDA利息保障倍数为16.28，去年同期为25.07，同比大幅下降-35.06%。
PART 4
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
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